超30次！2025年險資舉牌創近年新高，熱潮有望延續

2025年，保險資金舉牌上市公司持續升溫。據中國保險行業協會披露，截至2025年末，險資年內舉牌次數超過30次，較此前幾年顯著增加，頻次創下近年新高。

業內分析認為，投資壓力增大以及會計準則切換等因素，推動險資通過舉牌上市公司來追求長期穩定投資收益。展望2026年，險資舉牌熱潮或將延續，高股息股票預計仍為險企主要配置方向。

2025年險資舉牌超30次

從具體的舉牌情況來看，2025年參與舉牌的險企中，平安人壽最為活躍，全年共計舉牌12次，僅8月單月就完成3度舉牌：分別增持郵儲銀行H股至15%，並將中國太保H股、中國人壽H股的持股比例同步提升至5%的舉牌線。

除平安人壽外，多家險企亦積極佈局。長城人壽延續2024年的舉牌熱情，全年完成4次舉牌；弘康人壽同樣出手4次，其中三次集中增持鄭州銀行H股，第三次舉牌后持股比例升至15.27%；中郵人壽則採取多元化策略，年內舉牌標的涵蓋東航物流、綠色動力環保(H股)、中國通號(H股)及四川路橋，覆蓋交通運輸、環保、基建等多個穩收益板塊。

此外，瑞眾人壽、泰康人壽、新華保險均有不少於2次的舉牌動作，陽光人壽、民生人壽、利安人壽、信泰人壽等中小險企也紛紛加入舉牌行列，體現出行業整體在資產負債匹配壓力下，對長期核心資產的共識性增持。

從標的結構看，銀行股仍是險資「壓艙石」，全年舉牌中近四成集中於銀行業，包括郵儲銀行、招商銀行、杭州銀行、農業銀行、中信銀行、鄭州銀行、浙商銀行等A+H股標的。

險資頻繁舉牌銀行股並非偶然，而是多種因素共同作用的結果。銀行板塊整體估值長期處於低位，為險資提供了較高的安全邊際。除了估值因素外，銀行股穩定的分紅政策也是吸引險資的重要因素。

除了銀行股外，電力、能源等公共事業板塊也被多家險企「押注」。如中郵人壽在2025年舉牌綠色動力環保H股；長城人壽舉牌大唐新能源H股，並兩度舉牌新天綠能H股，持股比例達到10%；弘康人壽舉牌港華智慧能源H股。

尤為引人注目的是，2025年8月，中國平安同步舉牌中國太保與中國人壽H股，持股比例均達5.04%，罕見上演「同業互舉」，凸顯頭部險企在估值低位對核心同業資產的戰略性佈局，也釋放出行業整合與長期價值重估的信號。

舉牌熱潮或將延續

近兩年來，在政策持續引導與市場環境優化的雙重推動下，險資佈局權益市場規模持續提升，不斷向市場傳遞積極信號。據中國保險行業協會官網，2024年險資共舉牌20次，超過2021年(1次)、2022年(5次)、2023年(6次)三年舉牌次數的總和。2025年，險資舉牌更是馬不停蹄，進一步攀升至35次。

險資舉牌對資本市場和相關行業產生了多方面的影響，既提升了市場信心和投資者情緒，也為被舉牌上市公司帶來了資金支持和戰略資源。業內人士認為，未來險資「舉牌潮」有望持續。

一方面，在市場利率持續下行帶來的「資產荒」壓力下，險資要獲取合意的投資收益率，必須重視權益資產的配置價值。權益類資產在長期投資中具有較高的收益潛力，能夠為險資提供穩定的收益來源。因此，險資將繼續加大在權益類資產上的配置力度，通過舉牌等方式實現資產的優化配置。

另一方面，基於會計考慮，通過將舉牌標的納入FVOCI(以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益)資產計量，有利於減少上市公司股價波動對利潤的影響。這一會計處理方式為險資提供了更加穩定的投資環境，減少了市場波動對其財務報表的影響，從而增強了險資舉牌的動力。

中郵證券研報觀點認為，預計2026年保險行業新增入市資金或將超過2萬億元，險資對於可提供4%以上股息率的紅利資產需求將逐步上行，工商銀行、建設銀行、交通銀行等經營穩健的國有大行作為高分紅確定性標的，吸引力將持續凸顯。而各省市經濟活力、信用資產質量將成為推動各地銀行業績分化的重要因素，建議關注區域經濟增速突出、信用資產質量較為紮實的區域及當地銀行。