巴比食品：8月22日接受機構調研，愛建證券、德邦證券等多家機構參與

證券之星消息，2025年8月22日巴比食品（605338）發佈公告稱公司於2025年8月22日接受機構調研，愛建證券、德邦證券、東方財富、東吳證券、東興證券、方正證券、灃沛投資、附加值投資、亙曦基金、光大證券、廣發證券、百年資管、國海證券、國華興益保險、國盛證券、國泰海通、國投證券、國信證券、國源信達資本、恆遠資本、泓德基金、華創證券、北京金百鎔投資、華福證券、華泰證券、華西證券、華鑫證券、華源證券、匯豐晉信、佳岳私募、建信養老金、金鼎資本、晉江和銘資產、北京同德磐石投資、景順長城基金、君和資本、路博邁基金、民生證券、南京證券、三商資產、廈門坤易投資、山西證券、上海遞歸私募、上海和諧匯一資產、博道基金、上海名禹資產、上海牧毅投資、上海森錦投資、上海萬納私募、上海逸融投資、上海證券、申港證券、申萬宏源、申萬資管、深圳國誠投資、財通基金、深圳量度資本、深圳前海禾豐正則、慎知資產、太平洋證券、天風證券、偉星資產、沃霖資產、西部利得基金、西部證券、信達證券、財通證券、興業證券、亞太財險、羊角基金、野村東方、原點資產、圓信永豐基金、長安基金、長城證券、長江證券、長江資管、財信證券、長信基金、招商證券、浙商證券、中金公司、中金資管、中泰證券、中信建投、中信證券、中意資產、中銀國際、淳厚基金、中郵證券參與。

具體內容如下：
公司2025年半年度經營成果介紹 1、2025年半年度在經營業績及成果方面：
公司實現營業收入8.35億元，同比增長9.31%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.32億元，同比增長18.08%；實現扣非淨利潤1.01億元，同比增長15.29%。
其中，二季度公司實現營業收入4.65億元，同比增長13.50%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9,445.53萬元，同比增長31.42%；實現扣非淨利潤6,230.57萬元，同比增長24.28%。公司業績繼續保持收入和扣非淨利潤雙增長的良好態勢。 2、在2025年上半年以來，公司業務呈現以下特點：
在門店業務方面，公司始終圍繞「提效拓量」的年度目標，秉持內生門店發展與外延併購協同共進的發展思路，統籌各項工作開展。
第一，公司持續聚焦擴大加盟門店數量規模，報告期內公司新增門店數量1027家，剔除合併其他品牌后新開門店456家，開店節奏基本符合年初制定的開店計劃。
第二，單店修復回升趨勢得到進一步確認,公司圍繞「提升加盟商收入」的核心目標，通過門店改造、外賣運營賦能、培訓扶持等多重舉措，多點發力單店模型改善，各項舉措成效逐步得到釋放和體現，單店收入回升的向好態勢持續鞏固。
第三，行業整合落地取得了新的進展。報告期內公司繼續依託生產要素等核心經營優勢加速推進行業整合，成功與浙江知名包點連鎖品牌「饅鄉人」達成戰略投資合作，並於2025年7月1日圓滿完成饅鄉人旗下約250家加盟門店的供應鏈切換事宜，股權收購正有序推進中。
在團餐業務方面，公司持續聚焦產品體系優化與分渠道佈局深耕，隨着下游客户需求的穩步提升以及公司對各客户渠道的精準發力，團餐業務二季度同比增長26.20%，收入增速保持了雙位數增長的良好趨勢。
在成本費用端，原材料價格整體處於低位，且隨着公司收入規模的提高，公司二季度毛利率同比提升1.85個百分點。同時，公司運營效率繼續提升，二季度期間費用率小幅下降，扣非淨利潤率達13.4%，經營效益結果符合管理層預期。 二、互動交流環節問：2025年以來公司在優化單店模型上有哪些具體舉措，成效如何？
答：從2024年下半年開始，公司圍繞提升單店收入開展了各項優化舉措，具體包括門店的升級改造，產品結構的不斷優化和貫徹落實鮮食好吃戰略。在門店升級改造方面，公司主要採取小店改佈局、大店改堂食兩種方式。小店通過改佈局來提升門店煙火氣，進而吸引到店；大店通過改堂食來增加客流，進而提升單店收入。
在上述舉措的推進下，單店收入呈現一定的修復態勢。7-8月，單店修復態勢持續鞏固。展望未來，公司將持續推進單店模型的優化，不斷提升經營質量。

問：2025年半年度來看，公司各區域的單店收入如何？
答：外區的單店收入和華東單店收入的比例與以往保持一致。華南和華中單店收入分別約為華東的50%-60%。

問：2025年半年度公司開店較去年同期加速，主要得益於哪些因素，以及預計全年目標如何？
答：2025年上半年開店加速主要得益於單店收入的逐步修復提振加盟商的邊際開店意願，公司對於翻牌門店給予了更靈活的市場補貼政策，以及公司持續不斷的在品牌營銷活動上進行投入，包括打造短視頻賬號矩陣等，儘可能的為加盟商賦能，並通過宣傳好店來吸引更多的潛在加盟商加盟。
從目標上來看，預計全年新開店1,000家，目前7-8月新開店數量和去年同期保持一致。

問：公司單店企穩回升，在閉店方面有什麼預期？
答：2025年上半年公司閉店的絕對數量較去年同期有所增長，但公司預計隨着單店收入的不斷修復，今年閉店的絕對數量不會超過去年同期。

