涪陵榨菜：8月28日接受機構調研，招商證券、光大證券等多家機構參與

證券之星消息，2025年9月1日涪陵榨菜（002507）發佈公告稱公司於2025年8月28日接受機構調研，招商證券陳書慧 任龍、光大證券汪航宇、華源食飲張東雪、國信證券王新雨、中郵證券張子健、華鑫證券張倩、國投瑞銀基金管理有限公司張鴻、大成基金管理有限公司何詩釗、施羅德投資管理(香港)有限公司Candice 陳健驥、博道基金管理有限公司吳子卓、麥格理資本股份有限公司宜欣、東興證券孟斯碩、IGWT Investment廖克銘、深圳市國暉投資有限公司馬進青、申萬宏源投資管理(亞洲)有限公司Eric Cui、上海晨燕資產管理中心(有限合夥)倪耿皓、興業證券股份有限公司上海證券自營分公司劉淇銘、瑞士信貸(香港)有限公司宋婷、米倉資本管晶鑫、上海米牛投資管理有限公司黃偉、北京澹易資產管理有限公司李昀、廣東邦政資產管理有限公司熊政、民生證券範錫蒙、蘇州景千投資管理有限公司洪少猛、匯豐前海宋麗華 劉賢朝、興業證券林佳雯、中泰證券熊欣慰、浙商證券股份有限公司葉小米、匯豐晉信基金管理有限公司李文華、華福證券童傑參與。

具體內容如下：
問：60g、70g產品佈局策略。
答：60g、70g為應對不同競爭區域推出的產品，在品牌力強勢的區域佈局更多70g產品，在品牌力較弱的區域則佈局更多60g產品。

問：蘿卜品類營收大幅增長、毛利下降的原因。
答：公司將蘿卜品類作為大單品進行培育，上半年蘿卜營收增長較快主要有兩方面原因，一方面，在行業內蘿卜消費市場相對成熟，無需重新進行消費者教育；另一方面，公司從去年開始對蘿卜加工工藝進行改革，並對蘿卜口味做了調整優化，加速佈局定製化產品並加大蘿卜品類推廣力度，推出「嘎吱脆」盒馬定製產品及線上專銷新品，完成60g風乾蘿卜乾產品研發入市，蘿卜品類產品較以往更加豐富，相應促進了增長。公司新上市蘿卜產品主要為風乾蘿卜乾產品，成本較高，同時價格與行業一致以促進蘿卜銷量，故毛利率有一定下滑，待達到一定體量后毛利將會進一步優化。

問：榨菜以外的品類多元化增長空間及費用投放安排。
答：與榨菜相比，蘿卜、泡菜、豇豆等產品作為公司的新品類，目前品牌力較弱，公司對其市場支持力度較大，費用有所傾斜，前期主要為擴大體量，解決產品力問題，待體量達到一定規模后再對費用進行控制。

問：今年下半年和明年的費用投放規劃。
答：公司在費用投放上堅持審慎原則，並在投放時期階段性評估投放結果，今年費用規劃到全年第二、三季度的額度較第一、四季度更多，明年的投放計劃將根據今年的投放效果及明年的目標來制定，公司未來將會探索更多樣的投放方式，同時配合新品上市開展市場推廣。

問：募投項目進展。
答：當前公司正在有序推動募投項目建設，目前已經完成了部分廠房的框架和智能化生產基地部分窖池的建設，智能化窖池開始進行設備的調試，后續公司將積極推進項目建設，加快建設進程。

問：股權激勵、回購等措施安排。
答：股權激勵屬於中長期激勵，公司已經陸續建立了包括薪酬在內的正向激勵機制，同時將努力探索股權激勵等方案的可行性，是否實施具有不確定性；股份購併註銷是現金分紅的一種方式，需綜合多方因素而定，公司充分兼顧不同發展階段下現金分紅與股份購在市值管理方面的運用。

問：未來分紅率升的節奏。
答：公司重視對投資者的分紅報，近年來現金分紅比例保持了穩中有升的趨勢，未來公司仍將根據經營情況及報規劃方案，為股東提供長期、穩定提升的分紅報。

問：新渠道合作方式及盈利情況。
答：公司設立大客户營運中心，針對山姆、盒馬等大型商超合作提供公司直營服務，由公司與客户直接對接、研發定製型產品，由經銷商提供供貨服務，但與傳統的經銷模式有差異，公司與客户直接對接終端反饋，並及時根據消費者反饋進行產品優化調整，提升了產品優化速度。新渠道定製型產品由公司與客户共同研發，毛利率相對於傳統渠道產品略低。

問：上半年餐飲渠道增長情況。
答：公司今年針對餐飲渠道開發了辣椒、酸菜、蘿卜及豇豆產品，拓寬餐飲渠道消費場景，以不同品類進入更多餐飲渠道，同時根據品類調整對餐飲企業合作模式進行進一步調整，上半年餐飲渠道增速超過30%。

問：公司如何應對當前行業競爭格局以及未來的定價策略。
答：當前榨菜市場競爭屬於存量競爭，應對當前競爭局面，公司通過開發新品類產品迎合消費需求，拓寬新興渠道及餐飲渠道，穩步執行「拓品類、拓渠道」的多元化長期發展戰略，同時，在部分競爭激烈市場開展定向爆破項目，穩住終端渠道佈局及佔有率。產品定價方面，公司將佈局不同價格帶產品，為不同消費者提供可選擇的產品進行競爭。

涪陵榨菜（002507）主營業務：主要從事榨菜、下飯菜、泡菜、調味菜、下飯醬(榨菜醬)和其他佐餐開味菜等方便食品的研製、生產和銷售。

涪陵榨菜2025年中報顯示，公司主營收入13.13億元，同比上升0.51%；歸母淨利潤4.41億元，同比下降1.66%；扣非淨利潤4.15億元，同比下降2.33%；其中2025年第二季度，公司單季度主營收入6.0億元，同比上升7.59%；單季度歸母淨利潤1.68億元，同比下降4.59%；單季度扣非淨利潤1.58億元，同比下降5.0%；負債率6.44%，投資收益1825.11萬元，財務費用-4336.22萬元，毛利率54.15%。

該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級11家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為15.71。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入1743.11萬，融資余額增加；融券淨流入215.3萬，融券余額增加。

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