突發觀點-社交媒體禁令可能會擾亂Big Tech的廣告引擎

作者是路透社Breakingviews專欄作家。所表達的意見是她自己的。

詹妮弗·約翰遜

倫敦，2月6日（路透社Breakingviews）--在幾個月的時間里，孩子們的科技成癮已經從父母的寵物煩惱變成了全面的公共衞生恐慌。澳大利亞針對16歲以下青少年的社交媒體禁令去年年底才生效，包括法國和西班牙在內的其他國家也已經熱衷於效仿其做法。美國至少有八個州正在試圖引入類似的限制或父母同意要求。邏輯表明，如果未成年人在全球範圍內被禁止，Snapchat和Meta Platforms旗下的META.O Instagram等平臺將失去廣告收入，但投資者正在努力定價這種風險。

確實，許多地區已經限制了未成年用户的數據收集。歐洲的《數字服務法》和去年更新的美國《兒童在線隱私保護法》都使得通過定向廣告將兒童眼球貨幣化變得更加困難。儘管如此，研究一致表明，年輕一代是社交媒體平臺最活躍的用户之一，因此他們的缺席可能會大幅減少受眾數量。

全球禁令顯然會削弱廣告收入。哈佛大學研究人員2023年估計，17歲及以下的美國用户在六個流行平臺上創造了110億美元的銷售額。研究顯示，Snapchat的曝光率最高，其美國廣告收入的41%歸因於這一羣體，其次是TikTok（35%）、YouTube（27%）和Instagram（16%）。即使是不太戲劇性的情況，例如課堂上的手機禁令，對科技公司來説也可能是實質性的。當廣告行業研究組織eMarketer在美國對這種情況進行建模時，結果是大多數主要平臺的收入增長受阻。

社交媒體投資者和分析師似乎對風險不屑一顧。根據Visible Alpha的估計，Instagram所有者Meta的廣告銷售額預計將在2030年超過4，330億美元，這意味着從2025年起將以17%的年增長率急劇上升。根據Visible Alpha數據和Breakingviews計算，該公司目前的估值為未來12個月預期EBITDA的12倍多一點，與其10年平均水平一致。鑑於Meta對年輕用户的暴露率較低，Meta可能相對適合管理任何熱門內容。然而，Snapchat所有者Snap SNAP.N --根據哈佛大學的研究，可以説是最脆弱的--的税前利潤仍接近11倍。儘管該公司去年甚至在任何禁令生效之前就出現了虧損。

積極主動的青少年可能會找到巧妙的方法來解決年齡門控措施。儘管澳大利亞有一些證據表明這一點，但新法律仍然產生了影響：截至1月中旬，平臺被迫刪除了約470萬個屬於未成年用户的帳户。即使禁令只取得了部分成功，在社交媒體訪問限制更嚴格的情況下長大的一代人，一旦超過了法定年齡，他們可能就不那麼迫切地登錄了。這一切都表明這些平臺的未來利潤不那麼高。

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背景新聞

2月3日，西班牙和希臘提議全國禁止兒童使用社交媒體，與法國和英國等國家一起考慮採取更強硬的立場。

西班牙首相佩德羅·桑切斯在迪拜舉行的世界政府峰會上發表講話，宣佈他打算禁止16歲以下青少年使用社交媒體。希臘政府消息人士告訴路透社，該國即將宣佈對15歲以下兒童實施類似的限制。

桑切斯還表示，西班牙已與其他五個歐洲國家一起組成了他所謂的「數字意願聯盟」，以協調監管。

分析師認為學校智能手機禁令將打擊平臺的廣告收入https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/egvbbrkjavq/chart.png

（Neil Unmack編輯; Streisand Neto製作）

（（對於作者之前的專欄，路透社客户可以點擊JOHNSON/Jennifer. thomsonreuters.com））