早間投標美國--黑暗中跳舞

這里表達的觀點是作者的觀點。

安娜·西曼斯基

2月13日-

邁克·多蘭（Mike Dolan）和投資回報率團隊很高興在周末閲讀、觀看和收聽的一切。

從編輯器

早安競價讀者！

在這個混亂的一周里，我們看到日本以壓倒性優勢贏得選舉、人工智能干擾貿易的蔓延、唐納德·特朗普總統關税議程的抵制以及一系列影響利率市場的美國經濟數據。綜合起來，這表明從技術到「高市貿易」的所有領域的市場前景都是清晰的。

科技股周四受到打擊，納斯達克綜合指數下跌2%，此前思科系統公司的業績令人失望。蘋果昨日也錄得5%的跌幅，這是自去年4月「解放日」關税宣佈后陷入低迷以來的最大跌幅。運輸類股是人工智能中斷交易的最新受害者。

但本周的重頭戲仍然是日本首相高市佐江的史詩般勝利，他領導的自民黨在周末的眾議院選舉中獲得了絕對多數席位。

消息傳出后，日本股市飆升，日經指數周四首次突破58，000點。日本政府債券（JGB）和日元--這兩個市場因隆市計劃的財政慷慨而動盪了數月--也走強，后者有望創下一年多來最大單周漲幅。

投資者可能押注高市的任命將為她提供承擔更大財政責任的余地，但此舉也可能反映了技術問題以及大量負面情緒已經被消化的事實。

無論哪種方式，投資者都不應被選舉后的興奮情緒所矇蔽，因為隨着首相支出融資計劃細節的公佈，日元和日本國債可能會再次動盪。

日元的復甦本周給美元帶來了下行壓力，儘管周四美元確實在推動更安全的資產時受到了競購。過去一年，美元兑歐元和人民幣的持續疲軟仍然值得注意，因為這似乎與這兩個地區領導人最近關於本國貨幣在全球發揮更大作用的雄心的聲明完全一致。

與此同時，本周美國經濟數據令人意外，推高了對美聯儲降息的預期。

首先，周二公佈的12月零售銷售數據弱於預期，令美聯儲寬松預期升溫，4月降息的機率接近50-50。

但周三，隨着1月份就業數據的公佈，情況發生了逆轉，該數據出人意料地出現了上漲。上個月非農就業人數增加了13萬人，幾乎是共識預測的兩倍，儘管這主要集中在醫療保健和社會援助領域，並且2025年大幅下調。

總體而言，數據表明勞動力市場可能正在趨於穩定。那麼，為什麼美聯儲預計將繼續寬松政策，特別是在通脹率高於美聯儲2.0%的目標以及全球經濟活動可能升溫的情況下？

事實上，儘管債務負擔沉重（對債券來説是一個相當負面的跡象），但預計世界各國政府今年仍將放松錢袋，而科技巨頭們正在大舉資本支出，其中只有四個國家計劃在2026年投入6500億美元。

儘管特朗普總統呼籲美國借貸成本為「世界上最低」，但這似乎都不是降低利率的祕訣。這一切都引發了一個問題：美聯儲實際上必須發生什麼才能考慮改變路線。

通脹顯然是該等式的很大一部分，投資者將密切關注今天晚些時候發佈的最新CPI數據。

能源市場方面，本周油價區間波動，受有關美國的消息影響小幅波動伊朗談判，儘管以色列總理本傑明·內塔尼亞胡訪問特朗普的結果表明與德黑蘭的談判將繼續。

周四，國際能源署表示，預計今年全球石油需求的增長速度將低於此前的預測，這支持了他們對供應嚴重過剩的預測。

這可能與布倫特原油（Brent crude）徘徊在每桶70美元附近的情況不一致，但石油市場正越來越多地受到外部不可預測力量的影響，令人懷疑價格是否準確反映了實物基本面。

這再次表明，所謂高效的全球市場可能會像我們其他人一樣難以應對2026年的曲折。

欲瞭解更多商品和市場消息，請查看路透社開放式興趣。瞭解為什麼投資者可能需要新的對衝策略，為什麼今年的小雪可能會提振歐洲的天然氣需求，以及為什麼微信和Reddit在最近的金屬熱潮中發揮作用。

當我們進入周末，看看投資回報率團隊的建議，你應該讀什麼，聽，看，以保持知情，並準備在未來一周。

我很想聽到你的消息，所以請通過anna.szymanski@ thomsonreuters.com與我聯繫。

這個周末，我們正在閲讀.

MIKE DOlan，投資回報率特約編輯：康奈爾大學教授、前國際貨幣基金組織經濟學家埃斯瓦爾·普拉薩德的最新著作《末日循環》揭示了倒退數十年全球化和多邊主義的影響。他討論了導致這種情況的錯誤以及可能的補救措施，以確保破壞性的「厄運循環」不會失控。

羅恩·博索，投資回報率能源專欄作家：亞歷克斯·馮·通澤爾曼的《血與沙》講述了1956年蘇伊士運河危機和匈牙利起義同時爆發的故事，併產生了巨大的全球影響。讀到石油在英國蘇伊士危機決策中的重要性是令人着迷的。

傑米·麥吉弗，投資回報率市場專欄作家：布魯金斯學會的本·哈里斯問道，為什麼美國經濟在政策制定者推行與主流經濟學家觀點相反的議程的情況下仍繼續增長。他提供了四個可能的答案：最近的衝擊並沒有最初想象的那麼大;衝擊已被其他刺激措施所抵消;衝擊尚未在系統中蔓延;或者經濟模型根本是錯誤的。

安迪·霍姆，投資回報率金屬專欄作家：RFCAmbrian研究人員對關鍵金屬進行了一系列深入研究，其中最新一篇是關於稀土的，它是有關生產和消費的一本很好的入門讀物。

加文·馬奎爾，投資回報率全球能源轉型專欄作家：這份簡短的報告詳細介紹了美國公用事業專員最近對中國幾家清潔能源和電網設備工廠的訪問。她的團隊參觀了電動汽車、電池、太陽能電池板和公用事業規模變壓器的生產線，並得到了一些有趣的觀察結果。

CLYDE RUSSELL，投資回報亞洲大宗商品和能源專欄作家：今年Indaba礦業會議的一個顯着特點是，隨着主要大國再次爭先恐后地獲取非洲大陸的資源，人們對非洲大陸採礦業的未來持樂觀態度。找到支持和支持這種看漲觀點的文章很容易。找到一個有充分理由的對應點，但事實並非如此。但這里有一篇來自活躍且獨立的《每日特立獨行者報》的文章。

我們正在聽.

安娜SZYMANSKI，投資回報率編輯負責：正好趕上情人節，看看最新一集的路透社經濟世界播客約會應用程序。主持人Carmel Carmelmins深入挖掘了價值數十億美元的在線愛情業務-應用程序如何讓你刷卡，為什麼Z世代退縮，以及人工智能是否可以重寫整個模型。

我們正在觀看.

傑米·麥吉弗，投資回報率市場專欄作家：借用邁克的上述建議，我推薦路透社Breakingviews編輯彼得·塔爾·拉森最近對《末日循環》作者埃斯瓦爾·普拉薩德的採訪。普拉薩德解釋了為什麼世界經濟和政治結構正在崩潰以及如何重建它們。提示：不容易。

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（作者：安娜·西曼斯基）