Rigetti Computing會在2026年被收購嗎？分析波動性和估值

雖然量子計算的承諾已經超過了其目前的商業化提供狀態，但投資者已經開始對該行業進行重大投資。Rigetti Computing（納斯達克股票代碼：RGTI）是為數不多的既看好這一新興領域又面臨迫在眉睫風險的公司之一。

RGTI股票在2025年大幅上漲，然后大幅下跌，目前大幅低於其歷史高點，儘管到目前為止，它在2026年經歷了積極的增長軌跡。

2026年RGTI股票的未來將取決於兩個易於表達的項目的交付：可驗證的持續技術開發和贏得創造收入機會的合同。

Rigetti Computing是一家垂直集成的量子計算提供商，從整體角度看待量子計算。因此，Rigetti沒有成為量子軟件的獨立設計者，也沒有成為量子硬件（芯片）的獨立構建者，而是通過創建量子計算的所有組件來做到這兩者--QPU、操作QPU的硬件系統以及允許用户與QPU交互的雲軟件。

到目前為止，已經出現了兩種主要的施工架構：IonQ利用激光控制的俘獲離子，而Rigetti利用了超導量子位，這是微波頻率電路，可以利用非諧振LC振盪器內Cooper對的隧道效應。

一方面，超導（SC）量子位應該能夠實現更快的操作，並且（原則上）更容易、更便宜地更大規模地構建計算機，而不必使用昂貴的低温冷卻。然而，另一方面，由於需要低温冷卻，它引入了許多額外的成本和複雜性。

然而，對於俘獲離子（T-I）系統來説，可以想象，它可以允許更高水平的操作保真度和更低的錯誤率，但需要專家不斷湧入精確的激光校準，並且與SC量子位相比，在完成所有正常任務時通常較慢。

確定哪種類型的體系結構將佔上風的時間表仍然需要很多年。兩位建築師（IonQ和Rigetti）都必須面對同樣的工業現實。

量子機器的尺寸要大得多，製造成本要高得多，運行需要更多的能量，並且通常比經典計算機有更多的錯誤數量，這意味着目前安裝的大多數機器主要屬於大學或生產研究級工作負載的公司，而不是生產傳統大批量生產工作負載的公司。

一段時間內不會明朗;量子計算領域仍然擠滿了早期採用者（許多單一的私營公司，如RGTI或IonQ），活動由現有公司（微軟和Alphabet）領導，擁有大量資源，我們可能會看到那些只專注於一個發展領域的公司中的許多失敗。

多元化投資組合的貨幣投資，無論是現有的科技公司還是專注於量子的科技公司，都比直接投資於RGTI等單一量子公司的股票更好。

對量子計算領域的吸引力是由投資者提供的增長機會推動的。Grand View Research最近估計，2025年至2030年，量子計算的複合年增長率將達到20.5%，而麥肯錫進一步估計，到2035年，量子計算市場可能超過1000億美元。鑑於這些對巨大增長機會的估計，RGTI的股票仍然是投資的考慮因素。

投資RGTI感覺就像坐過山車一樣。雖然在2024年底量子計算市場增長后，Rigetti的前景充滿希望，但由於量子計算領域的樂觀情緒，進入2025年時勢頭強勁，但這種勢頭很快就消失了。

Nvidia首席執行官於2025年1月發表聲明，表示量子計算還需要很多年時間才能實現，此后RGTI股價1月份較2025年開盤價下跌近60%。在首席執行官撤回該聲明后，RGTI股價再次參與了該行業所有股票的整體上漲，觸及10月份的高點，但隨后再次受到宏觀環境的影響，導致RGTI股價下跌。

RGTI股價目前比10月份的高點低約60%，但2025年仍上漲約45%。由於相信億萬富翁對衝基金在2025年第三季度增持，RGTI股價在三年內飆升約3，056%。RGTI股價的故事更多的是幾年來令人難以置信的高收益被嚴重波動時期拉回，概述了進入2026年的RGTI投資者的風險與潛在回報。

2025年，Rigetti的Novera系統訂單已下達總額為570萬美元的訂單，並將於2026年初交付。美國空軍研究實驗室向Rigetti授予了一份為期3年、價值580萬美元的新合同，用於使用QphoX開發超導量子網絡。RGTI成為Nvidia新NVQLink計劃的早期參與者，該計劃旨在將量子計算與人工智能集成。

Rigetti的垂直集成量子計算方法為他們提供了一種更有效地進行實驗的方法，並通過控制更多生產過程的能力來加快整個過程。他們的垂直集成生產方法使Rigetti能夠比大多數其他量子計算公司更快地開發產品。

然而，Rigetti沒有被選中進入DARPA量子基準計劃的B階段，這一事實確實引起了一些擔憂。如前所述，他們沒有進入DARPA的B階段候選名單，而主要競爭對手IonQ和IBM卻進入了。對於像Rigetti這樣嚴重依賴外部資金的公司來説，這是一個重大問題。這並不是Rigetti長期成功的參數，但這將在短期內為他們帶來巨大的挑戰和障礙，並將對他們未來吸引新投資者的潛力以及有關他們的「故事」產生負面影響，因為有多少投資者認為DARPA計劃是建立市場頂級競爭者和較低層競爭者的寶貴手段。

2025年，Rigetti的硬件取得了重大進步。它表明它建造了迄今為止最大的多芯片量子計算機，並推出了100多個量子位的小芯片設置，其保真度為99.5%。與俘獲離子相比，速度方面的超導量子位據說對於某些算法類型的運行速度要快10，000倍，這對於實現特定類型的算法來説是一個巨大的優勢。

