A股站上3800點創十年以來新高，如何佈局科技成長牛？

2025年下半年以來，中國資本市場展現出令人矚目的活力，A股市場回穩向好態勢得到持續鞏固。隨着上證指數在8月22日站上3800點，創下十年以來新高。

要説這輪行情中誰最亮眼？那得數代表中國經濟轉型方向的創業板指數(399006)和科創板綜指(000680)，Wind數據顯示，截至8月25日，創業板指數和科創板綜指今年以來漲幅分別為29.02%和41.14%，成為本輪牛市行情的領漲指數。

把握核心成長寬基，聚焦創業板指與科創板綜指

在本輪牛市行情中，作為國內最具代表性的成長型寬基指數之一，創業板指數扮演着牛市行情"擴大器"的角色，其具備的高彈性特徵讓它成為捕捉行情的高效工具。

回頭看看歷史表現，創業板指數在多輪牛市里都能跑贏滬深300等寬基指數。在2013年1月至2015年6月的牛市周期中，創業板指漲幅達371.12%，同期滬深300指數僅上漲109.05%；而在2019年1月至2021年6月期間創業板指漲幅達161.56%，超出同期滬深300指數64.66%近100個百分點；2025年今年以來，截至8月25日，創業板指依舊保持強勢，漲幅達29.02%，是同期滬深300指數(13.58%)的兩倍多。(數據來源Wind，統計區間分別為2012.12.31-2015.6.30；2018.12.28-2021.6.30；2025.1.2-2025.8.25)

從盈利角度看，創業板指成分股更能代表中國新質生產力發展方向，成長優勢顯著。Wind數據顯示，近三年創業板指成分股歸母淨利潤年化增長率達11.6%，顯著優於滬深300等寬基指數；且自2020年起，創業板指的ROE(淨資產收益率)在大多數年份均超過12%，在寬基指數中處於領先水平，為指數長期上漲提供堅實盈利支撐。

另一邊，科創板綜指作為"硬科技"反彈的急先鋒，正受到政策與盈利的雙重驅動。科創板綜指主要服務於成長型創新創業企業，板塊內新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備製造等領域公司佔比超八成。今年以來，新興產業發展迅猛，人形機器人概念爆發、創新藥加速出海、低空經濟獲政策大力支持，支持新興產業發展的科創板綜指也受到了市場的廣泛關注。

政策方面，近一年助力科創板發展的利好政策頻出，持續為板塊注入動能：2024年6月，證監會發布「科創板八條」，深化資本市場投融資綜合改革，進一步支持科技創新和新質生產力發展；2024年9月，證監會出台《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》，明確支持「兩創」板塊公司併購產業鏈上下游資產，引導資源要素向新質生產力聚集；2025年7月，上交所發佈《科創成長層指引》，實行「新老劃斷」，為更多科創企業提供適配的資本市場平臺，持續服務實體經濟。

盈利預期上，因為有政策扶持，而且產業趨勢明朗，科創板企業的長期成長潛力被市場普遍看好，盈利增速預期很高。Wind數據顯示，科創板綜指預測每股收益2025E、2026E、2027E分別為0.45、0.98、1.31，同比增長率分別達118%、33.7%；預測歸母淨利潤2025E、2026E、2027E分別為1077.51億元、1774.48億元、2351.23億元，同比增長率分別為64.7%、32.5%，高增長預期為指數表現奠定基礎。

綜合來看，在多重有利因素的共同推動之下，后續市場中不論是創業板指數還是科創板綜指，都能憑藉其各自的優勢有所表現，值得投資者期待。

佈局港股科技主線，恆生科技指數補漲行情可期

與此同時，本輪行情中恆生科技指數同樣不容忽視。其核心優勢首先體現在從"互聯網主導"到"硬科技崛起"的全產業鏈覆蓋上，實現了中國科技產業鏈的全方位佈局。恆生科技指數成分股已形成從硬件到軟件、從基礎技術到應用場景的完整鏈條，如同為科技產業繪製了一張"全息地圖"：上游有中芯國際、華宏半導體為代表的芯片製造企業，支撐半導體國產替代；中游有阿里巴巴、騰訊等互聯網大廠構建雲計算底座；下游則有小米的AIoT生態、美團的本地生活服務實現場景落地。

其次，港股流動性也受到持續改善，南向資金的持續流入為市場提供了強勁的資金面支撐。Wind數據顯示，截至8月25日，今年以來南向資金累計淨流入超9500億港元，創年度淨流入額歷史新高，顯著超過2024年淨流入的8078.69億港元。其中，8月15日南向資金單日淨買入港股達358.76億港元，刷新互聯互通機制啟動(2014年11月17日)以來的單日淨流入紀錄。

最后，從估值與性價比來看，恆生科技指數具備顯著吸引力，補漲動能可期。截至8月25日，恆生科技指數市盈率TTM為22.44，處於歷史26.79%的分位點，仍處於歷史相對低估區間(數據來源：Wind)。

