無錫振華：8月26日接受機構調研，北京橡果資產管理有限公司、國聯民生證券股份有限公司等多家機構參與

證券之星消息，2025年8月26日無錫振華（605319）發佈公告稱公司於2025年8月26日接受機構調研，北京橡果資產管理有限公司魏鑫、國聯民生證券股份有限公司陳斯竹、國盛證券有限責任公司江瑩 劉偉 丁逸朦、國泰海通證券股份有限公司周逸洲、國投證券股份有限公司李春陽 何冠男、國信證券經濟研究所賈濟愷、國元證券股份有限公司陳燁堯、海富通基金管理有限公司鮑揚、海通證券股份有限公司房喬華、杭銀理財有限責任公司曹祥、杭州榮觀資產管理有限公司杜亮、超揚天辰田照豐、合肥常青機械股份有限公司王曉宇、和諧健康保險股份有限公司朱之軒、弘毅遠方基金管理有限公司王哲宇、鴻運私募基金管理(海南)有限公司蔣睿、華泰證券股份有限公司張碩 郭春麟、華泰證券研究所黃瑞加、華泰資產管理有限公司車育文、開源證券股份有限公司趙旭楊、崑崙健康保險股份有限公司周志鵬、民生證券股份有限公司崔琰、大成基金管理有限公司馬越洋、三井住友德思私募基金管理(上海)有限公司劉明、上海利位投資管理有限公司殷偉、上海申銀萬國證券研究所有限公司朱傅哲 樊夏沛、深圳市伯利恆資產管理有限公司殷超、天弘基金盛賢、西部證券股份有限公司龐博 張磊 彭子祺、研究發展中心郭瑞晴、研究所汪越 李俊漾 程晨、張家港高竹私募基金管理有限公司李心宇、長城證券股份有限公司金瑞 陳逸同、東方證券股份有限公司劉宇浩、長江證券股份有限公司王子豪、浙商證券股份有限公司劉巍 鄭景毅 張逸辰、浙商證券股份有限公司山東分公司高天翔、浙商證券研究所陳婷婷、中國國際金融股份有限公司厙靜蘭 郭威秀、中國銀河證券股份有限公司秦智坤、中金公司崔力丹、中郵創業基金管理股份有限公司滕飛、中郵證券有限責任公司付秉正、耕霽(上海)投資管理有限公司王立、光大證券股份有限公司邢萍、廣發證券姚遠、國海富蘭克林基金管理有限公司張登科、國海證券股份有限公司戴暢 麻爍華參與。

