重新審視美國第一季度GDP報告悲觀后，3月份PCE通脹並未得到緩解

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路透社4月30日電--美國商務部周三表示，佔美國經濟活動三分之二以上的消費者支出繼2月份上調增長0.5%后，3月份飆升0.7%。接受路透社調查的經濟學家此前預測，2月份消費者支出將增長0.5%，此前報道稱2月份消費者支出將增長0.4%。

該數據包含在周三早些時候發佈的第一季度國內生產總值提前報告中，該報告顯示，受進口創紀錄激增的拖累，上季度GDP年率萎縮0.3%。

唐納德·特朗普總統的全面關税加劇了人們的擔憂，即經濟正面臨一段不温不火的增長，甚至衰退和高通脹（通常稱為滯脹）。個人消費支出（PCE）價格指數繼2月份上漲0.4%后，3月份持平。在截至3月份的12個月里，PCE價格繼2月份上漲2.7%后上漲2.3%。

市場反應：

股市：標準普爾500指數下跌1.7%，在數據公佈后保持跌勢，但脱離了當日最低水平

債券：美國國債10年期收益率小幅波動US 10 YT =TWeb，上漲0.5個基點，至4.1792%。兩年期收益率US 2 YT =TWeb下跌4.1個基點，至3.617%

外匯：美元指數=美元同樣波動，上漲0.28%

評論：

查理·里普利（Charlie Ripley），明尼蘇達州蒙德聯盟投資管理高級投資策略師

「個人消費略高於預期。當你分層（PCE）通脹數據時，從整體角度來看，它比預期好一點，數據稍微輕一點。但我不認為市場對這個數字有太多的解讀。"

「從這里開始，勞動力市場數據確實至關重要.招聘或工作離職的任何有意義的放緩都將導致消費惡化。"

「美聯儲一直非常依賴數據，他們希望看到一些硬數據，例如GDP和一些勞動力市場數據確實顯示出疲軟的跡象。我們開始看到一些這樣的情況，這就是為什麼市場會做出今天這樣的反應。"

Oliver Pursche，高級副總裁、顧問，財富SPIRE顧問，WESTport，Connecticut

「重要的是要認識到，GDP下降的很大一部分是由於進口的急劇增加，從而影響了GDP增長。這可能是由於對關税的預期。因此，如果你要將其正常化，本季度的GDP最終會出現正增長，但這對第二季度來説肯定不是好兆頭，這就是市場拋售的原因。

哈里·錢伯斯，倫敦資本經濟學助理經濟學家（通過電子郵件）

「3月份核心PCE價格幾乎沒有變化是一個好消息，但鑑於這些數據是在實施廣泛關税之前發佈的，核心通脹將不可避免地在未來幾個月大幅反彈。否則，上個月實際消費者支出的強勁增長應該會緩解人們對消費者在經濟不確定性面前緊縮開支的擔憂。

「核心PCE價格月環比上漲0.03%是自2020年4月以來的最小漲幅，也是四個月來首次低於目標。它將年度核心通脹率從2月份向上修正的3.0%降至2.6%。三個月和六個月的年化利率也分別降至3.5%和3.0%。細分顯示，核心商品價格下降，而核心服務價格略有上升。也就是説，3月份的數據自然沒有反映出4月份實施的廣泛關税的影響，因此未來幾個月商品價格的上漲將更加強勁。因此，我們預計核心PCE通脹將在今年晚些時候達到近4%的峰值。"

布萊恩·雅各布森（Brian Jacobsen），威斯康星州梅諾莫尼學院Annex財富管理首席經濟學家

「私營部門工資增長疲軟、通脹快於預期以及GDP負增長，所有這些都表明滯脹的方向。要實現70年代末和80年代初的滯脹，需要高得多的失業率和通貨膨脹，所以這更多的是滯脹的香氣，而不是實際的滯脹惡臭。

