白銀、黃金齊創新高！花旗預測未來一年繼續看漲，理由可能涉及232條款

投資慧眼Insights - 白銀納入美國關鍵礦產清單，供應鏈風險與關稅政策助長銀價強勢上漲。

受多重因素共同提振，白銀迎來「高光時刻」， 9月2日，國際銀價大幅拉昇，COMEX白銀價格盤中升至41.64美元/盎司，倫敦現貨白銀價格則漲至40.754美元/盎司，創下自2011年9月以來近14年歷史新高，此輪白銀上漲行情由供需基本面、聯準會降息預期、避險需求等因素驅動，后續價格可能仍有上漲潛力。

就在一周前，美國地質調查局（USGS）提議將包括白銀在內的六種金屬列入關鍵材料清單，此舉推動白銀價格連續六天上漲，並創下新高，此外，地緣摩擦推升市場不確定性，促使避險資金湧入貴金屬市場。

白銀日線圖 來源：tradingview

美國地質調查局列出的清單標準主要有兩個：對外貿易中斷對美國經濟的潛在影響；以及美國是否單一依賴某大宗商品生產商。就白銀而言，美國地質調查局包括以下內容：「白銀對美國GDP的機率加權淨下降主要由於墨西哥停止向美國出口白銀——這是一個影響較大（4.35億美元）、機率較低（4%）的事件。」

要符合關鍵礦產清單（此清單於特朗普總統第一任期內設立）的資格，一種商品必須滿足三項標準：

必須被認為對美國經濟或國防至關重要；

必須容易受到供應鏈中斷的影響，包括與外國政治風險、需求突然增長及其他地緣政治風險因素相關的限制；

必須對農業、消費電子、貨幣、能源、醫療保健和技術等製造應用至關重要。

清單每三年更新一次，目前2025年清單草案已擬定；白銀與銅、鉛、錸、鉀和矽一同被列入提案。

2024年美國進口白銀最多的國家 資料來源：聯合國商品貿易統計資料庫

花旗銀行分析師指出，白銀被納入關鍵礦產清單后，將面臨潛在的232條款關稅調查，最高可達50%的進口關稅。因此，當前形勢是：工業對白銀的需求不斷擴大，將導致全球白銀投資前供應短缺；此外，美國與墨西哥和加拿大之間的緊張關係至關重要。根據聯合國貿易數據，2024年墨西哥和加拿大分別佔美國白銀進口量的49%和18%，進口量分別為2,823噸和1,070噸，而美國白銀進口總量為5,813噸。

由於白銀的推動，避險資金集中湧入貴金屬交易，再加上市場已經消化了聯準會將會降息25個基點的預期，白宮還有可能對聯準會採取更加激進的態度等等，黃金價格也同樣飛漲，在同一天（9月2日）突破了歷史最高價3508.89美元/盎司，本周美國還將公佈最新一期非農就業人口數據，將會對貴金屬價格產生重大影響。花旗銀行分析團隊繼續維持白銀在未來6-12個月內達到43美元/盎司的看漲預期。