比特幣股票2025年集體暴跌，未來仍值得投資嗎？

TradingKey -自2025年10月以來，比特幣（BTC）價格持續下跌，從峰值125，000美元跌至約80，000美元，創下六個月低點，最高跌幅為36%。

受此次比特幣價格下跌影響，比特幣股價普遍走弱，尤其是領先的比特幣控股公司Strategy（MTR）的股價幾乎「減半」，從340美元跌至約160美元，創下2024年10月以來的新低，徹底抹去了特朗普總統選舉獲勝以來的所有漲幅。

MicroStrategy股價圖表，資料來源：TradingView。

與此同時，其他與比特幣相關的股票也出現了大幅下跌，例如馬拉松控股（MARA）暴跌近40%、雙子座（GEMI）下跌超過60%、看漲（BLSH）下跌超過50%。這場突然的市場動盪讓投資者感到不安，引發了廣泛的猜測和質疑：這是當前牛市的結束，還是僅僅是一次健康的技術性回調？比特幣股價會反彈嗎？它們是否仍然值得未來投資？本文將深入分析比特幣股價暴跌背后的原因、未來市場趨勢和投資建議，幫助您做出明智的投資決策。

從狹義的角度來看，比特幣股票是指直接持有比特幣的上市公司的股票，例如MicroStrategy（MTR）、特斯拉（TSLA）、GameStop Corp（GME）等。這些公司是今年最受歡迎的數字資產國債（DATs）之一，不同之處僅在於它們單獨或主要持有比特幣。

從廣義的角度來看，比特幣股票是指不持有比特幣但參與比特幣相關業務的上市公司的股票這些股票可以根據其具體的比特幣業務進一步分為不同的類型，包括但不限於：比特幣礦業股、比特幣經紀股、比特幣交易所股票、比特幣錢包股票等等。簡單地説，比特幣股票是從事比特幣相關業務的公司的股票，包括持有、交易、採礦和提供各種服務。

從上面可以看出，比特幣股票與比特幣有一定的相關性，但它們不是一回事。那麼，兩者之間的確切區別是什麼呢？

項目

比特幣股票

比特幣

性質

公司股權

加密貨幣

投資對象

投資於公司的運營能力、財務健康狀況和商業模式

直接投資比特幣

價值源泉

公司業績、比特幣持有價值、股市環境

稀缺性、市場供需、加密貨幣周期

收入模式

股價上漲+部分公司潛在股息

價格上漲，無股息

交易市場

納斯達克、紐約證券交易所等傳統證券交易所

幣安（BNB）、Coinbase（COIN）和其他加密貨幣交易所

兑換時間

固定交易時間，主要分為三個部分：09：30-16：00（主力交易）、16：00-20：00（盤后交易）、04：00-09：30（盤前交易）

24/7交易

風險特徵

除了比特幣的固有風險外，投資者還承擔公司的運營風險

嚴重的價格波動、技術漏洞、私密密鑰託管風險

調控

傳統證券監管框架

加密資產監管框架

根據業務類型，比特幣股票主要分為四大類，主要在美國上市，具體如下：

類別

核心業務及特色

代表性的案例

比特幣DART股票

直接持有比特幣

MicroStrategy（MTR）、Bullish（BLSH）、Tesla（TSLA）、GameStop（GME）、American Bitcoin（ABTC）、Galaxy Digital Holdings（GLXY）等。

比特幣礦業股票

比特幣採礦業務的註冊

Marathon（MARA）、Riot Platforms（RIOT）、Bit Digital（BTBT）、CleanSpark（CLSK）、Hut 8 Mining（HUT）、Cipher Mining（CIFR）等。

比特幣交易股票

提供比特幣交易服務

Coinbase（COIN），Robinhood（HOOD），Block（XYZ），Gemini（GEMI）等。

其他服務

主要為比特幣生態系統提供關鍵的技術或硬件支持

英偉達（NVDA）、AMD

在這些美國比特幣股票中，比特幣DART股票佔比最多，其次是比特幣礦業股票。根據CoinGecko數據，截至12月17日，比特幣DART股票約有130只。值得注意的是，一家公司可能擁有多個業務運營;例如，Coinbase不僅提供交易服務，還直接持有大量比特幣;此外，Marathon（MARA）在提供採礦服務的同時也持有比特幣。

2025年1月，特朗普就任總統后，比特幣相關股票因獲利回吐普遍走弱，出現大幅回調。2025年4月，比特幣相關股票觸底反彈，價格走高。8月至10月期間，這些股價進一步走強，甚至突破歷史高位。

Coinbase、Strategy、Marathon等股價圖表來源：TradingView。

10月1日，比特幣價格飆升至125，000美元，隨后持續回調，拖累比特幣相關股票，導致不同程度的下跌。今年迄今，Strategy累計下跌44%，Marathon Holdings累計下跌38%，Gemini（GEMI）累計下跌67%，Bullish（BLSH）累計下跌52%。

比特幣價格走勢圖資料來源：TradingView。

儘管比特幣相關股票主要是美國股票，但美國三大指數表現強勁，不斷創下新高。這表明他們的股價下跌並非歸因於更廣泛的市場低迷。今年迄今，納斯達克綜合指數已飆升近20%，標準普爾500指數上漲近16%，道瓊斯工業平均指數上漲超過13%。

在排除更廣泛的股市環境因素后，可以很大程度上得出結論，比特幣相關股價波動的直接催化劑是比特幣本身，其潛在邏輯相當簡單。從上述價值來源可以看出，這些公司的價值主要來自其企業業績和所持比特幣的價值，所有這些都依賴於比特幣。

10月1日，比特幣飆升至125，000美元，創下新高，但這一漲勢被證明是不可持續的，隨后經歷了超過30%的回撤。這完全抹去了2025年以來的漲幅，導致累計跌幅超過6%。儘管比特幣的跌幅並不大，但這些比特幣相關股票，尤其是Strategy，表現出高槓杆效應，進一步放大了它們在低迷期間的損失。更深層次的根本原因是宏觀經濟壓力不斷升級，導致投資者撤資風險資產，使比特幣也成為拋售目標。

儘管2025年大多數比特幣相關股票均出現大幅下跌，但個別股票價格表現強勁或出色。例如，Coinbase僅下跌1%，表現優於比特幣，而Robinhood則飆升超過200%，大幅領先其他比特幣相關股票。兩者都被認為是優質資產。這表明，提供交易服務的比特幣相關股票的表現優於礦業股和數字資產信託（DART）類股票，因此值得優先關注。

儘管比特幣礦業股，尤其是DART股表現相對較差，並且明顯落后於比特幣，但如果比特幣價格回升，它們可能會通過槓桿帶來鉅額回報。目前，「比特幣四年周期失效」理論的支持者普遍認為比特幣將打破四年一次的熊市周期，導致加密貨幣市場的牛市延長。一個值得注意的例子是加密資產管理公司Grayscale，該公司此前發佈的一份報告預測比特幣價格將在2026年上半年創下歷史新高。如果比特幣的未來價格軌跡與Grayscale的預測一致，比特幣相關股票的價格預計也將反彈甚至創下新高。