里蓋蒂有明確的目標。到2026年底，其目標是擁有150+個量子位配置，保真度為99.7%，到2027年底，預計擁有1，000+個量子位配置，保真度為99.8%。

Rigetti被添加到NVQLink平臺中，該平臺旨在將量子計算機與人工智能超級計算機連接起來。這將創造一條可行的途徑，在兩種硬件技術成熟之前，為實際生產工作提供解決方案。

忠誠度是問題所在。數據科學家認為，由於錯誤數量，99.5%的系統極其不可靠;因此，錯誤糾正的任何增加都必須大於~99.9%，才能讓額外的成本「值得」。Rigettis Cepheus-1- 36 Q具有36量子位、多芯片配置和99.5%的保真度，是進步和實現故障容忍的巨大距離的一個例子。

因此，RGTI投資者的敍述必須明確：RGTI內部存在不可否認的動力;然而，RGTI被認為在製造環境中有用所需的門檻非常高。

就股票估值而言，RGTI股價的故事變得不祥。RGTI目前的估值基於投資者的希望，而不是通過傳統的測量或指標。

RGTI 12個月的銷售額約為750萬美元，在過去三年中下降了43%。2025年第三季度，RGTI收入190萬美元，比上年下降18%。2025年前三個季度的收入為520萬美元，比2024年同期下降39%。2025年前三個季度的淨利潤（GAAP）為1.98億美元，不包括一次性費用和非現金項目，淨利潤損失為3900萬美元。

2025年11月6日，該公司的現金和短期投資為6億美元，為按照當前的虧損率運營提供了充足的時間。然而，如果該公司無法未來增長，可能會面臨稀釋。

2025年，該公司的市值在70億美元至85億美元之間波動。

市銷比仍然非常高，超過該公司過往銷售額的1，000倍。這一倍數遠高於Nvidia的~ 24倍價銷比;事實上，該公司的倍數也高於Palantir的~ 127倍價銷比的倍數。

快速增長的公司估值很高，但Rigetti 2025年收入下降，這意味着Rigetti股票的大部分溢價應該歸因於預期的未來增長。因此，許多人認為Rigetti估值將在2026年重置。自10月份股價達到歷史最高點以來，Rigetti的股價已下跌53%，並且需要大幅下跌才能與最激進的同行公司進行比較。

如果Rigetti在2026年上半年如期交付Novera系統，Rigetti（股票代碼RGTI）的投資前景可能會進一步改善;以及將試點轉化為后續合同，從而增加已確認收入。除此之外，還有其他積極指標可能會提高Rigetti（RGTI）股價，例如到年底達到或超過150+量子比特、保真度99.7%的目標，到2027年接近實現1，000+量子比特，或者獲得大合同以彌補DARPA的失誤並鞏固路線圖的價值，或實現更加積極的宏觀經濟環境（即，風險偏好更新），這可能是由於人們對NVQLink量子人工智能敍事的興趣日益濃厚。

當保真度和規模目標下滑時，信譽的喪失就會損害商業化時間表和投資者的熱情。運營支出的增加導致了融資和稀釋的需要，而收入卻保持在最低水平。未由DARPA資助的B階段可能會作為所有DARPA贊助的項目/機構的選擇相關風險的指標。該領域其他更成功的參與者（IonQ、IBM等）將繼續佔據更大的市場份額，而正如之前討論的那樣，從4位數的價格/銷售比降至「僅貴」的倍數壓縮將繼續對RGTI的股價產生負面影響，無論該技術取得了怎樣的進展。

投資者普遍認為，到2026年，該行業的風險偏好將反映在RGTI的業績中。根據積極或負面的新聞，RGTI可能會與該行業其他公司一起上漲或下跌，但一旦合同授予有規律地節奏並提高演示質量，RGTI的估值就會穩定下來。

您相信，在未來10年內，量子將在商業上可行，而超導架構將很快開始成功擴展，因此RGTI具有不對稱的優勢，前提是您能夠應對顯着下降的可能性並在很長一段時間內保持耐心。大多數人應該將頭寸規模縮小，耐心應該通過多年而不是季度來衡量。

如果這對您來説聽起來風險太大，您可能需要考慮多元化的量子ETF或通過擁有更大、更穩定現金流、正在開發量子計劃的老牌科技公司進行投資。大多數投資者沒有足夠的時間或背景來充分比較錯誤率、編譯堆棧和基準測試詳細信息;使用DARPA等程序過濾出潛在候選人將有助於節省您選擇名稱的時間，儘管它不會為您提供100%準確的代表未來的潛在贏家。

Rigetti擁有加速開發的要素--在垂直整合、戰略路線圖和明確的商業利益證據方面--但由於需要更高的保真度、更大規模的系統以及更多的合同，執行仍然存在很大的不確定性。RGTI的估值非常高，這是基於預期，沒有收入來源，甚至沒有一小部分盈利能力;因此，2026年將成為RGTI的測試場。如果RGTI執行良好，他們將繼續保留這個高倍數，如果他們不執行，他們將失去與高倍數相關的溢價。

對於願意接受其中固有風險的投資者來説，Rigetti是一種很好的投機性投資。然而，大多數投資者都希望監控2026年上半年簽署合同的保真度印刷、節奏以及公司Novera系統的交付;這些最終將成為Rigetti戰略執行情況的最有力指標。