隨着9月美聯儲降息預期顯著升溫，全球流動性邊際改善有望外溢至港股，高成長、高彈性的港股科技板塊或率先受益。當前恆生科技指數相對A股科技板塊表現仍相對較弱，在流動性改善與中國數字化進程加速的雙重驅動下，其向上動能或更為強勁，有望迎來「補漲」行情。

緊跟牛市行情核心動力，人工智能與券商板塊值得關注

最后，從細分行業來看，以人工智能、算力芯片、券商為代表的成長板塊正成為這波行情的核心動力。在人工智能領域，當前板塊的基本面持續向好，科技產業的中長期行情還是值得期待的。

一方面，今年國內外的科技大廠都在加大對算力基建的投入。海外方面，北美CSP四大廠商2025年資本開支預計超3150億美元，其中谷歌宣佈2025年資本開支增至850億美元，Meta同步上修資本支出指引至660億美元，進一步強化了AI算力的需求剛性。國內方面，互聯網巨頭字節、騰訊等亦競相佈局AI領域，各場景AI滲透加速。

另一方面，多個賽道的需求在釋放，AI浪潮纔剛剛開始。在光模塊領域，全球智算中心建設提速，800G高速光模塊需求強勁，光模塊、光器件與光芯片龍頭普遍實現收入與利潤雙增長，通信設備行業景氣度持續攀升；在AIDC產業鏈，海外AIDC投資加速與國內算力供給改善形成雙重催化，產業鏈發展空間廣闊；在AI大模型領域，DeepSeek-V3.1近期正式發佈，採用UE8M0FP8參數精度，支持下一代國產芯片設計，在產業基本面與技術迭代共振下，國產AI生態有望加速繁榮。

再看看成分股的表現，也很亮眼，印證了板塊的潛力。Wind數據顯示，截至8月25日，AI產業鏈核心標的今年以來漲幅顯著：光模塊領域，中際旭創、新易盛、中科曙光漲幅分別達160.13%、260.14%、26.53%；算力芯片領域，寒武紀、瀾起科技漲幅分別為110.48%、50.95%；AI應用領域，金山辦公、浪潮信息漲幅分別為13.38%、33.69%，板塊整體成長動能凸顯。

在券商領域，券商作為"牛市旗手"，在A股市場量價齊升的環境下也將迎來業績彈性與估值修復兼具的機會。

當前，A股市場迎來了一系列積極信號：成交量持續放大、兩融余額穩步攀升、主要股指保持上行態勢。數據顯示，近期滬深兩市成交量持續走高，8月25日，A股成交額甚至飆升至3.18萬億元，刷新年內紀錄並躍居歷史次高水平，僅次於2024年10月8日的3.45萬億元。此外，截至8月26日，A股兩融余額已達到22076億元，單日增長193億元，時隔十年重回2.2萬億元以上，這些都是券商公司的主營業務，當前「量價齊升」的市場格局有望持續增厚券商利潤。

另外，雖然近期券商板塊的情緒有所回暖，但估值還處於相對低位。Wind數據顯示，截至8月26日，中證全指證券公司指數PB僅1.70，處於十年57.34%的分位數。市場人士預計，券商板塊具備較強β屬性，隨着市場活躍度持續提升，其有望進入估值修復通道。

天弘指數系列全佈局，一鍵把握科技成長牛全產業鏈機遇

對於本輪牛市行情，分析人士普遍認為，這本質上是經濟高質量發展轉型過程中孕育的"創新牛"。在這樣的市場環境下，如何精準把握機遇？對此，天弘基金早已佈局了覆蓋全產業鏈的指數工具，為投資者提供了便捷高效的參與路徑。

針對核心成長寬基，天弘創業板ETF聯接(A類001592/C類001593)、天弘上證科創板綜合指數增強(A類023895/C類023896)是兩大得力工具，前者緊跟創業板指的高彈性表現，后者聚焦科創板的硬科技企業，雙雙助力投資者把握新經濟領域的結構性機會。

針對港股科技板塊，天弘恆生科技(A類012348/C類012349)堪稱"港股納斯達克"，匯聚了互聯網科技巨頭，讓投資者輕松分享港股科技板塊的成長紅利。

在炙手可熱的人工智能領域，天弘中證人工智能(A類011839/C類011840)全面覆蓋人工智能基礎層、技術層與應用層的優質上市公司，實現對AI全產業鏈的"一鍵打包"，無需費心挑選個股就能參與這波科技浪潮。而作為"牛市旗手"的券商板塊，天弘中證全指證券公司ETF聯接(A類008590/C類008591)精準聚焦，在當前市場量價齊升的環境下，券商板塊兼具業績彈性與估值修復空間，潛力不容小覷。

總體而言，從A股核心成長寬基到港股高彈性科技，從人工智能全產業鏈到券商「牛市旗手」，天弘基金為投資者提供了覆蓋全產業鏈的指數工具。在當前滬指創十年新高、慢牛長牛趨勢確立的背景下，無論是追求長期跟蹤指數的投資者，還是看好某一細分領域的投資者，都能在天弘指數系列中找到適配的工具，更從容地把握本輪科技成長牛行情。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。如基金主要投資於境外證券市場，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還將面臨匯率風險、境外證券市場風險等特殊投資風險。