「從表面上看，GDP增長的負面跡象令人不安，但對國內購買者的最終銷售額以相當不錯的3%的年率增長。進口的激增主要表現在信息處理設備上，並在GDP的「投資」桶中。

「不幸的是，大會的重點是支出而不是生產。在GDP中，P代表生產，而不是支出。爲了回到實際生產中，他們減去了進口，因此進口是壞事的神話得以延續。

「實際總增加值是衡量實際生產而不是支出的更好方法。這些細節顯示了真正的痛苦在哪里。商業增加值下降0.65%，農業增加值大幅下降35%。聯邦政府增加值下降1.6%。"

羅伯特·帕夫利克（Robert Pavlik），康涅狄格州費爾菲爾德達科塔威爾特（DAKOTA WEALTH）高級投資組合經理

「通貨膨脹正在上升。經濟進一步放緩。對於股市來説，這不是一個很好的環境。GDP是回顧性的，但它並不預示着未來的良好信息，而不是我們目前所處的環境。貿易關税居高不下仍然存在不確定性，接下來會發生什麼也不確定。"

「人們正在削減支出。人們對自己的工作不確定。如果您對自己的工作不確定，您肯定不會做出重大購買或就購買而言改變生活的決定。"

瓦西夫·拉蒂夫（Wasif LATif），新澤西州普林斯頓薩馬亞合作伙伴公司總裁兼首席投資官

「這是一個令人驚訝的數字，市場的下行。這在某種程度上符合我們的預期，即我們可能會進入一個類似70年代的情景，經濟增長放緩，通貨膨脹仍然頑固不化。這就是你看到的債券收益率上升和股票下跌之間的反應。但我們確實需要退后一步，因為這份GDP報告中存在一些噪音，因為庫存建設的拉動活動以及黃金的運輸影響了GDP數據中的國際貿易數字。

盧布萊恩，DRW TRADING市場策略師，芝加哥

「當你看看實際最終銷售額（下降了2.5%）時，這是不計入庫存數據的GDP，這是一個顯着疲軟的數字。這是自大流行以來最弱的，在大流行之前，你必須回到2009年才能找到真正最終銷售額較弱的季度。因此，我認為這可能是債券最初上漲的原因，但重新考慮時，他們可能會考慮通脹措施、GDP平減指數和PCE核心，兩者都顯着高於預期。因此，這份報告對我在債券市場上產生了一點推動力。"

彼得·安德森，波士頓安德森資本管理公司創始人

「不應該有驚喜，但市場表現得好像這是一個驚喜。在關税談判和市場認可的這段時期，建模、預測等變得非常困難，當市場無法做出合理的預測時，往往會轉向對事物的悲觀解讀。"

PETER Cardillo，紐約SPARtan Capital Securities首席市場經濟學家

「經濟出現負增長，這意味着我們可能已經陷入温和衰退，或者即將進入温和衰退。」

「這顯然是個壞消息，但我認為市場現在已經在考慮温和衰退的可能性。」

「我們之所以獲得這些數字是因為特朗普的政策，對吧？他們創造了不確定性，當你創造不確定性時，沒有人會踩上加速器，我們在收益公佈時看到了這一點，對吧？指導已被撤回。」

「所以特朗普的政策造成了這一點。但你知道，他本人多次表示，我們可能會走向衰退。他並沒有否認這一點。他會憑藉這些數字取得勝利嗎？不，當然不是。」

「但這些數字可能會加速政府扭轉關税政策，這從心理上來説將對經濟產生巨大提振。」

「我認為損害已經造成，所以無論他們現在做什麼，他們都只能希望經濟衰退不會嚴重，並且關税情況會有一個積極的結局。這就是政府目前需要希望的。」

傑米·考克斯創業合夥人，哈里斯金融集團，弗吉尼亞州里士滿。

「考慮到進口激增，總體GDP數據並沒有惡化，我並不感到驚訝。然而，實際的最終需求仍然超級強勁。那些低估美國消費者的人將面臨自己的危險。"

（由Global Finance & Markets Breaking News團隊編譯）

（（奧爾登。bentley@thomsonreuters.com; 646-281-6041;）