國產射頻PA芯片龍頭「飛驤科技-W」首次遞表香港，曾衝刺A股科創板上市

來源丨 LiveReport 大數據

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2025 年 8 月 29 日， 飛驤科技 首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為 國信證券 。公司是 國產射頻 PA 芯片龍頭 企業 ， 2024 年收入 24.58 億元，淨利潤 0.76 億元，毛利率 約 19 % 。

LiveReport 獲悉， 深圳飛驤科技股份有限公司 Lansus Technologies Inc. （簡稱「 飛驤科技 」）於 2025 年 8 月 29 日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。

這是該公司第 1 次遞表 香港 。 公司曾 於 2022 年 10 月 提交 A 股 科創板上市申請 ，但 於 2024 年 10 月自願撤回 。

公司是 一家總部位於中國的無晶圓廠半導體公司，專注於設計、研發和銷售射頻前端芯片，下游應用領域包括移動智能設備、 Wi-Fi 產品、智能家居及其他物聯網、車載通信及衞星通信等。

公司是 PA 及 PA 集成收發模塊的領先供貨商。根據弗若斯特沙利文的資料，按 2024 年 PA 及 PA 集成收發模塊的收益計，公司位居全球第五，在中國公司中排 名第一；按 2024 年 PA 及 PA 集成收發模塊的出貨量計，公司位居全球第一。

公司於 2020 年成為中國首家推出完全支持所有 5G 頻段的 5G 射頻前端解決方案的本土企業 ，目前 產品覆蓋 5G 、 4G 、 3G 、 2G 、 Wi-Fi 、 NB-IoT 等多種網絡標準通信制式，兼容主流蜂窩基帶通信平臺及 Wi-Fi 平臺。

公司的產品可分為 (i)PA 及 P A 集成收發模塊，包括 5 G L-PAMiD 、 5G L-PAMiF 、 5G PA 模塊、 4G PA 模塊、 2G-3G PA 模塊，以及 Wi-Fi 產品；及 (ii) 集成接收模塊、 LNA 及開關。

財務業績

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 個年度、 2024 年及 2025 年前 5 個月：

收入分別約為人民幣 10.21 億、 17.17 億、 24.58 億、 8.19 億、 7.56 億， 2025 年前 5 月同比 -7.60% ；

毛利分別約為人民幣 1.36 億、 2.41 億、 4.67 億、 1.70 億、 1.51 億， 2025 年前 5 月同比 -10.73% ；

研發分別約為人民幣 -1.63 億、 -1.94 億、 -1.84 億、 -0.90 億、 -0.39 億， 2025 年前 5 月同比 -57.18% ；

淨利分別約為人民幣 -3.61 億、 -1.93 億、 0.76 億、 0.15 億、 0.13 億， 2025 年前 5 月同比 -9.75% ；

毛利率分別約為 13.30% 、 14.06% 、 18.99% 、 20.71% 、 20.01% ；

研發費用率分別約為 15.94% 、 11.31% 、 7.50% 、 11.00% 、 5.10% ；

淨利率分別約為 -35.34% 、 -11.27% 、 3.10% 、 1.80% 、 1.76% 。

行業情況

據 弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ） 的資料， 全球射頻前端芯片市場規模由 2020 年的人民幣 1,072 億元增長至 2024 年的人民幣 1,595 億元，複合年增長率約為 10.4% ；預計到 2029 年，全球射頻前端芯片銷售收入將達到人民幣 2,343 億元， 2024 年至 2029 年的複合年增長率約為 10.1% 。

按銷售收入計算，全球 PA 及 PA 集成模塊市場規模由 2020 年的人民幣 558 億元 增加至 2024 年的人民幣 873 億元，複合年增長率約為 11.9% ；預計到 2029 年，全球 PA 及 PA 集成模塊市場規模將達到人民幣 1,341 億元， 2024 年至 2029 年的複合年增長率約為 11.3% 。

全球射頻前端 PA 及 PA 集成模塊市場高度集中 。 2024 年，五大頭部參與者的總收入約為人民幣 796 億元，公司在全球所有市場參與者中收入排名第五，在中國參與者中排名第一。

可比公司

同行業 IPO 可比公司有： 卓勝微 、 唯捷創芯 、 康希通信 等。

董事高管

董事會由九名董事組成，包括三名執行董事、三名非執行董事及三名獨立非執行董事

主要股東

IPO 前， 公司已採納不同投票權架構 ，每股 A 類普通股有十票的權利，而每股 B 類普通股有一票的權利，上市 后 H 股將僅包括 B 類普通股 。 公司的股東架構中：

龍先生及 其控制的員工持股平臺上海上驤、上海辛翔及斐振電子合共擁有全部 A 類普通股及 15.11% 的 B 類普通股，合計持股 23.16% （投票權 58.56% ）；

資深投資者合計持股 7.93% ，其中包括 鋆昊資本 （通過 珠海鋆璨及杭州鋆陽 ）、鯤鵬一創、深圳高新投、中電基金、 中金祺智 ；

其他股東合計持股 68.91% ，其中包括 經開同芯、建湖悦湖、嘉興華宸、聚源芯達、李暢及青島新鼎 等投資者。

中介團隊

據 LiveReport 大數據統計，飛驤科技中介團隊共計 7 家，其中保薦人 1 家，近 10 家保薦項目數據表現尚可；公司律師共計 2 家，綜合項目數據整體一般。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）