圖表-關於歐元的一切：歐洲央行的五個問題

歐洲央行預計將繼續舉行第五次會議

特朗普對格陵蘭島徵收關税的直接風險已經過去

政策制定者擔心歐元升至1.20美元

作者：Yoruk Bahceli和Stefano Rebaudo

倫敦1月30日（路透社）--歐洲央行將於下周四舉行會議，政策制定者們松了一口氣，因為美國因唐納德·特朗普總統購買格陵蘭島的要求而徵收新關税的威脅被證明是短暫的。

眼前的風險已經過去，但特朗普釋放的不確定性揮之不去，給美元帶來壓力，並促使政策制定者擔心歐元飆升。

以下是市場面臨的五個關鍵問題：

1/歐洲央行將做什麼？

連續第五次會議將利率穩定在2%。

隨着特朗普放棄對歐洲一些最大經濟體徵收額外關税，經濟學家認為歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德將堅持她的貨幣政策依賴數據、逐次會議的口號，而不承諾任何特定的利率路徑。

瑞銀首席歐洲經濟學家萊因哈德·克勞斯表示：「這三點不僅僅是形式--它們很重要，因為世界受到不確定性和地緣政治衝擊的影響。」

2/美國新一輪貿易緊張局勢的威脅意味着什麼？

目前，貨幣走強。

歐元本周短暫突破1.20美元，達到2021年以來的最高水平。過去兩周上漲了3%。

安聯全球投資者首席經濟學家克里斯蒂安·舒爾茨（Christian Schulz）表示：「格陵蘭島事件造成了一件事：歐元大幅上漲。」

他預計歐洲央行周四將評估將於3月份更新的經濟預測所面臨的一些風險。

政策制定者對歐元走強及其推動通脹的可能性表示擔憂，預計今年和明年通脹將低於2%的目標，如果繼續升值，通脹甚至會更低。

如果特朗普繼續對歐洲徵收關税，將打擊經濟增長並小幅提高通脹。

拉加德表示，從長遠來看，更重要的是特朗普的貿易政策逆轉給經濟前景帶來的不確定性程度，這可能會損害經濟增長。

3/歐洲央行會採取行動反對歐元升值嗎？

經濟學家認為，目前還沒有。

交易員押注歐元走強增加了歐洲央行今年降息的可能性，並考慮到政策制定者最近的言論，到夏季再次降息的可能性約為20%。

然而，經濟學家表示，突破1.20美元對歐洲央行來説並不是什麼大事，歐洲央行更關心的是走勢的速度和規模，而不是整體水平。

其監測的貿易加權歐元漲幅要小得多，因為這一舉措是由美元下跌而不是歐元廣泛上漲推動的。

蘇黎世保險集團歐元區市場策略主管Ross Hutchison表示，需要更快的舉措突破1.25美元，才能促使歐洲央行大幅下調通脹預測。

另一方面，投資者也將關注歐洲央行對歐洲天然氣價格飆升的看法，這可能會緩解價格下行壓力。

4/歐元區經濟的彈性有多大？

比一段時間以來更有彈性。

據路透社調查的經濟學家估計，儘管貿易緊張局勢重重，但去年中國經濟增長了1.4%，這是2022年以來最快的增長，這表明了國內的韌性。他們預計明年增長1.2%。

前景的關鍵在於德國開始釋放財政火箭筒的速度有多快。

法國巴黎銀行發達市場經濟主管保羅·霍林斯沃思（Paul Hollingsworth）表示：「財政刺激措施的實施有助於應對仍在拖累歐元區增長前景的高度不確定性的部分影響。」

德國去年支出增速低於預期，因此一些經濟學家對該國今年支出增速的速度持懷疑態度，這可能意味着經濟增長最終會比預期慢一些。

5/美聯儲的獨立性擔憂對歐洲央行意味着什麼？

經濟學家表示，美聯儲獨立性較低，如果制定比通常預期更寬松的政策，將導致美元進一步走低並推高美國通脹。

在特朗普政府以刑事起訴威脅美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾后，這一風險成為人們關注的焦點。

由此產生的歐元走強將拖累歐元區通脹，而美國國債收益率上升可能會溢出歐元區借貸成本，更不用説金融穩定風險了。

首席經濟學家菲利普·萊恩表示，目前歐洲央行不會就任何利率變化進行辯論，但此類風險可能會破壞這一前景。

歐洲央行在一月初與其他主要央行發表了罕見的聯合聲明，表達了對鮑威爾的聲援，並表示央行獨立性對於價格和金融穩定至關重要。

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（Yoruk Bahceli和Stefano Rebaudo報道; Dhara Ranasinghe和Hugh Lawson編輯）

（（Yoruk. thomsonreuters.com; +44 78 334 837 17;路透社消息：yoruk. thomsonreuters.com））