RPT-投資回報率-當美國結冰時，全球液化天然氣市場感冒：Bousso

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羅恩·布索

路透社倫敦1月26日電--北極爆炸席捲美國東北部和中西部，引發天然氣價格因擔心生產中斷而大幅上漲。這一激增在海外市場產生了影響，凸顯了美國日益全球化的趨勢-主導液化天然氣貿易。

美國天然氣期貨NGc 1上周飆升近70%，至每百萬英熱單位（mmBtu）5.35美元，為2022年12月以來的最高水平。根據LSEG的預測，本周的寒流將使國內天然氣需求上升至每日1560億立方英尺（bcfd），而1月份的五年平均水平為137 bcfd。

與此同時，結冰的條件迫使德克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀頁岩盆地等地區的鑽探商因「凍結」而限制產量，即天然氣中的水和其他液體凍結。隨着氣温進一步下降，這一趨勢可能會加劇。

LSEG數據顯示，美國1月份平均天然氣產量已從12月份創紀錄的109.7 bcfd降至108.4 bcfd，部分原因是天氣寒冷.美國供應收緊可能會減少液化天然氣出口，因為液化廠接收的原料氣減少。

近年來，嚴寒已經多次削減石油和天然氣產量。美國能源信息署數據顯示，2024年1月持續10天的寒流導致干氣月均產量下降3%。

而三年前的二零二一年二月，冬季風暴Uri導致天然氣產量較風暴前水平下降逾20%。根據Kpler的數據，在風暴期間，液化天然氣原料氣下降了75%，導致當年2月液化天然氣出口下降了30%。

在過去的每一次北極爆炸中，產量通常都會在一兩個月內反彈。但自Uri以來，美國的液化能力幾乎翻了一番，成為世界上最大的液化天然氣出口國，這意味着今天的中斷可能會造成更大的短缺。

全球敲門效應

近年來發生的變化是，美國寒冷的天氣條件現在可能導致亞洲，尤其是歐洲的天然氣價格上漲，在俄羅斯在2022年入侵烏克蘭后大幅削減管道流量后，歐洲嚴重依賴美國液化天然氣。

美國自2023年以來一直主導液化天然氣市場，並於2025年成為第一個每年出口量超過1億噸的國家。據數據分析公司Kpler稱，其中約三分之二交付到歐洲。

歐洲TTF基準天然氣價格TRNLTTFMc 1上周上漲超過6%，至每兆瓦時近40歐元，即每毫米Btu 13.75美元，為2025年6月以來的最高水平。由於地區天然氣庫存迅速枯竭，本月迄今價格已上漲38%，目前天然氣庫存佔產能的48%，遠低於去年約58%的水平。

國際能源署周五表示，預計歐洲今年將進口創紀錄數量的液化天然氣，其中大部分增量預計將來自美國

可以肯定的是，與2022年入侵后的飆升相比，目前的漲勢相形見絀，當時TTF價格翻了四番，達到每兆瓦時300歐元以上。

在新供應激增的幫助下，全球液化天然氣價格最終恢復到接近入侵前的水平，預計未來幾年價格將保持在相對較低的水平。

根據IEA的數據，2025年至2030年間，全球新增液化天然氣出口能力預計將增長約50%，即每年3000億立方米（b釐米），主要由美國和卡塔爾推動。

互聯市場

然而，液化天然氣市場的相互聯繫日益緊密意味着，當主要產區確實發生供需突然變化時，無論是由於停電還是極端天氣，全球影響都將比過去更加明顯。

而且，重要的是，氣候變化可能會使此類極端天氣事件更加頻繁。

天然氣和液化天然氣商業諮詢公司Baringa的合夥人Mashal Jaffery表示：「全球天然氣市場的相互關聯程度已大大提高。」「無論其絕對價格水平如何，TTF和（美國）等市場亨利樞紐現在的結構性波動性更大，並且越來越容易受到來自本地區以外的供應、需求和地緣政治動態的影響。"

當然，全球天然氣市場已經適應。現在，越來越多的液化天然氣貨物被存放在海上，使貿易商能夠更快地對區域價格波動做出反應。這可以幫助市場應對短期需求激增並最終平穩波動。

換句話説，天然氣市場--長期以來一直高度區域性--現在開始看起來像現代的、高度流動性的石油市場。

（本文觀點來自作者，路透社專欄作家）

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北極爆炸和美國液化天然氣原料氣https://www.reuters.com/graphics/US-LNG/akvejlrrwpr/chart.png

美國液化天然氣出口https://www.reuters.com/graphics/US-LNG/jnvwkooblvw/chart.png

（作者：Ron Bousso; Marguerita Choy編輯）

（（ron. thomsonreuters.com +447887626565））