美股AI泡沫大？美銀：黃金和中國股票或是最佳對衝工具

隨着人工智能熱潮將美股估值推至高位，美銀策略師Michael Hartnett認為，黃金和中國股票是當前市場環境下最佳的對衝工具，以應對潛在的AI泡沫風險。

美銀Hartnett在一份最新報告中認為，「短期內AI股票的領導地位不會動搖，我們喜歡將黃金和中國股票作為繁榮/泡沫的最佳對衝。」

標普500指數市值自4月初低點以來飆升17萬億美元，近日，芯片巨頭英偉達公司市值突破5萬億美元。市場情緒似乎依然樂觀。

亞馬遜和蘋果公司近期公佈的強勁財報提振了周五的美股期貨，投資者普遍預期美國將在2026年迎來穩健的經濟增長、利率下降以及特朗普可能帶來的市場支持政策。

然而，Hartnett的建議揭示了在樂觀情緒之下潛藏的風險，即AI驅動的上漲已使市場估值嚴重偏離歷史平均水平。

在此背景下，黃金被視為對衝經濟擴張與寬松政策可能重新點燃通脹的工具，而中國股票則提供了一個在今年已表現出強勁增長潛力的另類投資選項。

估值高企，AI泡沫隱憂浮現

美銀的警告主要基於當前美股過高的估值水平。數據顯示，標普500指數的遠期市盈率已達到23倍，遠高於過去二十年16倍的平均水平。今年迄今，標普500指數上漲逾16%。

問題在「Mag7」科技巨頭中尤為突出。這些公司在標普500指數中的權重已超過三分之一，而其整體遠期市盈率更是高達31倍。

儘管近期Meta因投資者擔憂其鉅額AI投資回報不及預期而股價下挫，一度引發市場回調，但整體趨勢並未扭轉。

黃金與中國股票提供多元化選擇

Hartnett團隊認為，黃金是對衝未來通脹風險的有效工具。報告指出，投資者正在為2026年的強勁經濟增長佈局，他們的預期建立在美聯儲降息和特朗普可能推出親市場政策的基礎上。

然而，寬松的貨幣政策和擴張的經濟相結合，可能會成為通脹再度升溫的温牀。

在這種情境下，黃金便可發揮其傳統的對衝價值。雖然金價近期從超過每盎司4300美元的歷史高點回落，但其作為對衝工具的邏輯依然成立。

根據EPFR的數據，在連續四個月的資金流入后，全球黃金基金在最近一周出現了創紀錄的75億美元資金外流。

除了黃金，美國銀行的策略師還看好中國股票。

今年以來，中國股市的表現大幅超越標普500指數，MSCI中國指數飆升33%。這股漲勢的背后，是市場對於中國在生成式AI領域競爭能力的樂觀情緒，尤其是在DeepSeek等AI模型的崛起之后。

值得一提的是，在特朗普上次當選總統后，Hartnett及其團隊曾正確地押注於亞洲和歐洲等國際市場股票，他們準確預測到這些地區的寬松政策將推動股市上漲。