仿創一體的「甫康生物-B」首次遞表，一款產品商業化，最后一輪估值31.88億人民幣

2025-09-01 18:01

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摘要：甫康生物於2025年8月31日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是一家以開發突破性療法為願景、高效率創新為驅動的商業化階段生物醫藥公司。目前已有一款產品商業化，2024年收入約0.18億人民幣，淨利潤約-0.75億人民幣；2025年上半年收入約0.35億人民幣，淨利潤約-0.36億人民幣。

LiveReport獲悉，甫康生物科技（上海）股份有限公司Convalife Pharmaceuticals Co., Ltd.（以下簡稱「甫康生物」）於2025年8月31日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為農銀國際、民銀資本及復星國際。

公司成立於2015年11月，是一家以開發突破性療法為願景、高效率創新為驅動的商業化階段生物醫藥公司。公司專注於開發癌症相關疾病治療領域的突破性療法，同時兼顧針對病毒和衰老疾病領域創新葯物的開發及商業化。公司採取商業化與臨牀開發並重的雙軌策略，而非單純聚焦研發。公司的核心產品包括（i）CVL009，該產品被歸類為2.4類改良新葯。公司目前正在就CVL009針對攜帶罕見HER1突變的非小細胞肺癌患者、HER2陽性胃癌腦轉移患者以及與卡培他濱聯合療法進行第二期臨牀試驗；及（ii）CVL218，一種適用於治療晚期實體瘤的新型第二代高選擇性PARP抑制劑。

公司已建立由一項商品化產品、兩項核心產品、兩項關鍵產品及12項其他在研候選藥物組成的多元化產品組合。該等16項候選藥物中，五項處於臨牀I期╱II期開發階段，七項處於臨牀前開發階段，四項為仿製藥候選藥物。公司的在研項目主要圍繞腫瘤治療、抗病毒及抗衰老領域，而核心產品雖以腫瘤治療領域為中心，重點在於廣譜抗腫瘤藥物。

公司已於2024年6月28日成功商業化漢奈佳®，並在三個月內實現全國覆蓋，於截至2024年12月31日止年度及截至2025年6月30日止六個月分別錄得銷售額約人民幣17.8百萬元及人民幣34.7百萬元。

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財務分析

截至2024年12月31日止兩個年度及2025年上半年：

公司2024年收入首次產生商業化收入，截止年末收入0.18億人民幣，毛利0.10億人民幣，毛利率為58.40%，淨虧損為0.75億人民幣，同比虧損收窄21.27%；2025年上半年收入進一步擴大至0.35億人民幣，淨虧損約為0.36億人民幣。

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截止2025年上半年，公司貿易應收0.27億元，貿易應付1.59億元，銀行借款0.62億元，賬上現金1.78億元。

行業前景

根據弗若斯特沙利文，腫瘤靶向治療是全球市場上興起的癌症治療方法，包括小分子藥物和單克隆抗體。全球腫瘤靶向藥物市場從2019年的855億美元增長至2024年的1,540億美元，複合年增長率為12.5%。預計到2032年將達到2,884億美元，2024年至2032年的複合年增長率為8.0%。

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行業地位

根據弗若斯特沙利文，中國的非小細胞肺癌病例數從2019年的83.02萬例增至2024年的94.67萬例，複合年增長率為2.7%。預計到2032年，中國的非小細胞肺癌病例數將增至109.90萬例，2024年至2032年的複合年增長率為1.9%。2024年，中國非小細胞肺癌藥物市場規模達到人民幣755億元，2019年至2024年的複合年增長率為15.6%。該市場規模將在2032年攀升至人民幣2,162億元，2024年至2032年的複合年增長率為14.0%。漢奈佳®為一種口服TK1，屬HER2靶向藥物中一種不可逆泛HER抑制劑，可靶向HER1/HER2/HER4。

漢奈佳®於2024年6月獲中國批准，用於已完成曲妥珠單抗輔助治療的HER2陽性早期乳腺癌成人患者。

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同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：貝達藥業(300558.SZ)

貝達藥業：公司以自主知識產權創新葯物研究與開發爲核心,集研發、生產、市場營銷於一體的國家級高新技術企業。公司已有八款藥品上市銷售,分別為鹽酸埃克替尼片(凱美納)、鹽酸恩沙替尼膠囊(貝美納)、貝伐珠單抗注射液(貝安汀)、甲磺酸貝福替尼膠囊(賽美納)等。

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主要股東

截至最后實際可行日期，公司創始人、董事會主席、首席執行官兼執行董事沈博士可透過(i)直接持有公司已發行股本總額約44.4%；(ii)珞昌企管（沈博士為其唯一普通合夥人，持有公司已發行股本約9.9%）；及(iii)上海甫繁（沈博士為其唯一普通合夥人，持有公司已發行股本約1.2%），行使公司約55.6%投票權。