投資回報率-美國通脹並未消退。天氣再次升溫：邁克·多蘭

邁克·多蘭

路透社倫敦2月5日電--美聯儲面臨的政治壓力沒有導致市場對進一步降息的價格做出反應的主要原因也許是最簡單的：美國通脹率太高，無法證明其合理性，而且有跡象表明它可能會再次回升。

美聯儲青睞的通脹指標--核心個人消費支出（PCE）通脹，不包括波動不定的食品和能源價格--正在再次攀升，幾種零售價格的替代指標也顯示，隨着2026年的到來，一些熱度正在升溫。

儘管12月PCE報告還要兩周才能發佈，但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上周明確表示，央行現在假設去年最后一個月核心PCE通脹率為3%。

3%的核心通脹率不僅比美聯儲的通脹目標高出整整一個百分點，而且方向也是錯誤的。這將是兩年多來最快的利率，比去年4月高出40多個基點。

毫無疑問，這是暫停的原因。

更令人擔憂的是，一月份有跡象表明，家庭和企業的價格上漲可能正在升溫。隨着經濟活動面臨上行壓力和商業貸款增長擴大，可以公平地問美聯儲當前的利率設定是否會抑制通脹。

據瑞銀稱，1月份Adobe數字價格指數捕捉的在線零售價格漲幅為該系列12年曆史上的最大漲幅。

儘管一月份的月度通脹通常高於其他月份，但今年的物價上漲是該調查中有史以來最快的。

最重要的是，2.9%的年度在線價格通脹率是自2020年至2022年疫情后時期（美聯儲從那時開始大幅收緊信貸）以來的最快漲幅。直到去年夏天，這一指標在未來三年的大部分時間里一直為負。

由於1月份指數的上漲主要是由電子產品、電腦、電器和家俱價格推動的，瑞銀表示，這一上漲可能表明去年的進口關税正在影響消費者，儘管該銀行敦促對數據波動保持警惕。

在線通貨膨脹

美國在線零售商如此大幅提高價格以迎接新年，這在更廣泛的意義上會有多大？

有些令人驚訝的是，網上購物在美國整體零售支出中所佔的份額仍然相對較小，約為16%。然而，多達三分之一的消費者認為他們在網上和商店購買。

瑞銀集團經濟學家艾倫·德特邁斯特也指出，疫情期間，網絡價格指數在類似的一籃子消費者價格指數中既上漲又下跌，因此值得密切關注。

更重要的是，美國企業今年也看到投入價格增長加快。

供應管理學會（ISM）1月份美國工廠和服務業調查顯示，上個月本已強勁的「支付價格」增長又上升了一個臺階。這引發了人們對這些成本向消費者「轉嫁」滯后的擔憂。

再加上美聯儲銀行調查顯示貸款增長強勁、年化GDP增長率超過4%以及勞動力市場相對穩定，美聯儲的許多人可能會懷疑此時進一步放松信貸是否明智。

里士滿聯邦儲備銀行行長湯姆·巴金（Tom Barkin）就是其中之一，他似乎對事態感到不安，並認為經濟現在可能正在看到財政和貨幣擴張的影響延迟顯現。

「通貨膨脹.仍然高於我們的目標。自2021年以來一直如此，」巴金周二表示。「我認真對待這個持續的失誤。無論「為什麼」，今天的通脹數據都會顯着影響明天的通脹。"

對於唐納德·特朗普總統和他的政府來説，整個情況可能會破壞他在選舉年的「負擔能力」努力，也會讓他大幅降低利率的呼籲受到質疑。

對於美聯儲主席提名人凱文·沃什來説，這給他可能在6月份主持的首次政策會議帶來了更大的壓力，特別是如果這位長期鷹派試圖為總統要求的降息辯護的話。與此同時，他關於自己立場的言論現在將變得特別敏感。

這里表達的觀點是作者、路透社專欄作家的觀點。

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美國12月核心PCE通脹再次回升https://tmsnrt.rs/4qSrOGM

瑞銀在Adobe美國在線零售價格通脹數字價格指數中的圖表https://tmsnrt.rs/46tWfLa

1月份，一月份，供應商工廠和服務公司投入價格增長再次加快https://tmsnrt.rs/4aButhp

（作者：Mike Dolan; Anna Szymanski和Nia Williams編輯）

（（mike. thomsonreuters.com; +44 207 542 8488;路透社消息：thomsonreuters.net/ @）mike.dolan.reuters.com