RPT-BreakingViews-PayPal的新任首席執行官擁抱其恐龍地位

作者是路透社Breakingviews專欄作家。所表達的意見是他自己的。

斯蒂芬·甘德爾

紐約2月3日（路透社Breakingviews）--數字支付開拓者已準備好迎接時代的到來。PayPal PYPL.O於1998年推出，落后於年輕的競爭對手，預計2026年盈利不會增長，並將老闆Alex Chriss驅逐出境。替代者Enrique Lores來自老牌打印機和個人電腦供應商HP HPEN。最近的努力與迴歸傳統相匹配，該公司申請銀行牌照以擴大小企業貸款。雖然這只是對失敗的小小承認，但擁抱金融而不是技術新穎性是一條明智的前進道路。

PayPal周二公佈的2025年最后一個季度業績表明需要改變。收入增長低於華爾街預期，而盈利下降幅度高於預期8%。儘管總體零售支出持續強勁，而且萬事達卡MA.N和Visa VN等公司也取得了強勁業績，但這一點

克里斯於2023年取代了長期首席執行官丹·舒爾曼（Dan Schulman），受命重振增長。相反，PayPal的品牌電子商務結賬未能阻止Apple Pay和其他公司的市場份額損失。推出穩定幣等單獨努力的表現也好不到哪里去。

PayPal董事會表示，該公司計劃繼續推進Checkout等舉措。但他們的行為掩蓋了一種更加保守的轉變。

從任命洛雷斯開始。在他擔任惠普首席執行官的六年期間，利潤縮水了20%。隨着PC市場的成熟，他試圖轉向墨水和電腦的訂閲。不過，最重要的是，他似乎明白惠普立場的侷限性。洛雷斯沒有把錢花在登月計劃上，而是捍衞了公司的自由現金流並回購了股票。結果，惠普的每股收益增長了30%。

PayPal在研究和資本支出方面也同樣保持穩定。它最近還申請了興業銀行牌照。如果成功，它將把公司改造成看起來不像數字初創公司，而更像是典型的貸款機構。

這種轉變是成熟的標誌。PayPal的股價已跌至預期收益的個位數倍，遠低於競爭對手Block的近20倍。金融體系可能會出現更多而不是更少的動盪。

作為一家準銀行，PayPal應該獲得更好的估值，特別是因為根據Visible Alpha的數據，其預期27%的股本回報率高於傳統競爭對手。對於一家快速成為數字恐龍的公司來説，這將是一個更好的棲息地。

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背景新聞

PayPal於2月3日任命惠普的恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）為其總裁兼首席執行官。洛雷斯接替亞歷克斯·克里斯（Alex Chriss），后者於2023年從長期領導者丹·舒爾曼（Dan Shulman）手中接過PayPal的掌舵人。這一消息發佈之際，PayPal公佈了2025年最后三個月令人失望的業績，而且2026年前景黯淡。

PayPal的估值不再是科技，而是銀行https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/BRV-BRV/xmvjqmbgypr/chart.png

（喬納森·吉爾福德編輯;瑪雅·南迪尼製作）

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