歐元區政府債券對特朗普的聲明表現出謹慎反應

作者：Stefano Rebaudo

路透社1月21日--周二歐元區政府債券漲跌互現，對美國總統唐納德·特朗普宣佈不會立即徵收新關税的反應相對温和，這讓投資者對美國政策處於觀望狀態。

市場一直預計特朗普將通過行政命令宣佈貿易關税，從而增加通脹上升和美聯儲政策利率更長時間調高的前景。

隨着特朗普擔任美國總統，美國政策的不確定性將仍然很高，市場波動也將很大。不過，大多數分析師仍然相信美國經濟將保持強勁，通脹將會消退。

瑞銀財富管理公司首席投資官馬克·海菲爾（Mark Haefele）表示：「總統可能會‘升級為緩和’，他的一些提議可能會被證明是談判策略。」

他補充道：「金融和政治限制可能意味着，在某些情況下，頒佈的政策可能會達不到競選承諾。」他認為，美國總統享有更多回旋余地的地方是使用行政命令對進口產品徵收關税。

特朗普還承諾減税、將非法移民遣返回國並增加石油產量。

德國10年期國債收益率（歐元區基準）DE 10 YT =RR在觸及2.472%（創1月8日以來的最低水平）后，下跌0.5個基點，至2.49%。

美國國債收益率下跌，倫敦交易中10年期國債收益率下跌4.5個基點，至4.57% US 10 YT =RR。

缺乏具體關税措施使投資者對美國利率前景更加鴿派。

德國商業銀行利率和信貸研究主管克里斯托夫·里格（Christoph Rieger）表示：「特朗普在金融市場上最大的敏感性在於貿易政策，這對美元和股票有重大直接影響，並間接影響債券。」

他補充道：「通脹擔憂緩解，這對美國國債有利，而對德國國債的影響則更加複雜，特別是如果中國貿易通貨緊縮預期被價格抵消的話。」

債券收益率在1月15日觸及2.63%后下跌約14個基點，為2024年6月以來的最高水平。然而，近期下跌的大部分原因是當天美國通脹數據，收益率下跌9.5個基點。在有關特朗普未來政策的泄露和聲明后，該指數下跌了不到3個基點。

德國兩年期收益率DE 2 YT =RR對歐洲央行利率預期更為敏感，持平於2.22%。

2025年底，貨幣市場按歐洲央行存款便利利率定價為2% EURESTEBM 8X 9 =ICAP，目前為3%。

意大利10年期國債收益率IT 10 YT =RR下跌1個基點，至3.604%。意大利和德國收益率之間的差距DE 10 IT 10 =RR（衡量投資者持有意大利債務所需的風險溢價的指標）升至112個基點。12月初觸及104.5個基點，為2021年10月以來的最低水平。

（Stefano Rebaudo報道，David Evans編輯）

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