「新思考電機」首次遞表港交所，中國光學防抖馬達市佔率第一

來源丨招股書、LiveReport大數據

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202 6 年 1 月 2 日，新思考電機首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為 華泰國際和中金公司 。

公司是微型精密馬達製造商，2024年收入15.65億元，淨利潤1.05億元， 毛利率15.94% 。2025年 前9月 收入14.57億元，淨利潤0.97億元， 毛利率16.08%。2025年前9月，公司收入毛利保持高增。

公司成立於2014年，是一家全球領先的微型精密馬達製造商。 公司 已形成「嘉興+合肥」雙生產基地、「中國+日本」雙研發基地的戰略佈局，使 公司 能夠憑藉先進產品持續拓展業務邊界，以保持長期競爭優勢。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年的收入計， 公司 在影像馬達市場位列全球第六名、中國第三名，佔中國影像馬達市場的9.1%。以2024年的收入計，在光學防抖（「光學防抖」）影像馬達領域， 公司 位列全球第四名、中國第一名，佔中國市場份額的20.1%。

公司 聚焦兩大類產品：影像產品及非影像產品。

根據功能的差異， 公司 的影像產品主要包括光學防抖馬達、潛望馬達、開環馬達、閉環馬達、可變光圈馬達、連續光學變焦馬達等。

公司 的非影像產品主要包括步進馬達及無刷直流（「無刷直流」）馬達等，已部署於掃地機器人、安防監控、汽車電子等應用場景。

公司 亦正在擴展至具身機器人、低空經濟等新興領域。

於往績記錄期間， 公司 的絕大部分收入產生自影像產品，尤其是光學防抖馬達及潛望馬達、開環馬達及閉環馬達。

財務業績

截至2024年12月31日止 2 個年度、2024及2025年前 9 個月：

收入分別約為人民幣8.55億、15.65億、11.09億、14.57億，2025年前9月同比+31.40%；

毛利分別約為人民幣0.71億、2.49億、1.82億、2.34億，2025年前9月同比+28.46%；

淨利分別約為人民幣-0.30億、1.05億、0.91億、0.97億，2025年前9月同比+6.50%；

毛利率分別約為8.36%、15.94%、16.45%、16.08%；

淨利率分別約為-3.52%、6.70%、8.22%、6.66%。

截至 2025 年 9 月 30 日，公司賬上現金約 1.33 億元， 應收賬款約8.12億元， 短期貸款 0.31 億元， 長期借款1.14億元，2025年前9月 經營現金流約 0.07 億元。

行業概況

根據 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan） 的報告，2019年，全球影像馬達的市場規模約為45億美元，到2024年增長至73億美元，複合年增長率為10.2%。預計2025年至2029年市場將繼續增長，複合年增長率預計為8.0%，到2029年市場規模約達109億美元。

2019年，中國影像馬達的市場規模約為人民幣96億元，預計到2024年將增長至人民幣167億元，複合年增長率為11.7%。預計2025年至2029年市場將維持增長趨勢，複合年增長率預計為9.6%，到2029年市場規模約達人民幣269億元。

全球光學防抖馬達市場前10大主要製造商合計約佔63.4%的市場份額， 公司的市場份額為 8.0% 。

中國光學防抖馬達市場前10大主要製造商合計約佔86.5%的市場份額 ， 公司以20.1%的市場份額位居榜首。

可比公司

同行業 IPO可比公司：

金龍機電 （ 300032.SZ ）、 昀冢科技 （ 688260.SH ）、 舜宇光學科技 （ 2382.HK ）

董事高管

公司 董事會將由七名董事組成，包括三名執行董事、一名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

蔡 振鵬 博士 直接持股17.38%（ 7.50% + 9.88% ），並通過其 全資公司深圳和正間接 持股 27.04% ， 通過 深圳長鑫、嘉善長鑫及合肥嘉投 間接持股 8.33%、3.38%及0.83% ， 合計持股約56.97%。

嘉善經開 持股8.33%，中金公司（3908.HK、601995.SH）通過中金實體持股6.92%，屹唐華創持股5.53%，敦鴻實體持股5.28%，其他投資者持股16.98%。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，累計融資逾 10.9 億元人民幣。在 2023 年 1 月的 C+ 輪最新融資中，公司的投后估值約為 24 億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，新思考電機中介團隊共計10家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據表現欠佳。整體而言中介團隊歷史數據表現平平。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）