来自深圳的“晶存科技”首次递表，全球第二大嵌入式存储产品独立厂商

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摘要：晶存科技于2025年9月29日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为招商证券国际、国泰君安国际，公司是全球领先的嵌入式存储产品独立厂商。2024年收入为37.14亿元，净利润为0.89亿元。

公司是全球领先的嵌入式存储产品独立厂商，主要专注于嵌入式存储产品及其他存储产品的研发、设计、生产和销售。公司的嵌入式存储产品包括基于DRAM的产品（DDR、LPDDR）、基于NAND Flash的产品（eMMC、UFS）、以及多芯片封装(MCP)嵌入式存储产品（eMCP、uMCP、 ePOP）。

公司旗下有两大品牌：RAYSON®和ARTMEM®，产品的终端应用覆盖了消费电子，包括智能手机、笔记本计算机、平板计算机、教育电子、智慧家居、可穿戴设备、智能机器人，以及，包括工业领域和智能座舱系统等多元化场景。

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财务分析

截至2024年12月31日止三个年度2022、2023、2024及2024、2025年前6个月：

收入分别约为人民币20.96亿元、24.02亿元、37.14亿元、17.27亿元及20.6亿元，年复合增长率为33.10%；

毛利分别约为人民币1.6亿元、2.13亿元、3.4亿元、2.63亿元及2.97亿元，年复合增长率为45.70%；

净利润分别约为人民币0.44亿元、0.37亿元、0.89亿元、1.22亿元及1.15亿元，年复合增长率为41.46%；

毛利率分别约为7.65%、8.88%、9.16%、15.23%及14.40%；

净利率分别约为2.12%、1.54%、2.39%、7.09%及5.57%。

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行业前景

全球嵌入式存储产品市场规模

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，全球嵌入式存储产品市场规模（以出货量计）从2020年的77亿块增长至2024年的86亿块，年复合增长率达到2.9%。这一阶段的增长主要受到人工智能发展、智能设备、工业自动化以及物联网等因素推动，市场规模持续扩大。于2024年至2029年，预计市场将增长至123亿块，年复合增长率为7.4%。

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行业地位

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，以2024年出货量计，前五大嵌入式存储独立厂商共占据了7.1%的市场份额。公司在全球嵌入式存储市场所有独立厂商中排名第二，占据1.6%的市场份额。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：江波龙（301308.SZ）、佰维存储（688525.SH）

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主要股东

晶存管理持股37.43%、员工持股平台持股17.50%、晶妙芯持股9.60%、临芯实体持股5.95%、达晨实体持股4.28%、中山实体（中山创业投资）持股4.09%、全志科技（300458.SZ）持股3.45%、芯之存持股2.17%、中金蓝海持股1.54%、燚山实体持股1.41%、清禾泛半导体(清禾私募基金）持股1.17%、华强实体（华强创业投资）持股1.15%、东方证券持股1.03%等。

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管理层情况

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上市前融资

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中介团队

据LiveReport大数据统计，晶存科技中介团队共10家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现不错；公司律师共计3家，综合项目数据表现远超预期。整体而言中介团队表现令人印象深刻。

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（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）