盈康生命2025中報：生態建設與AI醫療雙輪驅動，營收淨利雙增長

在行業整體承壓的背景下，盈康生命交出了一份穩健增長的半年成績單。報告期內，公司實現營業收入8.43億元，同比增長2.4%；歸屬於上市公司股東的淨利潤達6182.7萬元，同比增長12.8%。值得關注的是，其毛利率同比提升0.5個百分點，費用率同比下降2個百分點，顯示出公司在提質增效方面的成果和強大的經營韌性。

這份成績單的背后，是盈康生命在「預診治康」全產業鏈生態佈局的持續深化，尤其是在腫瘤特色服務與AI賦能醫療的雙輪驅動下，公司正在實現從規模擴張向質量效益的戰略轉型：通過聚焦醫療服務與醫療器械兩大核心業務，盈康生命正在構建一個更具韌性和增長潛力的業務體系。

醫療服務：腫瘤特色診療與AI賦能並進

在整體業績穩步提升的同時，公司以腫瘤特色服務體系建設與人工智能深度融合爲抓手，持續推動醫療服務從規模擴張向質量效益轉型，逐步夯實其在「預診治康」全鏈條中的競爭優勢。

目前公司已經完成了從1.0階段的新技術與新設備奠基，到2.0階段的全病程管理，再到3.0階段的腫瘤生態進化的完整發展路徑。除了自我的進化迭代帶來的內生增長外，盈康生命還積極通過併購等措施實現外延式增長。例如，2025年上半年公司公告完成對長沙珂信腫瘤醫院控股收購。

對於這一舉動，筆者認為不僅進一步增強了公司在華中地區的腫瘤醫療服務能力，完善了全國戰略佈局，更有望進一步打開未來增長空間。

這是因為從醫院能力看，長沙珂信是一家三級腫瘤專科醫院，一期編制牀位420張，配備先進放療及影像設備。未來隨着牀位數量的增加有望繼續釋放增長動能。

從區位看，長沙作為華中地區的重要城市，經濟發達、人口密集，醫療需求旺盛。收購長沙珂信幫助盈康填補了在華中地區的戰略空白，與旗下西南的四川友誼醫院、華東的蘇州廣慈醫院等形成了更好的全國性聯動網絡。

而伴隨着公司生態佈局的完善和腫瘤差異化診療能力的提升，報告期內，公司醫療服務板塊腫瘤收入達 21,495.33 萬元，同比增長 25.14%，腫瘤診療人次快速增長、腫瘤四級手術量顯著增加。其中，友誼醫院腫瘤門診量 24,218人次，同比增長 21.59%，腫瘤四級手術佔比提升 8 個百分點；廣慈醫院腫瘤收入同比增長 20.56%，腫瘤住院人次同比增長 45.51%，腫瘤四級手術佔比提升 5 個百分點。

除了腫瘤特色，盈康生命還積極佈局「差異化服務」，以整合醫學為牽引，通過引入新技術、打造新場景、開創新體驗等方式為患者提供多種可供選擇的診療和健康管理方案，以滿足社會多層次的健康需求。例如引入多項行業領先微創介入技術，如多模態影像引導穿刺、內鏡下食管靜脈曲張套扎術(EVL術)及橈入路-HAIC肝動脈灌注化療，提升治療精準度並減少創傷；同步引進100余種新特藥，結合腦機接口相關的精準DBS技術及全麻術式拓展高齡帕金森患者適應症，降低術中風險。

在腫瘤診療這個基本盤實現高質量發展和差異化服務體系逐漸成型的同時，盈康生命是業內少數實現AI統一部署的醫療集團，公司秉持「全員、全面、全流程」擁抱AI的「三全」管理理念，將人工智能技術深度融入醫療服務的各個環節，構建未來發展的新引擎。

在診療能力方面，盈康生命的AI應用實現了從經驗醫療到精準醫療的躍升。其中AI 影像診斷場景中實現閲片效率提升 66%；靶區勾畫場景效率提升 75%，患者首次治療等待時間減少 2 天；AI 病歷生成提效 65%。

更令人印象深刻的是，AI技術正在重構患者就醫體驗和人員的服務效率。公司通過陪伴式就醫服務，實現院前、院中、院后全場景覆蓋。其中人均服務量同比提升 10%，AI 院后隨訪功能覆蓋 100%出院患者，隨訪效率提升 300%。在此背景下，盈康生命患者淨推薦值(NPS)達92.5%，顯示出患者對公司服務的高度認可。

醫療器械：高端升級與海外拓展並舉

在醫療服務領域通過AI賦能實現腫瘤診療效率與患者體驗雙提升的基礎上，盈康生命的科技創新能力同樣延伸至醫療器械板塊，推動產品高端化升級與全球化佈局，實現了「軟硬一體」的產業鏈聯動發展。

報告期內，公司堅持科創和數智戰略，對標國際一流產品，實現產品技術的迭代升級。Discovery D系列CT高壓注射器完成智能化迭代升級，新一代支持TCI功能的輸注泵獲III類註冊證，第三代三維數字乳腺機獲得歐盟MDR認證，正式在歐洲地區銷售。

在產品力提升的支撐下，公司主要產品在激烈的市場競爭中份額穩中有進。例如上半年公司輸注泵國內市佔率超 10%，排名提升至第 3 位；乳腺鉬靶設備國內市佔率約 10%，排名第 3 位；高壓輸注設備及耗材出貨量持續引領。

在開拓國內市場的同時，盈康生命在海外市場方面也是收穫頗豐。在海外市場，公司聚焦用户最佳體驗，以「一國一策」為核心戰略，通過用户極致體驗、產品數智化應用及多元渠道拓展等舉措，驅動醫療器械海外收入同比增長35%。報告期內，公司新增9家海外渠道商，涵蓋歐洲、獨聯體、北美洲、南美洲、亞洲和大洋洲等多個地區，全球化佈局已具雛形。

結語：構建大健康生態體系

綜上在醫療服務領域，公司繼續深化腫瘤學科建設，完善區域醫療中心佈局，通過「醫院-生態-平臺」模式，實現優質醫療資源的下沉和擴容。在醫療器械領域，公司堅持創新驅動，加快產品迭代升級，推動國產高端醫療設備進口替代。

展望未來，通過AI賦能、生態構建和產業協同，盈康生命正在打造一個更加完整的大健康生態系統，為未來的持續增長奠定堅實基礎。伴隨着AI與醫療的深度融合、腫瘤慢病管理需求的持續增長，盈康生命在「預診治康」全鏈條的佈局將進入收穫期，其「醫院+平臺+生態」戰略正推動公司從一家傳統的醫療服務提供商向全方位健康管理平臺躍升。