投資回報率-咆哮的全球增長列車從2026年的霧中出現：Mike Dolan

邁克·多蘭

路透社倫敦2月10日電--2026年混亂的新聞流、地緣政治形態轉變和市場劇烈波動掩蓋了一個基本信號：全球經濟正在飛速前進。

今年的市場報道涵蓋了從美元和美聯儲獨立到貴金屬波動、北約緊張局勢、日本選舉，甚至軟件股的大屠殺等各個方面。這一切都讓2026年的投資者喘不過氣來。

我們纔開始六周。

但是，正如摩根士丹利策略師安德魯·希茨（Andrew Sheets）指出的那樣，所有這些噪音掩蓋了「值得尊重的強大重疊信號」。

全球經濟正在經歷周期性的呼嘯。

Sheets指出，全球經濟活動上升的一個指標可能會被視為一個怪癖，並有其他解釋，但有幾個巧合更難忽視。

首先，銅傳統上是科技和工業活動的核心。該金屬的價格在六個月內飆升至40%。雖然這可能在一定程度上與貴金屬投機狂潮以及結構性供應問題有關，但它與其他信號和驅動因素相符。

其中包括韓國股市，韓國股市歷史上對世界貿易具有高周期性和敏感性。希茨表示，同期漲幅高達68%。金融股的漲幅也是全球股票基準的兩倍多，小盤股也在加速上漲。

與此同時，全球周期性上漲的催化劑正在增加。

摩根士丹利策略師告訴客户：「財政、貨幣和監管政策都變得越來越容易--同時，在世界各地。」

唐納德·特朗普的「一大美麗法案」即將在今年生效，而德國近一萬億歐元的財政狂歡也開始在工業訂單中顯現。日本首相高市佐江在本周末的選舉中獲得了絕對多數支持，他也制定了龐大的支出計劃。

與此同時，市場仍然相信美聯儲今年至少還有兩次降息，其中英國央行也可能正在醖釀兩次降息。

然后是令人瞠目結舌的與人工智能相關的資本支出熱潮，美國四大大型銀行「超大規模」今年將達到高達6500億美元的支出。

加熱，然后着火？

法國興業銀行的馬尼什·卡布拉（Manish Kabra）還概述了一系列表明周期性加速的市場信號，包括從科技領先者轉向更廣泛的股票領域，他將其描述為「在周期性數據的推動下，五年來最急劇的擴張」。

過去三個月，標準普爾500指數的等加權指數上漲了約8%，是標準普爾500指數整體漲幅的兩倍多。

更重要的是，羅素2000指數和標準普爾600指數捕捉的美國小盤股在過去六個月里的表現優於納斯達克100指數約13%。

卡布拉表示：「宏觀和微觀信號共同表明，隨着利潤擴大，市場表現將繼續擴大。」

如果投資者在華爾街輪換行業，他們很可能也在國際範圍內輪換--並在此過程中對美元構成壓力。

以美元計算，歐洲和香港股市2026年的漲幅已經是標準普爾500指數的兩倍多，新興市場股指上漲10%，超過美國基準的五倍。

上周發佈的高頻更新也暗示着全球繁榮。摩根大通指出，1月份來自美國和世界各地的商業調查顯示，所有行業和地區的活動都在上升，與本季度全球3%的年化增長率一致。

所有這些都表明，「堅持住你的帽子」主題正在波動和混亂的市場表面下形成。

但是，正如通常的情況一樣，所有這些數據點引發的問題多於答案。

如果我們正在經歷周期性的大幅上升，那麼所有新就業機會都在哪里？人工智能是否會影響招聘？如果經濟升溫如此嚴重，通脹仍高於目標，美聯儲為何還要考慮再次寬松？如果這些緩和的希望再次破滅，會反過來抑制繁榮嗎？

也完全有可能這些寬松的全球環境最終會通過債券市場的動盪來困擾金融世界。

但熱是第一位的。也許稍后會是火。

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點。

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（作者：邁克·多蘭;安娜·西曼斯基編輯）

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