問：公司閉店原因包括哪些？后續有哪些針對性措施來降低閉店率？
答：公司閉店原因主要包括加盟商個人原因、門店租期到期、部分門店經營能力較弱，周邊競爭加劇、商圈人流量變化等。針對上述閉店原因，公司后續將有針對性的對門店採取幫扶措施，以改善閉店率。

問：在小店改佈局和大店改堂食方面，公司未來有何發展計劃？
答：在小店改佈局方面，目前各區域均有幾十家的改造門店，改造后大部分門店的營業額能到得到10%-15%的提升，改造投入在1-2萬內。長期來看，公司大部分的外帶店均具備改造條件。
在大店改堂食方面，目前公司探索出一個較好的單店模型，即手工小籠包店，改造后的標杆門店日營業額約等於三個外帶店，裝修升級成本在10-15萬，門店毛利率約55%，本周期在3-4個月。長期來看，公司將通過對標杆門店加大營銷宣傳等形式來推廣該店型，從華東來看，目前15%的門店具備改造條件。

問：在外延併購方面，公司有何進展和預期？
答：公司始終致力於推動行業整合。今年以來，外延併購步伐顯著加快。一季度，青露品牌已成功並表；三季度，饅鄉人品牌併購項目正在按計劃穩步推進。
在下半年，公司將繼續與目標標的進行積極洽談，推動更多併購項目落地。展望未來，公司仍將聚焦餐飲行業及供應鏈協同，擇優選取併購標的。

問：請詳細介紹饅鄉人的基本情況和併購節奏？
答：饅鄉人品牌目前門店數量約250家，主要分佈在浙江省的嘉興市和湖州市，其供應鏈端收入約在5000萬/年。通過收併購該品牌，助力公司在成熟市場實現進一步的加密和下沉。
在並表節奏方面，6月份公司與饅鄉人品牌簽訂合作協議，7月份完成供應鏈切換和整合，8-9月推動股權轉讓，並推動后續並表。

問：2025年半年度公司團餐業務超預期，主要是得益於哪些因素？
答：2025年上半年公司團餐業務超預期增長主要得益於公司聚焦產品體系優化與分渠道佈局深耕。

問：請介紹一下團餐業務中的餡料產品？並按區域和客户拆分一下團餐收入？
答：2025年上半年公司團餐業務的產品種類持續豐富。餡料增速可觀但銷售規模偏小，其主要包括定製鮮包餡料、餡餅餡、煎包餡等，使用場景主要為連鎖餐飲門店或食堂。
從區域來看，外區團餐收入佔比20%左右，但增速較高。從客户來看，新零售渠道收入佔比約為華東團餐收入的20%，其余的為企事業單位、食材供應鏈、便利連鎖和餐飲連鎖等。

問：公司對於團餐業務的增長預期如何？
答：2025年上半年，得益於對大客户業務劃分直銷團餐和經銷團隊，公司持續優化客户管理方式，產品開發和渠道運營。展望全年，公司仍將積極優化產品類型，提升客户定製服務能力，預計團餐收入有望保持雙位數增長。

問：公司是否有嘗試去零食量販店合作？
答：公司密切關注下游客户動態，實時跟進客户需求。目前，已與盒馬、美團、天貓、京東等優質渠道達成深度合作，並依據市場變化，積極拓展新客户，持續優化合作佈局。

問：外賣大戰對公司門店業務的影響如何？外賣客單價和門店客單價的差異如何？
答：4月份外賣大戰以來，外賣對單店收入和加盟商到手收入的提升有一定的促進作用。截至6月份，從全國來看，外賣覆蓋率約60%，華東略高於全國水平；外賣滲透率達23%，較年初的15%有明顯提升。
從客單價來説，外賣客單價在10-15元，門店客單價約7.5元。

問：目前公司的產能利用率如何？
答：考慮到饅鄉人供應鏈整合進展，上海中央廚房整體產能利用率約90%，南京中央廚房的產能利用率約30%-40%，華中整體產能利用率約10%。

問：2025年半年度，公司毛利率升的原因是什麼？后續對於毛利率和銷售費用率的預期如何？
答：2025年二季度，公司毛利率持續改善，主要得益於原材料成本處於下行區間和公司持續推進降本增效舉措。預計下半年，公司仍將得益於原材料成本和規模效應的發揮，毛利率有望持續穩中向好。長期來看，28%的毛利率是一個較為合理的中樞。
在銷售費用率方面，公司會根據市場動態情況，實時調整開店補貼、營銷宣傳和人才引進的投入節奏，預計下半年銷售費用率保持穩定。

問：公司后續分紅的比例如何預期？是否考慮半年度分紅？
答：展望未來，公司將結合經營實際情況，繼續保持穩定且積極的分紅政策。

巴比食品（605338）主營業務：專業從事中式麪點速凍食品的研發、生產與銷售。

巴比食品2025年中報顯示，公司主營收入8.35億元，同比上升9.31%；歸母淨利潤1.32億元，同比上升18.08%；扣非淨利潤1.01億元，同比上升15.29%；其中2025年第二季度，公司單季度主營收入4.65億元，同比上升13.5%；單季度歸母淨利潤9445.53萬元，同比上升31.42%；單季度扣非淨利潤6230.57萬元，同比上升24.28%；負債率18.79%，投資收益434.8萬元，財務費用-1131.55萬元，毛利率27.01%。

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家。

以下是詳細的盈利預測信息：

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