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來自武漢的「翰思艾泰-B」通過聆訊，泰格醫藥、貝達藥業、金斯瑞均有參投

2025-12-04 17:02

來源：招股書

來源|LiveReport大數據

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摘要：翰思艾泰-B於2025年12月3日通過港交所聆訊，即將在香港主板上市，獨家保薦人為工銀國際，

公司是一家擁有結構生物學、轉化醫學及臨牀開發方面自主專業技術及經驗的創新生物科技公司。2024年其他收入為0.08億元，淨虧損為1.2億元，研發開支佔比63.92%。

公司是致力於開發新一代免疫療法，發現、研發及商業化用於癌症及自身免疫疾病精準治療的同類首創及╱或同類最佳產品，以解決全球未獲滿足的醫療需求。公司的管線包括：

(i)3項針對腫瘤學的臨牀階段候選藥物，包括核心產品HX009及主要產品HX301及HX044；

(ii)7項臨牀前階段候選藥物，包括針對自身免疫和腫瘤市場的抗體偶聯藥物、BsAb及mAb。

HX009：一種自主研發的PD-1/SIRPα雙功能抗體融合蛋白，已在澳大利亞及中國完成HX009的I期臨牀試驗，正在中國開展三項HX009臨牀計劃，即HX009-I-01中國研究（Ib期），用於治療晚期黑色素瘤、HX009-II-02中國研究（I/II期），用於治療R/R EBV+非霍奇金淋巴瘤及及(iii)治療晚期膽道癌的HX009-II-05中國研究（IIa期）。

HX301：一種靶向CSF1R、ARK5、FLT-3及CDK4/6等關鍵通路的多靶點激酶抑制劑，已完成根據國家藥監局批准對HX301進行的I期臨牀研究，並計劃開展HX301與替莫唑胺聯用治療腦膠質母細胞瘤的II期臨牀研究。

HX044：為一種新型雙重功能抗CTLA-4抗體SIRPα融合蛋白，旨在提高CTLA-4的靶向療效。截至最后實際可行日期，正在澳大利亞啟動用於治療晚期實體瘤惡性腫瘤的I/IIa期臨牀研究，並取得國家藥監局就其在中國的臨牀研究的受理通知。

HX008：商業化產品，一種與人類IgG4同型的人源化PD-1單克隆抗體，可阻斷PD-1與其配體PD-L1及PD-L2結合，從而抑制PD-1信號以恢復免疫細胞殺傷癌細胞的能力。通過於2016年至2019年期間訂立的一系列股權轉讓協議，HX008會以一次性現金付款人民幣3.5億元及HX008每年銷售收入淨額4.375%的年度特許權使用費將之轉讓予樂普生物(2157.HK)。

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財務分析

截至2024年12月31日止兩個年度2023、2024：

收入分別約為人民幣0.07億元、0.08億元，2024年同比增長率為15.26%；

研發分別約為人民幣-0.5億元、-0.7億元，2024年同比增長率為60.13%；

淨利潤分別約為人民幣-0.8億元、-1.2億元，2024年同比增長率為38.13%；

毛利率分別約為-700.23%、-972.80%；

研發佔虧損比分別約為55.14%、63.92%；

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公司近兩年暫未實現商業化，收入較少，且擴展業務運營，研發成本加大，虧損有所擴大。

截至2024年12月31日，公司經營活動現金流-1.05億，賬上現金為1.61億。

行業前景

全球及中國腫瘤免疫療法市場

根據弗若斯特沙利文報告，中國腫瘤免疫療法的市場規模由2019年的11億美元增長至2023年的35億美元，預計將於2027年及2031年分別增至142億美元及415億美元，即2023年至2027年的複合年增長率為42.0%及2027年至2031年的複合年增長率為 30.8%。

此外，全球腫瘤免疫療法市場佔全球腫瘤藥物市場的比例由2019年的20.2%大幅增加至2023年的26.5%。預計2031年全球腫瘤免疫療法市場將佔全球腫瘤藥物市場份額的50.6%。

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行業地位

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同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：樂普生物-B（2157.HK）

樂普生物於2018年1月19日註冊成立，是一家聚焦於腫瘤治療領域的生物製藥企業。公司已構建多個腫瘤產品管線。公司的產品管線中有(i)八種臨牀階段候選藥物(包括透過收購相關附屬公司的全部股權或控股權而獲得的四種核心產品，其中三種受限於許可引進安排及一種透過合營企業共同開發)；(ii)三種臨牀前候選藥物及(iii)三種臨牀階段的候選藥物的聯合療法。

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主要股東

張發明博士和張萬明先生通過蔡張生物科技（張博士持股99.9%）持股46.91%；張博士、李博士、張女士和張輝先生通過翰思生物醫藥持有15.09%；武漢翰思持股2.58%；

杭州紅業睿吉持股10.91%；貝達藥業（300558.SZ）持股5.45%；北京龍磐持股10.91%；西藏龍磐持股1.01%；泰格醫藥（300347.HK）通過杭州泰鯤持股2.17%；武漢東高仁思持股2.90%；金斯瑞生物科技（1548.HK）通過揚子香港、海南揚子分別持股0.66%、0.87%等。