国产射频PA芯片龙头“飞骧科技-W”首次递表香港，曾冲刺A股科创板上市

来源丨 LiveReport 大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

2025 年 8 月 29 日， 飞骧科技 首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为 国信证券 。公司是 国产射频 PA 芯片龙头 企业 ， 2024 年收入 24.58 亿元，净利润 0.76 亿元，毛利率 约 19 % 。

LiveReport 获悉， 深圳飞骧科技股份有限公司 Lansus Technologies Inc. （简称“ 飞骧科技 ”）于 2025 年 8 月 29 日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

这是该公司第 1 次递表 香港 。 公司曾 于 2022 年 10 月 提交 A 股 科创板上市申请 ，但 于 2024 年 10 月自愿撤回 。

公司是 一家总部位于中国的无晶圆厂半导体公司，专注于设计、研发和销售射频前端芯片，下游应用领域包括移动智能设备、 Wi-Fi 产品、智能家居及其他物联网、车载通信及卫星通信等。

公司是 PA 及 PA 集成收发模块的领先供货商。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年 PA 及 PA 集成收发模块的收益计，公司位居全球第五，在中国公司中排 名第一；按 2024 年 PA 及 PA 集成收发模块的出货量计，公司位居全球第一。

公司于 2020 年成为中国首家推出完全支持所有 5G 频段的 5G 射频前端解决方案的本土企业 ，目前 产品覆盖 5G 、 4G 、 3G 、 2G 、 Wi-Fi 、 NB-IoT 等多种网络标准通信制式，兼容主流蜂窝基带通信平台及 Wi-Fi 平台。

公司的产品可分为 (i)PA 及 P A 集成收发模块，包括 5 G L-PAMiD 、 5G L-PAMiF 、 5G PA 模块、 4G PA 模块、 2G-3G PA 模块，以及 Wi-Fi 产品；及 (ii) 集成接收模块、 LNA 及开关。

财务业绩

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 个年度、 2024 年及 2025 年前 5 个月：

收入分别约为人民币 10.21 亿、 17.17 亿、 24.58 亿、 8.19 亿、 7.56 亿， 2025 年前 5 月同比 -7.60% ；

毛利分别约为人民币 1.36 亿、 2.41 亿、 4.67 亿、 1.70 亿、 1.51 亿， 2025 年前 5 月同比 -10.73% ；

研发分别约为人民币 -1.63 亿、 -1.94 亿、 -1.84 亿、 -0.90 亿、 -0.39 亿， 2025 年前 5 月同比 -57.18% ；

净利分别约为人民币 -3.61 亿、 -1.93 亿、 0.76 亿、 0.15 亿、 0.13 亿， 2025 年前 5 月同比 -9.75% ；

毛利率分别约为 13.30% 、 14.06% 、 18.99% 、 20.71% 、 20.01% ；

研发费用率分别约为 15.94% 、 11.31% 、 7.50% 、 11.00% 、 5.10% ；

净利率分别约为 -35.34% 、 -11.27% 、 3.10% 、 1.80% 、 1.76% 。

行业情况

据 弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ） 的资料， 全球射频前端芯片市场规模由 2020 年的人民币 1,072 亿元增长至 2024 年的人民币 1,595 亿元，复合年增长率约为 10.4% ；预计到 2029 年，全球射频前端芯片销售收入将达到人民币 2,343 亿元， 2024 年至 2029 年的复合年增长率约为 10.1% 。

按销售收入计算，全球 PA 及 PA 集成模块市场规模由 2020 年的人民币 558 亿元 增加至 2024 年的人民币 873 亿元，复合年增长率约为 11.9% ；预计到 2029 年，全球 PA 及 PA 集成模块市场规模将达到人民币 1,341 亿元， 2024 年至 2029 年的复合年增长率约为 11.3% 。

全球射频前端 PA 及 PA 集成模块市场高度集中 。 2024 年，五大头部参与者的总收入约为人民币 796 亿元，公司在全球所有市场参与者中收入排名第五，在中国参与者中排名第一。

可比公司

同行业 IPO 可比公司有： 卓胜微 、 唯捷创芯 、 康希通信 等。

董事高管

董事会由九名董事组成，包括三名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事

主要股东

IPO 前， 公司已采纳不同投票权架构 ，每股 A 类普通股有十票的权利，而每股 B 类普通股有一票的权利，上市 后 H 股将仅包括 B 类普通股 。 公司的股东架构中：

龙先生及 其控制的员工持股平台上海上骧、上海辛翔及斐振电子合共拥有全部 A 类普通股及 15.11% 的 B 类普通股，合计持股 23.16% （投票权 58.56% ）；

资深投资者合计持股 7.93% ，其中包括 鋆昊资本 （通过 珠海鋆璨及杭州鋆阳 ）、鲲鹏一创、深圳高新投、中电基金、 中金祺智 ；

其他股东合计持股 68.91% ，其中包括 经开同芯、建湖悦湖、嘉兴华宸、聚源芯达、李畅及青岛新鼎 等投资者。

中介团队

据 LiveReport 大数据统计，飞骧科技中介团队共计 7 家，其中保荐人 1 家，近 10 家保荐项目数据表现尚可；公司律师共计 2 家，综合项目数据整体一般。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）