什麼是貶低貿易？市場選出了三個贏家和一個輸家

TradingKey --自10月份以來，隨着美元、日元和歐元走弱，而黃金、白銀和比特幣飆升至新高，華爾街接受了一種強大的新投資敍事：「貶值交易」。這個術語捕捉了資本從傳統貨幣和政府債券向替代資產的非凡轉變--儘管懷疑論者認為它仍然需要現實世界的驗證。

貶值交易是一種投資策略，投資者轉向黃金、比特幣和其他硬資產來對衝法定貨幣貶值的影響--通貨膨脹上升、政府債務飆升和地緣政治不穩定。

「貶值」一詞可以追溯到古代，當時英國國王亨利八世和羅馬皇帝尼祿等統治者用銅等更便宜的金屬稀釋金銀幣，減少貴金屬含量，以資助國家支出。

這種被稱為貨幣貶值的做法削弱了公眾對貨幣的信任並破壞了經濟的穩定。

在當今的法定貨幣世界中--政府根據國家信用而不是實物儲備發行貨幣--對通脹、赤字和央行信譽的擔憂重新喚起了這一概念。投資者正在對美元、歐元和日元的長期價值失去信心，轉而轉向黃金、白銀和比特幣作為「更硬」的價值儲存手段。

摩根大通在2025年10月的研究報告中推廣了這個術語，描述了投資者現在如何積極尋找替代方案來避免貨幣貶值帶來的損失。

降價交易的興起反映了明顯的市場分歧：

彭博社分析師指出，「貶值」感覺像是描述近幾個月非同尋常的市場轉變的理性方式。

摩根大通認為，對這項交易的接受度不斷提高，凸顯了對替代價值儲存方式的需求激增，這從2024年底以來散户投資者湧入比特幣和黃金ETF中就顯而易見--此舉是由於對以下因素的擔憂推動的：

儘管全球股市--包括美國股市，中國、歐洲和日本--達到多年或歷史新高，全球經濟仍然存在不確定性。

關鍵觸發因素包括：

這些力量正在削弱人們對法定貨幣的信心，並提高人們對替代資產的吸引力。

Euribon SL J Capital表示，央行對金融危機和流行病的反應--降息和購買數萬億債券--使各國政府「沉迷於赤字支出」。

仙女座資本管理公司補充説，人口老齡化和債務負擔上升使貨幣貶值具有政治吸引力。政客們發現這比增長改革或緊縮政策更容易，這增加了央行被拖入助長通脹的貨幣寬松政策的風險。

甚至圍繞黃金升值、銀行放松管制和央行指令變化的討論也表明政策制定者可能正在轉向正式的貨幣重置--可能導致：

財政背景：債務處於臨界點

政治不穩定增加壓力：

主要經濟體政治和經濟狀況惡化導致貨幣疲軟：

與此同時：

美國銀行和法國興業銀行項目：

機構越來越多地擁抱數字資產：

XTB Ltd.表示：

渣打銀行、Bitwise和Fundstrat預測比特幣到2025年底可能超過20萬美元。

儘管價格走勢顯示出明顯的分歧，但一些投資者仍然持懷疑態度。他們指出，全球對美國國債和美元計價資產的需求仍然強勁，這表明美元的儲備地位並未受到直接威脅。

但美國銀行認為貿易遠未結束，理由是：

只要財政不負責任、貨幣擴張和地緣政治風險持續存在，貶值貿易及其贏家可能會繼續獲得動力。