專注於多肽藥物研發的「麥科奧特-B」首次遞表，最新投后估值26億

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摘要：麥科奧特醫藥於2025年9月29日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為建銀國際、招商證券國際。

公司是致力於雙特異性╱多特異性多肽藥物的創新及開發的生物醫藥公司。2024年其他收入為0.04億元，淨虧損為1.57億元，研發開支佔比68.24%。

公司為一家平臺型生物技術公司，致力於加速全球新一代雙特異性╱多特異性多肽藥物的創新及開發，公司的核心產品處於III期臨牀試驗。

公司成立於2007年，專注於代謝性疾病（尤其是腎臟相關疾病）以及心腦血管疾病，並已自主研發(i)一款核心產品MT1013，其主要適應症為（SHPT），並具備潛力可擴展至慢性腎臟病的礦物質和骨代謝異常（CKD-MBD）伴骨質疏松以及未接受透析的SHPT等額外適應症；及(ii)三項關鍵產品，即XTL6001、MT1002及MT200605。公司亦正在推進管線中另外三款處於臨牀階段的候選產品。

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財務分析

截至2024年12月31日止兩個年度2023、2024及2024、2025年前6個月：

收入分別約為人民幣0.07億元、0.04億元、0.03億元及0.01億元，2024年同比增長率為-42.57%，2025年前6月同比增長率為-52.71%；

研發分別約為人民幣-0.87億元、-1.07億元、-0.53億元及-0.4億元，2024年同比增長率為23.00%，2025年前6月同比增長率為-23.72%；

淨利潤分別約為人民幣-1.95億元、-1.57億元、-0.95億元及-0.5億元，2024年同比增長率為-19.75%，2025年前6月同比增長率為-47.46%；

研發佔虧損比分別約為44.52%、68.24%、55.81%及81.02%。

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行業前景

中國多肽類藥物市場規模

中國多肽類藥物市場由2019年的人民幣539億元增至2024年的人民幣602億元，複合年增長率為2.3%，並估計到2030年將達到人民幣1,652億元，2024年至2030年期間的複合年增長率為18.3%。

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行業地位

鈣敏感受體(CaSR)是一種分佈於甲狀旁腺、腎臟等組織的G蛋白偶聯受體，其核心功能是感知細胞外鈣離子濃度的變化，並通過負反饋調節甲狀旁腺激素(PTH)的分泌，以維持鈣代謝穩態。CaSR激動劑通過與CaSR結合，增強其對細胞外鈣的敏感性。截至最后實際可行日期，有兩款CaSR激動劑藥物獲FDA批准，三款CaSR激動劑藥物獲國家藥監局批准。

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同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：安進（AMGN.O）

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主要股東

王冰博士持股40.56%，王梅博士持股6.6%，王梅博士控制的西安眾瑞持股5.48%，合計持股52.46%。

其他股東包括北極光創投、紐爾利資本、浙商創投、華新醫藥創投、蘇州融晟、新材料基金、陝西成長性企業引導基金、長安匯通等。

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管理層情況

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上市前融資

公司歷經5輪融資，最新一輪投后估值為26.355億元人民幣。

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中介團隊

據LiveReport大數據統計，麥科奧特醫藥中介團隊共計9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據整體表現尚可；公司律師共計2家，綜合項目數據整體尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。

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（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）