國內最大電商SaaS ERP供應商「聚水潭」通過聆訊

來源|LiveReport大數據

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2025年9月29日，聚水潭通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金和摩根大通。公司是中國最大電商SaaS ERP供應商，2024年收入9.1億元（同比增長30.5%），淨利潤0.11億元（成功扭虧為盈）。毛利率達68.5%。

公司是電商SaaS ERP提供商，提供一站式的的豐富SaaS產品和服務。根據招股書，以2024年收入計， 聚水潭是中國最大的電商SaaS ERP供應商 ，佔據24.4%的市場份額。在中國電商運營SaaS市場中，按2024年SaaS總收入計，公司同樣排名第一，市場份額8.7%。

公司產品：

（1）公司核心產品是 聚水潭ERP 。聚水潭ERP 提供的主要功能包括訂單管理系統(OMS)、倉儲管理系統 (WMS)、採購管理系統(PMS)及分銷管理系統(DMS)等。

（2）以ERP為核心，公司進一步擴大產品和服務範圍並延伸至 其他電商運營SaaS產品 ，現已成為一站式電商SaaS提供商。公司豐富的SaaS工具可滿足電商參與者的各類需求，使其具備財務會計、管理報告及分析、工作流程管理及批發市場採購等能力。

財務分析

截至2024年12月31日止3個年度及2024、2025年前6月：

收入分別約為人民幣5.23億元、6.97億元、9.1億元、4.21億元及5.24億元，年複合增長率為31.88%；

毛利分別約為人民幣2.74億元、4.35億元、6.23億元、2.79億元及3.76億元，年複合增長率為50.90%；

淨利潤分別約為人民幣-5.07億元、-4.9億元、0.11億元、-0.6億元及-0.4億元，2024年扭虧為盈；

毛利率分別約為52.29%、62.34%、68.46%、66.37%及71.82%；

淨利率分別約為-96.94%、-70.29%、1.16%、-14.33%及-7.55%。

過去兩年公司收入、毛利快速增長，毛利率逐年提升達到68.5%，主要源於規模經濟及復購客户佔比提高，2024年成功扭虧為盈。

截至2024年底，公司賬上現金達10.85億，經營活動現金流為2.79億。

行業情況

中國電商運營SaaS市場規模已從2020年的人民幣73億元增長至2024年的人民幣129億元，複合年增長率為15.4%，並預計將按17.6%的複合年增長率進一步增長至2029年的人民幣290億元。

中國電商SaaS ERP市場規模（按商家支出計）從2020年的人民幣16億元增長至2024年的人民幣31億元，複合年增長率為18.9%，預計2029年將進一步增長至人民幣83億元，是2024年的2.5倍以上。

按2024年電商SaaS ERP的相關收入計，公司是中國最大的電商SaaS ERP供應商，市場份額高達24.4%。按2024年收入計，公司也是中國最大的電商運營SaaS供應商，佔據8.7%的市場份額。

可比公司

同行業IPO可比公司有：微盟集團、光雲科技

主要股東

IPO前，公司的股東架構中：

駱先生通過Black Tea Limited持股22.81%，並通過投票權委託安排合計可控制約46.87%；

賀先生通過Popogo Limited持股13.57%；

李先生通過Taurus Lee持股6.46%；

王先生通過Nico and Winco持股4.03%；

僱員激勵股份為8.71%；

阿米巴創投 通過Ameba Bamboo、Ameba Mercury合計持股9.44%；

紅杉智盛 通過巨曜持股8.00%；

藍湖資本 通過Blue Lake Capital Fund II., L.P.、Blue Lake Capital Opportunity Fund I, L.P、上海藍湖合計持股6.69%；

北京微光股權持股3.16%；

中金資本 通過中金共贏基金持股2.63%等。

管理層情況

上市前融資

公司已 經歷多輪上市前投資，累計融資達6.14億人民幣，在2020年6月的C輪融資中，公司的投后估值為60億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，聚水潭中介團隊共計9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。