圖片五：債券土地上的籌碼和麻煩

5月23日（路透社）--芯片巨頭英偉達（Nvidia）即將結束美國財報季，投資者正在消化長期政府債務通常相當平靜的角落出現的債券治安維持者。

澳大利亞、新西蘭和韓國央行召開利率會議，全球各地的通脹數據提供了美國貿易政策結構性轉變對經濟影響的證據。

以下是倫敦的Dhara Ranasinghe、Sam Indyk和Sinead Cruise、紐約的Lewis Krauskopf和東京的Kevin Buckland對未來一周的看法。

1/結束在芯片上

Nvidia NVDA.O是人工智能領域的巨頭，已成為全球貿易和地緣政治的戰場，其結果將於周三公佈，並結束美國第一季度報告季。

英偉達是「七大巨頭」巨頭之一，在經歷了艱難的年初后，其股價自四月初以來大幅反彈。

其人工智能芯片幫助該公司成為全球市值最大的公司之一，並在世界股市指數中佔據重要地位。但經過兩年的大幅上漲，該股的表現在2025年迄今為止已經趨於平穩。

英偉達的報告可能會考驗股市反彈，標準普爾500指數在上個月徘徊在熊市邊緣后逼近歷史新高。

2/回家棲息

鑑於增加從國防到醫療保健、人口老齡化和氣候變化等各個領域支出的巨大壓力，政府債務水平飆升並不奇怪。

但政府在改善財政方面做得不夠的后果正在自食其果。

就在美國失去穆迪的頂級AAA信用評級幾天后，美國20年期國債售價160億美元，需求疲軟，日本則遭遇2012年以來最差的拍賣結果，導致30年期國債收益率創歷史新高。

債券市場上一個不以波動性而聞名的角落--長期政府債券--突然成為熱點。除了日本政府債券收益率飆升外，美國30年期國債收益率也重回5%以上，拖累其他債券收益率走高。

日本未來幾天將出售更多長期債務。觀看這些拍賣。債券義務警員又回來了。

3/HANKKELT TO HIKE

日本央行（Bank of Japan）沒有受到美國激進和不可預測的關税的影響，甚至沒有受到最近債券收益率上升的影響，它一直保持着非常冷靜的態度，表示如果價格上漲符合預期，它計劃繼續加息。

米價飆升推動了上漲動力。領頭羊東京消費者價格指數將於5月30日發佈，領先全國指數三周。一個月前的數據創兩年新高。

澳大利亞央行在5月份降息並表示願意進一步寬松政策后，周三澳大利亞的通脹數據將受到關注，物價降温為政策制定者提供了這樣做的空間。

新西蘭央行當天將現金利率再次下調四分之一個百分點。周四，由於擔心經濟阻力日益加劇，韓國央行似乎準備降息。

4/壓力計

通貨膨脹也重新成為其他政策制定者議程的首要議題。

美聯儲將於5月30日公佈的4月份目標通脹指標個人消費支出可能會更清楚地描繪美國關税產生的影響。

繼美國總統唐納德·特朗普4月2日發起關税攻勢后，4月份是動盪的一個月，但最近的消費者和生產者價格數據尚未出現通脹警告跡象。

當美聯儲本月保持利率穩定時，價格壓力顯然正在影響美聯儲的集體頭腦，並警告通脹上升的風險已經增加，抑制了近期降息的預期。

歐元區最大的經濟體--法國和德國--將在周二和周五公佈消費者價格數據，一周后公佈歐元區整體數據。

5/五月

對美國的擔憂鉅額債務抵消了其資產的緩解性反彈，投資者正在計劃如何保護投資組合免受全球最大經濟體更劇烈波動的影響。

摩根大通JPM.N和高盛GS.N的頂級資金經理正在採取更多對衝措施，以分散對美國國債和股市的部分打擊。其他人則利用五月的三伏天更加確信地拋售股票，通過向歐洲注入更多資金來多元化風險敞口。

晨星數據顯示，截至5月16日的一年里，歐洲股票交易所交易基金已吸收340億歐元（386億美元）現金，是美國股票基金82億歐元現金的四倍。

相比之下，2024年，流入歐洲的美國股票基金的淨流量與專注於本地的產品的比例超過8：1。

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（圖形由Pasit Kongkunakornkul編寫，Karin Strohecker編輯; Alex Richardson編輯）