母嬰龍頭「孩子王」首次遞表港交所，加入A+H浪潮

來源丨 LiveReport 大數據

招股書丨點擊文末「閲讀原文」

2025 年 12 月 11 日， 孩子王 首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為 華泰國際 。 公司已於 2021 年 10 月在 A 股上市，代碼 301078 ，截至 12 月 11 日的 A 股市值達 122.6 億人民幣 。

公司是中國母嬰童產品及服務 龍頭企業 ， 2024 年收入 93.37 億元，淨利潤 2.05 億元 ； 2025 年前三季度收入 73.49 億元 ， 同比增長 8% ，淨利潤 2.29 億元， 同比增長 49% 。

公司主要從事母嬰童業務，包括銷售母嬰童產品以及提供兒童發展及育兒服務。於 2024 年按 GMV 計， 公司 在中國母嬰童產品及服務市場排名第一，市場份額為 0.3% 。

爲了將公司的產品擴展到母嬰童業務之外，公司於 2025 年 7 月收購了絲域集團，以擴展到頭皮及頭發護理市場。絲域集團於 2024 年按 GMV 計在中國頭皮及頭發護理市場排名第一，市場份額為 3.3% 。

更廣泛地説，公司是一家中國親子家庭新消費市場領先的全渠道綜合服務提供商， 按 GMV 計，公司於 2024 年以 GMV 人民幣 138 億元在中國親子家庭的新消費市場排名第一，市場 份額為 0.3% 。

於往績記錄期間， 公司 主要從事 (i) 母嬰童業務， (ii) 頭皮及頭發護理業務，及 (iii) 向客户提供增值服務。

母嬰童業務 ：包括 (i) 銷售母嬰童產品，涵蓋食品、鞋履及服裝、消耗品及耐用品，及 (ii) 向親子家庭提供兒童發展及育兒服務，主要包括互動活動、會員服務、育兒服務及童樂園服務。截至 2025 年 9 月 30 日， 公司 提供來自 600 多個第三方品牌的產品， 公司 的自有品牌組合包括 15 多個品牌。

頭皮及頭發護理業務 ：包括 (i) 銷售頭皮及頭發護理產品，及 (ii) 提供頭皮及頭發護理服務。公司以「絲域」品牌於連鎖店提供專業頭皮及頭發護理服務。

提供增值服務 ：包括 (i) 向供應商提供的服務，包括會員獲取及參與計劃、活動贊助、跨在線及線下渠道的產品營銷及促銷活動，以及提供數字工具以提高供應商的營銷效果，及 (ii) 平臺服務，包括協助在線商店運營、產品展示及推廣以及其他基於平臺的運營支持。

財務業績

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 個年度、 2024 年及 2025 年前 9 個月：

收入分別約為人民幣 85.20 億、 87.53 億、 93.37 億、 67.98 億、 73.49 億， 2025 年前 9 月同比 +8.10% ；

毛利分別約為人民幣 25.29 億、 25.57 億、 27.60 億、 19.90 億、 20.86 億， 2025 年前 9 月同比 +4.81% ；

淨利分別約為人民幣 1.20 億、 1.21 億、 2.05 億、 1.55 億、 2.29 億， 2025 年前 9 月同比 +48.07% ；

毛利率分別約為 29.69% 、 29.22% 、 29.56% 、 29.27% 、 28.38% ；

淨利率分別約為 1.41% 、 1.38% 、 2.20% 、 2. 27% 、 3.11% 。

行業情況

根據 弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ） 的報告，中國母嬰童產品及服務市場由 2020 年的人民幣 34,980 億元增加至 2024 年的人民幣 39,950 億元，複合年增長率為 3.4% 。其預計到 2029 年達人民幣 48,650 億元，預測 2025 年至 2029 年期間複合年增長率為 4.1% 。

按 2024 年 GMV 計，中國母嬰童產品及服務市場呈現高度分散的競爭格局。公司按 GMV 計於 2022 年至 2024 年一直在市場排名第一。於 2024 年，公司以人民幣 138 億元的 GMV 在 市場排名第一，市場份額為 0.3% 。

董事高管

董事會現由八名董事組成，包括五名執行董事及三名獨立非執行董事 。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

汪先生 通過江蘇博思達直接持股 22.01% ，一致行動人南京千秒諾直接持股 5.13% ，合計持股 27.14% ；其他 A 股股東合計持股 72.86% 。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，孩子王中介團隊共計7家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現普通；公司律師共計2家，綜合項目數據表現中規中矩。整體而言中介團隊歷史數據表現缺乏亮點。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）