比特币迎“八月危机”还是“黄金布局”？

本周加密市场呈现出“多空博弈的极致演绎”。市场经历了从巨鲸抛售引发的恐慌性抛压，到短暂的超预期反弹，再到技术破位后的加速下行，每个节点都伴随着资金面与宏观环境的共振反应。

加密市场总结

1. 宏观局势：本周加密市场呈现出“多空博弈的极致演绎”。市场经历了从巨鲸抛售引发的恐慌性抛压，到短暂的超预期反弹，再到技术破位后的加速下行，每个节点都伴随着资金面与宏观环境的共振反应。最终，比特币（BTC）未能守住关键支撑位，山寨币则全线陷入“普跌潮”，市场情绪由月初的谨慎乐观迅速转向明显降温。

2. 若美国CPI降至2.3%以下（7月为2.5%），或推动降息预期升温。

3. 目前利率互换市场显示，9 月不降息概率为 58.8%，降息概率 41%，非农数据或将打破这一平衡。

宏观经济总结

美国非农数据成焦点

8 月 1 日晚间公布的美国 7 月非农就业数据至关重要：

预期新增就业 11 万人，失业率 4.2%；

上月实际数据超预期（14.7 万人，失业率 4.1%），若本次继续向好，将进一步削弱美联储 9 月降息预期。

此外，美国 7 月 ISM 制造业 PMI（预期 49.5）、密歇根大学消费者信心指数（预期 62）也需重点关注，数据背离可能引发市场剧烈波动。

美联储与特朗普的政策角力

美联储：近一个月持续减持美债、收紧流动性，但市场流动性反而上升，背后是美国财政部的 “影子 QE” 操作；

特朗普政府：通过扩大短债发行、回购长债压低融资成本，变相实现量化宽松，同时以关税博弈为筹码，逼迫美联储降息扩表。

目前利率互换市场显示，9 月不降息概率为 58.8%，降息概率 41%，非农数据或将打破这一平衡。

一 市场概览

2025年6月下半月，在FMG监控的诸多Index中，RWA Index持续下跌，月度回报跌幅为1.33%左右，Web 3投资机会较少且过度集中于BTC和稳定币。场外资金正在将视野重新拉回DeFi、资管和策略板块。但单一Web 3市场的DeFi同样具有高风险性，因此具有现实世界资产锚定，且具有DeFi属性的产品目前正在受到青睐。

1.2 加密市场数据

截至2025年7月31日，加密货币总市值为3.87万亿，相较于5月下半月的3.12万亿美元，持续上升。

BTC主导指数：截至7月31日，当前BTC主导指数为60.2%，逐渐下跌。

山寨季到来指数：截至7月31日，当前山寨季到来指数为24，相较于5月上旬的37，继续上升，这意味着当前山寨币机会在逐步增加。

ETF和合约指数

1.3 CPI等数据以及市场反应对市场的判断

关税博弈触发全球轻度衰退：多维度压力显性化

制造业收缩蔓延

中国：7月制造业PMI降至49.3（14.2%分位数），新订单指数跌至49.4（17.1%），内外需同步走弱。

日韩：制造业连续萎缩，日本对美出口三连跌，韩国半导体出口同比下滑12.4%（关税敏感型产业首当其冲）。

北美：加拿大Q2 GDP预期萎缩1.5%，美国6月贸易逆差收窄至602亿美元（出口环比降0.5%，进口降3.7%），反映内需疲软。

贸易摩擦升级冲击金融市场

汇率市场：欧元兑美元单日跌1.2%，主因美欧500亿欧元采购协议被解读为“欧洲单边让步”，叠加欧央行降息预期推迟引发资本回流美元。

美元强势：美元指数周线金叉形成，短期目标106.5（当前100.05），美联储鹰派立场（年内仅降息两次）与避险需求形成双重支撑。

二、热点市场新闻

2.1 12.5万亿美元退休金入局？特朗普支持加密货币进入401(k) 计划？

8 月 7 日，据彭博社报道，美国总统特朗普将于周四签署一项行政命令，旨在允许私募股权、房地产、加密货币和其他另类资产进入约 12.5 万亿美元规模的 401（k）计划。

彭博社援引一位在行政令正式颁布前不愿透露姓名的知情人士透露，该行政令将指示劳工部重新评估受《1974 年雇员退休收入保障法》约束的退休计划中另类资产投资的指导方针。该部门还将负责澄清政府在提供包含另类资产的资产配置基金方面的受托责任立场。

更值得关注的是跨部门协作机制的建立。特朗普指令劳工部长与财政部、美国证券交易委员会（SEC）等机构协作，研判是否需要修改规则以推动这项工作，并特别要求 SEC 为参与者自主管理的退休计划提供接触另类资产的便利通道。

2.2 Fundamental Global拟发行最高50亿美元的证券，以购入更多以太坊

据Coincentral报道，纳斯达克上市公司Fundamental Global Inc. (FGF) 已向美SEC提交了S-3注册，拟发行最高50亿美元的证券。募集资金大部分将用于购入以太坊，其余资金将用于支持公司运营。FGF计划分批发行证券，并根据未来情况灵活调整规模、定价和条款。

此次提交的招股说明书包含一份基础招股说明书和一份市场价 (ATM) 招股说明书，拟发行价值高达40亿美元的普通股。这些发行将根据与ThinkEquity, LLC达成的新协议进行。该公司可能会根据市场动态分期或分批出售股份。如果ATM协议下未出售任何股份，则可以通过其他途径全额发行50亿美元。所有出售均须遵守美SEC的准则，并取决于最新的市值门槛。

2.3 美SEC与Ripple结束法律纠纷：双方均放弃上诉，XRP相关裁决维持不变

据The Block报道，加密行业一场意义重大的法律纷争似乎已接近尾声。美国证券交易委员会（SEC）与Ripple Labs律师联合同意，撤回在第二巡回上诉法院的上诉请求。周四提交的联合撤诉申请显示，双方各自承担成本费用。此前，Ripple Labs首席执行官Brad Garlinghouse于6月宣布，公司打算撤回交叉上诉，称要“翻过此页，专注构建价值互联网”。如今双方均放弃上诉，法官Analisa Torres 2023年的混合判决将成为最终裁决。该判决认定，Ripple Labs向机构投资者出售的数亿美元XRP属非法证券销售，但在面向散户投资者的“暗标”销售问题上，她支持了Ripple Labs。

三、监管环境

特朗普签署行政命令，叫停加密行业被断银行服务的不公待遇

据The Block报道，周四，美国总统特朗普签署了一项行政命令，旨在防止联邦监管机构针对与加密货币行业有业务往来的金融机构。白宫情况说明书称，数字资产行业成了不公平“去银行服务”的目标，此类做法损害公众对银行和监管机构的信任，影响生计、冻结薪资，给守法美国人带来沉重经济负担。该命令取消“声誉风险”作为监管加强的理由，虽其并非特指加密货币，但此前被指用于针对该行业。此前，加密货币企业和个人抱怨银行不公关闭账户，特朗普承诺终止“Operation Choke Point 2.0”。特朗普签署命令后获共和党议员支持。众议院金融服务委员会主席FrenchHill称这是重要一步，参议员Cynthia Lummis也赞扬该命令能为行业带来透明度和问责制。