具體內容如下：
問：投資者關係活動主要內容介紹：
答：二季度毛利率提升主要原因包括新能源客户佔比快速上升；分拼加工業務和電鍍業務毛利率相對較高；上半年原材料價格小幅下降等因素。
2.請問電鍍業務在客户方面的具體進展以及全年展望有何調整？
電鍍業務上半年主要業績貢獻來自噴油嘴電鍍，冷卻板業務尚未明顯貢獻業績，但已開始小批量生產。全年業績展望較上年度有穩定增長。
3.請問今年上半年開祥的營收與去年相比基本一致，是因為主要做噴油嘴業務，冷卻板業務要到4月份達產是嗎？
目前無錫開祥產品以噴油嘴為主，冷卻板業務技術要求和環保要求高，相關環評已經在2025年2月19日取得相關批覆。
4.上半年毛利率表現良好，但淨利潤率同比和環比增長不明顯，受到非經的影響主要是哪些因素？
主要原因是電鍍業務的毛利率下降，其中新產線轉固影響較大；另外，分拼加工業務雖整體暖，但寧德工廠的暖情況不佳，導致淨利潤率環同比未達預期；信用減值損失本期計提，和去年同期衝較多，導致本期淨利潤率較去年同期漲幅不大。
5.請問下半年整個上游原材料的價格趨勢如何？下半年衝壓主業的幾個客户的排序會有調整嗎？
目前公司從謹慎的角度出發，預判原材料價格會有小幅升，但幅度不會太大，整體原材料成本趨勢可控。前5大客户排序為上汽乘用車、小米、特斯拉、理想、聯電。下半年前5大客户的排序變化不大。
6.請問公司在二季度為什麼短期借款增加，而長期借款全部償還？后續公司在融資方面的策略是怎樣的？
主要原因是項目進度加快，資金需求增加。隨着可轉債發行完成，募集資金到位，公司下半年資金壓力得到緩解。
7.請問今年可轉債產生的財務費用大概是多少？
利潤表中財務費用-財務支出主要包含銀行借款利息和可轉債利息，其中可轉債產生的財務利息全年大約在2,000萬左右，實際利率是3.66%。
8.請問分拼總成的毛利率今年能恢復到什麼水平？
分拼加工業務的毛利率全年預計會好於去年，預計能夠接近23年水平。
9.請問關於全年上汽出口和上屆銷量預期的情況如何？
2025年上汽集團力爭實現自主品牌銷量保持預期，上汽乘用車全年銷量預期仍為100萬台，預計今年能夠完成。8月25日尚界一小時首訂2.5萬台，公司對后續訂單情況充滿信心。
10.請問公司對於未來2~3年內的業績預期如何？
公司期待未來2~3年內的業績能夠跟隨核心客户一起有一個比較好的走勢。
11.請問關於價格方面的情況，目前公司針對核心客户的價格走向是什麼樣的，是否有大致的指引？
目前公司的年降基本以協議年降為主。
12.請問公司的優勢是什麼？
在衝壓及焊接零部件領域，公司目前已形成完整技術體系，有效地縮短了衝壓模具製造的周期，降低整體的生產成本，提高產品的質量和生產效率；在選擇性精密電鍍領域，製造商對於內部元件有極高的要求，工藝研發難度大，生產控制嚴苛，公司通過自主開發與合作開發相結合的方式，提高了產品質量的穩定性、一致性，降低了生產成本。
13.請問新的冷卻板業務預計上量的節奏是如何的？冷卻板產品今年的收入和之前的預期有沒有什麼變化？
目前冷卻板業務是在爬坡上量，預計今年能夠認證成功，明年可以貢獻收入。
14.請問冷卻板新業務的毛利率大概是多少？
目前還沒有具體數據，因為生產還在爬坡上量，尚未達到滿產狀態。
15.請問關於非汽車領域產品的開拓進展如何？
目前只是意向性接觸，沒有確切訂單。
16.請問我們這幾個新勢力的客户，哪些車型配套了哪些產品，包括明年的展望，能否幫忙梳理一下？
目前新能源有合作進展的包括上汽乘用車尚界、特斯拉model Yl、小米YU7、理想l8和l9。
17.明年小米的車型價值量要等到今年底才能更明確一點是嗎？
目前不方便。
18.請問特斯拉在model3和modely里的份額提升情況大概是多少？
目前特斯拉在model 3和model y里的份額提升情況不大，因為沒有新車型推出，目前的份額基本保持不變。
19.請問，新勢力的年降是按照合同走的，今年上半年衝壓件的毛利率提升快，接近於分拼的毛利率水平，現在這些客户如理想特斯拉和小米的毛利率排序是怎樣的？對小米供應商的毛利率反饋有何影響？
主要看產品特性，規模效應可能對毛利率影響較大。總體來説，新勢力的毛利率排序順序比較靠前的。
20.小米和特斯拉這邊現在二季度有發生額外年降的情況嗎？
沒有。
21.特斯拉今年沒有任何年降是嗎？
沒有。
22.請問關於財務上信用減值損失的情況以及后續是否會有？還會不會不正常？
本期信用減值損失增加主要因為鄭州工廠收入增長導致應收賬款大幅增加，信用減值損失的財務處理方式，是會隨着各公司收入和應收賬款的增長而增長。若后續分拼總成加工業務的收入有大幅增長的話，信用減值損失也會同步增長。
23.除了上汽系、特斯拉、理想和小米之外，其他客户有沒有拓展情況？
從短期來看，公司沒有一個新增客户的情況。從中長期來看，公司跟京津冀地區的某客户有較深入的接觸。目前我們已經進入到它的供應商體系，后續他有新的車型發包的話，我們就可以參與到招投標當中去。

無錫振華（605319）主營業務：汽車衝壓及焊接零部件和相關模具的開發、生產和銷售,以及提供分拼總成加工服務。

無錫振華2025年中報顯示，公司主營收入12.87億元，同比上升15.19%；歸母淨利潤2.01億元，同比上升27.17%；扣非淨利潤1.98億元，同比上升26.65%；其中2025年第二季度，公司單季度主營收入6.87億元，同比上升9.49%；單季度歸母淨利潤1.07億元，同比上升31.93%；單季度扣非淨利潤1.05億元，同比上升32.07%；負債率56.9%，投資收益-16.25萬元，財務費用1331.69萬元，毛利率29.04%。

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價為39.91。

以下是詳細的盈利預測信息：

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