中國高端新能源MPV領導者「嵐圖汽車」首次遞表，前7月收入大增90%並扭虧

來源丨 LiveReport 大數據

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2025 年 10 月 2 日， 嵐圖汽車 首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為 中金公司 。公司是 東風公司旗下高端新能源 汽車 品牌 ， 202 5 年 前 7 月 收入 157.8 億元， 同比大增 90% ， 淨利潤 4.34 億元， 首次扭虧為盈 。

LiveReport 獲悉， 嵐圖汽車科技股份有限公司 VOYAH AUTOMOTIVE TECHNOLOGY CO., LTD. （簡稱「 嵐圖汽車 」）於 2025 年 10 月 2 日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第 1 次遞表。

公司是 東風公司旗下高端智慧新能源品牌 ， 成立於 2021 年 。公司的業務處於新能源汽車市場中最具增長潛力的高端新能源領域，目標人羣定位於新時代中堅力量，產品主要覆蓋人民幣 20 萬元至人民幣 50 萬元價格帶。

公司於 2021 年 8 月開始交付第一款車型嵐圖 FREE ， 2024 年 4 月累計生產的第 10 萬輛車下線， 2025 年 4 月累計生產的第 20 萬輛車下線。

公司是首個達成 20 萬輛整車下線的央國企高端新能源汽車品牌， 銷量位列中國高端新能源汽車行業前列 ， 在 2022 年至 2024 年期間複合年增長率為 103.2% ，是增速第 3 快的中國高端新能源汽車品牌。

公司是產品矩陣最全面的高端新能源車企，產品覆蓋轎車、 SUV 及 MPV 三大細分市場。自成立以來，公司成功推出了四款車型系列，即中大型 SUV 嵐圖 FREE 系列、 MPV 嵐圖夢想家系列、中大型轎車嵐圖追光系列和中型 SUV 嵐圖知音系列。

於 2022 年、 2023 年、 2024 年及截至 2025 年 7 月 31 日止的 7 個月期間，公司分別實現銷售 19,409 輛、 50,285 輛、 80,116 輛及 66,680 輛汽車。

公司 是新能源 MPV 的領導者， 其 推出的嵐圖夢想家是全球首款高端新能源 MPV 。 2024 年公司的夢想家 MPV 車型實現銷量 4.7 萬輛，穩居新能源 MPV 銷量第 2 名。按照季度複合增長率計算， 2024 年第三季度至 2025 年第二季度，公司高端新能源 MPV 銷量的增長率達 21.3% ，位列市場首位。

嵐圖夢想家定位於「新時代旗艦 MPV 」，是首款搭載 800V 智能超混技術的 MPV ，同時也是首款搭載華為干昆智駕 ADS 4 及鴻蒙座艙 5 的 MPV ，融合 MPV 的豪華空間、 SUV 的通過性和安全性、行政級轎車的舒適性為一體。

財務業績

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 個年度、 2024 年及 2025 年前 7 個月：

收入分別約為人民幣 60.52 億、 127.49 億、 193.61 億、 82.95 億、 157.81 億， 2025 年前 7 月同比 +90.24% ；

毛利分別約為人民幣 5.03 億、 18.13 億、 40.65 億、 15.09 億、 33.63 億， 2025 年前 7 月同比 +122.86% ；

研發分別約為人民幣 -3.34 億、 -6.72 億、 -8.15 億、 -4.24 億、 -6.37 億， 2025 年前 7 月同比 +50.33% ；

淨利分別約為人民幣 -15.38 億、 -14.96 億、 -0.90 億、 -5.74 億、 4.34 億， 2025 年前 7 月同比 -175.59% ；

毛利率分別約為 8.31% 、 14.22% 、 21.00% 、 18.19% 、 21.31% ；

研發費用率分別約為 5.51% 、 5.27% 、 4.21% 、 5.11% 、 4.04% ；

淨利率分別約為 -25.42% 、 -11.73% 、 -0.47% 、 -6.92% 、 2.75% 。

可比公司

同行業 IPO 可比公司有： 比亞迪、理想汽車、小鵬汽車等。

董事高管

董事會由九名董事組成，包括兩名執行董事、四名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

IPO 前，公司的股東架構中：

東風集團股份及東風資管 分別直接持股 約 79.67% 及 3.30% ， 而武漢沃雅 直接持股 約 7.35% ，因此 東風公司 （ 中國最大的央國企汽車集團之一 ）合計持股約 90.32% ；

包括 混改基金 、 中銀金融資產投資 、 中鑫高投基金 、 工銀金融資產投資 、 武漢經開基金 、 湖北高質量基金 、 農銀金融資產投資 、 欣旺達 ( 300207.SZ ) 旗下 前海弘盛 在內的其他上市前投資者合計持股約 9.68% 。

在 2022 年 11 月的 A 輪融資中，公司估值約為 249.65 億人民幣 。 按 2025 年 7 月 東風集團股份 H 股股東 對公司私有化合並的估值看，公司 H 股的價值約為人民幣 10.00 元至人民幣 11.38 元，對應公司估值約為 368 億至 418.78 億人民幣 。

中介團隊

據 LiveReport 大數據統計，嵐圖汽車中介團隊共計 7 家，其中保薦人 1 家，近 10 家保薦項目數據表現亮眼；公司律師共計 2 家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現中等偏上。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）