CXO龍頭「海納醫藥」衝刺港交所，開啟資本化新徵程

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2025年11月7日，海納醫藥首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中金。

公司是一家醫藥研發與製造一體化公司，2024年收入4.25億元，淨利潤0.53億元，毛利率45.98%；2025年上半年收入1.78億元，淨利潤0.22億元，毛利率52.10%。

LiveReport獲悉，南京海納醫藥科技股份有限公司Nanjing Healthnice Pharmaceutical Technology Co., Ltd.（簡稱「海納醫藥」）於2025年11月7日首次在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。

這是該公司第1次遞表。其曾於2023年6月25日提交A股創業板上市申請，但于于2024年6月24日撤回。2025年3月31日，成都先導(688222.SH)擬以現金收購公司約65%股權，但因未能就收購條款達成一致，2025年6月30宣佈終止。

公司是一家醫藥研發與製造一體化公司，運營着業界最為全面的CXO平臺之一，提供涵蓋藥物研發及CMC、臨牀及生物等效性試驗服務、註冊申報及合同生產的端到端或模塊化的CRO及CMO解決方案。

截至2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年6月30日，公司分別有242個、331個、383個及398個正在進行的CXO項目。

同時，公司擁有專有產品管線，主要通過醫藥技術轉讓對該等管線進行商業化。在業績記錄期間，公司簽訂了67份藥物技術轉讓協議，代表性交易包括奧美拉唑碳酸氫鈉干混懸劑(I)及(II)、左亞葉酸注射液以及雙氯芬酸依泊胺貼等項目。

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根據弗若斯特沙利文報告，在業績記錄期間及直至最后實際可行日期，公司於中國境內從事藥物技術轉移的CXO服務提供商中，按獲批臨牀試驗及上市許可總數排名第二，於同期提交的臨牀試驗及上市許可申請總數方面亦排名第二。

公司還運營八大技術平臺，包括(i)高端製劑技術平臺；(ii)肽類藥物製劑平臺；(iii)小分子創新葯物發現平臺；(iv)合成技術平臺；(v)現代藥物分析技術平臺；(vi)臨牀技術平臺；(vii)技術轉移與驗證技術平臺；及 (viii)寡核苷酸藥物研究平臺。

財務業績

截至2024年12月31日止3個年度、2024年及2025年前6個月：

收入分別約為人民幣2.65億、4.10億、4.25億、2.14億、1.78億，2025年前6月同比-16.97%；

毛利分別約為人民幣1.59億、2.06億、1.95億、1.01億、0.93億，2025年前6月同比-8.17%；

淨利分別約為人民幣0.60億、0.73億、0.53億、0.30億、0.22億，2025年前6月同比-25.82%；

毛利率分別約為60.12%、50.33%、45.98%、47.11%、52.10%；

淨利率分別約為22.58%、17.82%、12.55%、13.89%、12.41%。

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行業情況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，中國藥物技術轉讓的市場規模從2020年的人民幣26億元增長至2024年的人民幣50億元，複合年增長率達17.7%。預計到2034年，該市場規模增長至人民幣124億元。

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公司在中國按所提交的臨牀試驗與上市許可申請數量計排名前五的自研藥品技術轉化與CXO業務公司中排名第二；

公司在中國按獲批臨牀試驗與上市許可數量計的自研藥品技術轉化與CXO業務公司中排名第二；

公司在中國按獲批上市許可數量計的自研藥品技術轉化與CXO業務公司中排名第二；

公司在中國按臨牀試驗獲批數量計的自研藥品技術轉化與CXO業務公司中排名第六。

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可比公司

同行業IPO可比公司：藥明康德、康龍化成、昭衍新葯

董事高管

海納醫藥的董事會由九名董事組成，包括三名執行董事、三名非執行董事及三名獨立非執行董事。

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主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

鄒巧根博士直接持股34.31%，並通過海納長興、眾行遠、盤谷林及恆志雲分別持股5.77%、2.92%、2.07%及0.75%，合計持股45.82%；

左瓊女士、王華娟女士各持股2.11%；

其他股東包括和悦谷雨、濱江集團(002244.SZ)、華泰大健康、林廣茂先生、中金傳化、湖北高金、高科投資、江蘇金財、合肥投資、南京創新投資、博大製藥、江西國控產業基金等。

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公司上市前經歷了多輪融資，累計融資逾5億元人民幣。在2022年的最后一輪融資中，公司的投后估值約為12.8億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，海納醫藥中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計2家，綜合項目數據表現普通。整體而言中介團隊歷史數據表現不足。

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（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）