700億中國ICT龍頭「紫光股份」再次遞表，衝刺A+H上市

來源丨 LiveReport 大數據

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2025 年 12 月 3 日 ， 紫光股份第2 次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為 中信建投國際、法巴證券、招銀國際 。公司 已 於 1999 年 在 A 股上市，代碼000938，目前 A 股市值超過 700 億人民幣 。

公司是 全球領先的數字化 解決方案提供者 ， 2024 年收入 790 億元，淨利潤 近2 0 億元，毛利率 16 % 。

公司是 全球領先的數字化解決方案提供者 ， 提供 ICT 基礎設施產品、軟件及雲服務，主要用於人工智能訓練及推理以及大數據處理場景。公司提供的解決方案能夠幫助各行各業的客户加速其數字化和智能化轉型。

根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，於2024年，公司為中國數字基礎設施市場的第三大供應商，市場份額為8.6%，公司在中國數字化解決方案市場排名第十。

公司的核心業務包括：

數字化解決方案：1）提供設計、開發及供應ICT基礎設施，包括計算、存儲、聯接及安全產品，亦提供雲與智能軟件平臺以及基礎設施產品；2）提供雲服務及系統集成服務，作為基礎設施產品組合的補充。

ICT產品分銷：除自主研發的產品外，還向中國客户分銷購自國內外品牌的ICT產品。

此外， 順應人工智能技術的興起，公司在交付人工智能開發及廣泛採用所必需的基礎設施及技術能力方面積累了專業知識。公司的解決方案是行業客户的數字化支柱，可加速人工智能落地並支持各行各業的數字化轉型。

財務業績

截至 202 4 年 12 月 31 日止 3 個年度、2024及2025年前6個月：

收入分別約為人民幣737.52億、775.38億、790.24億、379.51億、474.25億，2025年前6月同比+24.96%；

毛利分別約為人民幣146.04億、143.10億、126.60億、67.60億、68.38億，2025年前6月同比+1.15%；

淨利分別約為人民幣37.42億、36.85億、19.82億、17.25億、12.85億，2025年前6月同比-25.54%；

毛利率分別約為19.80%、18.46%、16.02%、17.81%、14.42%；

淨利率分別約為5.07%、4.75%、2.51%、4.55%、2.71%。

行業情況

根 據 弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ） 的 報告 ，過往五年全球數字化解決方案市場保持穩定增長，從 2020 年的 1.5 萬億美元增長至 2024 年的 2.6 萬億美元， 2020 年至 2024 年期間年複合增長率為 14.1%， 預計將在 2029 年達到 4.8 萬億美元， 2024 年到 2029 年期間年複合增長率達 12.7% 。

以 2024 年收入計，公司是中國第三大的數字基礎設施提供商 ， 中國第二大網絡基礎設施提供商， 中國第二大計算及存儲基礎設施提供商 。

董事高管

董事會將由九名董事組成，其中包括兩名執行董事、三名非執行董事及四名獨立非執行董事。

主要股東

公司在香港上市前的股東架構中：

北京智廣芯通過西藏紫光通信 持股 28.00% ；其他 A 股股東合計持股 72.00% 。

在 2022 年 紫光集團重整案件 中，公司 控股股東由清華控股 變更為 北京智廣芯 （ 智路資產和北京建廣資產 聯合 搭建 的 戰投收購平臺 ），其中包含 廣州科創、國厚資產、昌平產投、蕪湖產投等 個 地方國資 出資人 。

公司 前身是清華校辦企業，曾歷經多輪校企改革和混改 ，后於 2020 年 11 月爆發債務危機 並進入 重整 。在 2022 年重整完成后，公司 實際控制人 也 由中華人民共和國教育部變更為無實際控制人。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，紫光股份中介團隊共計11家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現穩妥；公司律師共計3家，綜合項目數據表現普通。整體而言中介團隊歷史數據表現中規中矩。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）