湯臣倍健：8月9日接受機構調研，中金公司、東吳證券等多家機構參與

證券之星消息，2025年8月9日湯臣倍健（300146）發佈公告稱公司於2025年8月9日接受機構調研，中金公司陳文博 李茗蕙、東吳證券鄧潔、國盛證券陳熠 李梓語、長江證券陳碩暘 肖知雨、國泰海通證券陳力宇 程碧升、農銀理財有限責任公司吳畏、財通證券黃欣培、華夏基金管理有限公司李柄樺、招商證券任龍、君和資本張玉潔、尖峰投資尹峰、中信證券湯學章 趙康 程威、方正證券諶保羅 王澤華、進門財經張蓉、光大證券汪航宇、浙商證券孫天一 楊美雲、淳厚基金王蕭睿、POINT72 ASSOCIATES II LLCYuClaire、中船財務有限責任公司趙胤研、民生證券孫冉、CLSA張曉宇、華鑫證券張倩 孫山山、國海證券秦一方 黃詩汶、光大自營劉勇、上海積深資產管理有限公司曲紅麗、申萬宏源證券嚴澤楠 呂昌、中國國際金融股份有限公司曹筱、華創證券嚴曉思 蔡琳婷、中信建投證券高暢、荷荷(北京)私募基金管理有限公司唐巍、南方基金管理有限公司王芝文、華寶信託投資有限責任公司顧寶成、上銀基金管理有限公司楊東朔、天風證券張瀟倩 馬詠怡、上海混沌投資(集團)有限公司黎曉楠、廣東惠正投資管理有限公司陳哲、富國基金管理有限公司徐哲琪、深圳市尚誠資產管理有限責任公司黃向前、中糧資本李雨蓯、上海明河投資管理有限公司王蒙、上海欽沐資產管理合夥企業(有限合夥)陳嘉元、新華基金管理股份有限公司趙強、海南華翊私募基金管理有限公司張則、金鷹基金管理有限公司陳穎、上海寧湧富私募基金管理合夥企業(有限合夥)祝海傑、工銀瑞信基金管理有限公司袁辰昱、交銀施羅德基金管理有限公司張程、浙江益恆投資管理有限公司錢坤、Value Partners LimitedLiaoXinyu、Orchid Public Investment Management Co LimitedChenEdith、上投摩根基金管理有限公司劉健、上海山楂樹甄琢資產管理中心(有限合夥)宋爭林、青島洪運瑞恆私募基金管理有限公司周韻、中航證券陳翼、Dancheng InvestmentYinKey、上海行知創業投資有限公司顧涵蓓、澤安私募基金管理(三亞)合夥企業(有限合夥)何紅軍、金歷投資陳競、ALIPAY (HONG KONG)HOLDING LIMITED時光、民生加銀基金管理有限公司於玲、深圳市恆健遠志投資合夥企業(有限合夥)彭大偉、JM GREAT CHINA FUNDZhangminglei、Liu MiaoMengShuofeng、上海水璞私募基金管理中心(有限合夥)邢毅哲、廣東信展私募基金管理有限公司邱隆平、瑞眾人壽保險有限責任公司彭雙宇、興業證券汪潤 王嘉琦、華福證券譚志千、華源證券周翔 張東雪參與。

具體內容如下：
問：二季度收入降幅收窄的原因
答：公司二季度收入同比降幅收窄、淨利潤同比上升，主要得益於產品端及運營端相關策略的有效落地。產品端方面，公司針對不同渠道特性，從二季度開始持續上新，在線下渠道陸續推出基礎營養素品類大眾價格帶產品，在線上渠道通過產品創新打造高價格帶產品，為消費者提供更加多樣化的產品選擇；運營端方面，開展多層次的動銷活動及運營服務增加人羣觸達，提升銷售轉化，強化用户資產運營能力，進一步增加用户黏性。

問：二季度毛利率優化的具體原因
答：公司上半年毛利率較去年同期持平，得益於產品結構和平臺結構變化帶動線上毛利率提升，公司二季度毛利率小幅上升。

問：線上競爭格局的變化趨勢
答：市場集中度進一步下降，線下大盤持續低迷，線上競爭激烈，興趣電商佔比快速提升，整體市場格局帶來的挑戰持續存在。

問：下半年發展規劃
答：公司將圍繞「經營質量提升」的核心目標，持續優化銷售策略，在二季度及三季度新品陸續上市的基礎上，於下半年有針對性地匹配營銷資源投入，進一步擴大線下新品鋪貨率。線上方面持續完善集團電商整體策略，加大對核心品類的升級品投資，探索可持續的興趣電商渠道運營模式，持續強化用户資產運營能力。

問：興趣電商平臺下半年的發力點
答：公司計劃於下半年在抖音等興趣電商平臺的自播業務投入與模式嘗試。

問：下半年收入是否為主品牌和 LSG帶動
答：主品牌和 LSG 是公司收入貢獻的主力，上半年主品牌在產品推新和市場拓展方面表現良好，LSG 在跨境電商和澳洲本地市場都實現了較好增長下半年這兩個品牌將持續發力。

問：LSG和 lifespace國內產品表現差異的原因
答：lifespace 國內產品主要在線下藥店和母嬰渠道銷售，LSG 跨境電商佔比約 7 成，跨境電商仍為行業主力增長渠道。

Q：線上銷售環比改善的原因，線上價盤是否穩定
二季度線上銷售環比一季度改善，推出多款新品及運營策略持續優化都是影響因素。線上毛利率上半年同比上升，反映出線上價盤相對穩定。問：健力多 OTC業務未來規劃
答：公司於 7 月推出自主研發的首款 OTC 新品「健力多硫酸氨基葡萄糖膠囊」，未來將基於消費者需求，推出多種類型產品。

問：對 Yep的定位及發展方向
答：Yep 為新升代營養品牌，下半年將持續探索並優化業務模式；Yep 對於在線上拓展年輕用户羣體具有重要意義，公司將視業務發展實際需求適時調整對其的投放策略。

問：上半年經銷商數量調整的原因及未來變化趨勢
答：主要是因為業務調整、經銷商整合優化所致。鑑於公司持續探索新渠道、新品牌和新平臺，未來經銷商的持續優化還是會存在。

問：乳清蛋白價格上漲對成本的影響如何，公司如何應對原材料價格波動
答：公司原材料眾多且漲跌幅不同，單個原材料價格上漲對毛利影響有限公司通過簽訂長期戰略合作、調整採購策略等方式應對價格波動。

問：半年報中委外研發供應商退款是什麼原因
答：公司委託第三方研發機構協同研發，因成果未達預期，按合同條款退了相應費用。

問：募投變更為液體條包產線的原因
答：近年來，液體飲品劑型產品增速較快，公司結合外部消費市場變化以及自身發展需求，推出更多滿足消費者購買意願的品類。

湯臣倍健（300146）主營業務：膳食營養補充劑的研發、生產和銷售。

湯臣倍健2025年中報顯示，公司主營收入35.32億元，同比下降23.43%；歸母淨利潤7.37億元，同比下降17.34%；扣非淨利潤6.93億元，同比下降16.59%；其中2025年第二季度，公司單季度主營收入17.41億元，同比下降11.51%；單季度歸母淨利潤2.82億元，同比上升71.44%；單季度扣非淨利潤2.85億元，同比上升133.45%；負債率17.09%，投資收益-1665.26萬元，財務費用-960.03萬元，毛利率68.55%。

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家。

以下是詳細的盈利預測信息：

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