分析師-隨着特朗普對首席執行官薪酬和股息施加新限制，國防股投資者保持警惕

特朗普的命令限制首席執行官薪酬、股息和國防承包商的回購

投資者和分析師對聯邦干預國防工業表示擔憂

訂單可能會使不專注於股息或回購的新國防公司受益

作者：羅斯·克伯

2月6日（路透社）--國防承包商的投資者擔心，白宮限制首席執行官薪酬、股息和股票回購的命令可能會減少股東的回報，並阻礙公司吸引最優秀高管的能力。

美國總統唐納德·特朗普於1月7日發佈行政命令，禁止國防承包商支付股息或回購股票，「直到他們能夠按時、按預算生產優質產品。「另外，特朗普還表示首席執行官年度支出應限制在500萬美元。

路透社分析發現，儘管特朗普表示將大幅增加聯邦國防支出，但投資者表示，他們對聯邦政府對這個支出與美國其他大公司一致的行業的嚴厲干預感到沮喪。

「從國防的大局來看，這是國防支出的一步。然而，資本配置的微觀管理倒退了四分之三，」Ancora Advisors董事總經理David Sowerby表示，該公司是一家註冊投資顧問，持有約148，000股通用動力GD.N.股票

索爾比表示，他擔心特朗普的做法可能會導致最優秀的高管流向其他行業並扭曲股東價值。

「如果他想將工資（和其他工資）限制在500萬美元，那還能停止嗎？」索爾比説。

資本支出

新澤西州顧問資本管理公司首席投資官查爾斯·利伯曼表示，特朗普的命令表明，公司正在縮減資本支出，以支付股東和高管的工資。

他説，真正的問題是沒有足夠的訂單來證明在工廠上投入更多資金是合理的。他擁有多家國防承包商的股票，包括35萬股RTX RTX.N股票和約52，000股洛克希德·馬丁LMT.N股票，並計劃隨着美國和歐洲增加國防支出而增加更多軍事承包商。

他説：「除非有購買產品的訂單，否則沒有人會再投資該業務。」他説，雖然美國確實面臨彈藥短缺，但即使按照目前的支付率，每家公司也已經有足夠的現金建造新工廠。

「現金流不是限制，」利伯曼説。

特朗普的命令是在上市公司面臨其他壓力之后發佈的，例如政府收購芯片製造商英特爾INTCO.O10%的股份。

五角大樓官員沒有回答本文的問題。

白宮發言人安娜·凱利表示：「特朗普總統一直明確表示，所有國防承包商都應該優先考慮按時向我們的戰士交付武器，而不是自己的股票回購、過高的企業股息和誇大的高管工資。如果國防承包商拒絕履行對我們軍隊的承諾，將會產生后果。"

致力於股息

戰斧導彈製造商RTX RTX.N首席執行官克里斯托弗·卡利奧（Christopher Calio）告訴投資者，「我們仍然致力於股息。"

他在1月27日的財報電話會議上表示：「我們很高興能夠滿足這一點以及交付當前積壓的關鍵項目和未來潛在數量所帶來的投資需求。」

諾斯羅普NCR.N首席財務官約翰·格林（John Greene）上周告訴投資者，該公司不打算購買更多股票，並將在5月份董事會開會時審查並批准其股息計劃。

北卡羅來納大學歷史學家馬克·威爾遜表示，許多頂級國防承包商甚至在第二次世界大戰期間也支付了股息。但作為他們的主要客户，五角大樓通過合同語言對公司如何部署資本擁有很大的影響力。

國防和航空航天管理顧問理查德·阿布拉菲亞（Richard Aboulafia）表示，限制股息可能會對老牌公司造成不成比例的傷害，這些公司已成為投資者可靠的收入來源。

他説：「如果你懲罰傳統的國防公司，那麼你就會將投資情緒轉移到你試圖鼓勵的新人身上。」「你正在懲罰該集團的洛克希德和諾斯洛普，但相對而言，你正在讓那些不支付股息或回購股票的人變得相對更好。"

他説，有望受益的公司可能包括控股有限的無人機制造商通用原子公司和丹佛的Palantir科技公司PLTR.O。

平均工資

國防首席執行官的薪酬大致與其他大型上市公司一致。

高管薪酬研究公司Equilar研究總監Courtney Yu表示，2024年，10家最大的上市國防承包商的首席執行官薪酬中位數為1900萬美元，與其他類似規模的公司持平，比所有標準普爾500指數公司的薪酬中位數高出約200萬美元。

非營利性學術產業研究網絡的經濟學家威廉·拉佐尼克（William Lazonick）表示，截至2024年12月31日的五年里，股息和回購相對於淨利潤的比例為RTX的250%，洛克希德·馬丁公司為121%，通用動力公司為74%，諾斯羅普·格魯曼公司為72%。

波音公司仍在從737 Max的麻煩中恢復過來，在此期間幾乎沒有支付任何股息，也沒有進行任何回購。

相比之下，同期收入最高的500家美國公司的平均派息率為87%。

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（Ross Kerber在波士頓報道; Dawn Kopecki和Nick Zieminski編輯）

（（ross. thomsonreuters.com;（617）412 0093;））