突發新聞--470億美元的交易預示着美國石油繁榮的中年

作者是路透社Breakingviews專欄作家。所表達的意見是他自己的。

作者：羅伯特·西蘭

紐約，2月2日（路透社Breakingviews）--美國向世界最大石油生產國的轉變是戲劇性的。也大部分結束了。由於優質種植面積下降和石油市場價格温和的綜合作用，那些將美國頁岩區塊變成自由流動的井噴的生產商現在的遊戲名稱是從他們所擁有的東西中榨取價值。周一，德文能源DVN.N和Coterra Energy CTRA.N以470億美元的全股票合併交易，這是一場快速增長結束、石油繁榮成熟中年開始時的景象的預覽。

過去十年，美國石油產量急劇增加，這在很大程度上要歸功於水力壓裂，水力壓裂打開了頁岩地層進行勘探和開採。

然而，新井的產量往往會在兩年內下降80%。生產者正在燃燒他們最好的原始種植面積。在北達科他州巴肯等一些石油盆地，產量已經在下降。

通常，司鑽可能只是開新井。問題在於，根據達拉斯聯邦儲備銀行最近的一項調查，石油公司需要每桶約62美元才能在特拉華盆地實現收支平衡。這一價格高於2020年初的每桶52美元，並且隨着最好的土地鑽探，這一價格將進一步上漲。不確定的美國能源政策和鋼鐵等投入品關税不會有幫助。關鍵的西德克薩斯中質基準正處於風口浪尖，略低於62美元。

因此，將德文郡和科泰拉（這兩個地區擁有豐富的資源）合併在一起是有道理的。兩家公司估計，合併業務應可節省10億美元的成本。按照法定企業税率徵稅並資本化，它們的價值可能約為80億美元，兩類股東大致平均分配。

這種盈余可以幫助降低盈虧平衡井的成本，但隨着新開發的經濟狀況陷入困境，它最好回報給股東。德文郡已經計劃在2026年走上這條路。現在，該公司承諾在交易完成后將股息提高30%以上，並回購超過50億美元的股票。

對於德文郡和其他美國頁岩生產商來説，關鍵是明智地利用其邊緣生產商的地位。他們的龍頭可以在傳統油井的一小部分時間內啟動;通過保持財務火力，他們可以急於利用油價的任何飆升。該行業的繁榮和蕭條歷史通常不會激發人們對如此精明的規劃的信心。一點整合可能是伴隨着這一石油周期后期的智慧標誌。

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背景新聞

美國頁岩油生產商Devon Energy和Coterra Energy 2月2日表示，他們已同意合併一筆價值約580億美元（包括債務）的全股票交易。

Coterra股東每持有一股股票，將獲得0.7股Devon股票。交易完成后，德文郡股東將擁有合併后公司約54%的股份。

德文郡表示，計劃在交易完成后將股息增加31%至每季度31.5美分，並啟動一項超過50億美元的新股票回購協議。

Evercore擔任德文郡的財務顧問。高盛為Coterra提供諮詢服務。

隨着頁岩盆地成熟，美國石油增長放緩https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/BRV-BRV/gkplqogdbvb/chart.png

（喬納森·吉爾福德編輯;普拉納夫·基蘭製作）

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