港股首例H股吸並私有化+介紹上市，東陽光藥正式登陸港交所

8 月 7 日， 東陽光藥 (1828.HK) 以介紹上市方式 正 式登陸港交所， 這也是港股市場首例 「 H股吸收合併私有化+介紹上市 」 的案例。 
 
作為 首例 H股吸收合併私有化+ 介紹上市的公司 ， 東陽光長江藥業的 H股 股東 以 0.263614的換股比率 換取 112,712,832 股東陽光藥H股 ，並 以介紹形式將之上市 。 此過程 不涉及 新股 發行 及 募資 。 
此外， 在吸並私有化成功 的基礎上 ， 東陽光 長江藥業的H股股東 （不包括大股東） 還 可 獲得 每股 1.50港元的特別股息 。 這是 大股東為順利推進私有化合並事宜 而選擇的讓利舉措，也為未來 類似 案例的實施提供了不錯的思路。 
按照時間線看 ，公司此次 H股吸收合併私有化+介紹上市 總共 歷時約8個月 ： 
2 024 年1 2 月1 1 日 ，東陽光藥 首次遞表港交所，申請 吸並私有化后介紹上市 ； 2 025 年6月1 1 日 ，東陽光藥 第二次遞表 港交所 ； 2025 年6月1 6 日，東陽光藥 通過境外上市備案 ，取得香港上市前置條件； 2 025 年6月2 9 日，東陽光藥及東陽光長江藥業聯合公告吸並私有化+介紹上市方案； 2 025 年7月2 1 日， 東陽光長江藥業 舉行臨時股東大會及 H股類別股東大會 ， 並 投票通過 了 吸收合併方案 ； 2025年7月29日， 東陽光長江藥業 在 港股 市場 截止交易 ； 2 025 年8月5日， 東陽光長江藥業 正式 在港股 退市； 2 025 年8月7日， 新上市主體 東陽光藥 正式登陸港交所。 
上市首日， 公司 開盤股價 報 5 7.50 港元， 盤中 於5 8 至6 2 港元之間 持續 震盪 ， 最終收 於 59.90 港元， 最新市值 約 345.42 億港元 ，H股市值 67.52 億港元 。全天成交 244.71 萬股，成交額約 1.46 億港元。 
 

經紀商方面， 首日淨買入最多的是 巴克萊 、 摩根大通 、 海通國際 ，分別淨買入 26.44 萬股、 21.65 萬股、 8.63 萬股；淨賣出最多是的 富途 證券 、 中信里昂 、 凱基證券 ，分別淨賣出 18.24 萬股、 11.79 萬股、 4.91 萬股。 
 

東陽光藥將自身研發能力與東陽光長江藥業的全國銷售網絡深度整合，形成研發——生產——銷售閉環，加速全球化運營，進而推動價值重塑。
 

市場分析，當前東陽光藥商業化管線產品呈現可觀商業價值，包括以可威為代表的抗感染兒科線、以丙肝為代表的新葯線、以糖尿病為代表的慢病線及仿藥集採和新零售線，形成東陽光藥基本盤。

同時，未來高潛力管線產品將釋放巨大的商業價值，形成東陽光藥增量盤。

一是東陽光藥擁有豐富的高潛力創新葯產品管線，成果頻出：3款原研創新葯已上市，49款在研1類創新葯，其中1款即將上市，10款進入臨牀Ⅱ、Ⅲ期階段；

二是東陽光藥不乏明星單品。伊非尼酮是國產首個進入III期臨牀治療IPF的新葯、同時具有潛在拓展PF-ILD及肝纖維化等適應症的潛力，具有全球纖維化領域Best in class產品潛力，對比過往案例，是潛在重磅BD交易品種；甘精胰島素注射液已在美國申請上市，東陽光藥有望成為首家豁免Ⅲ期臨牀試驗並在美國上市該藥的中國企業。門冬胰島素即將開展海外臨牀試驗。據瞭解，美國胰島素市場規模超100億美元，胰島素製劑有望成為東陽光藥出海大單品；

三是東陽光藥具備海外BD潛力的儲備項目共有數十個，其中多個具備超十億美元授權價值。東陽光藥商業化產品管線持續拓展，將釋放巨大的商業價值。
「東陽光藥」整體上市，研產銷一體化重塑醫藥龍頭價值，市值有望快速突破500億 「東陽光藥」吸收合併案高票通過，將於8月7日港股上市 私有化-吸收合併-介紹上市，從東陽光藥的罕見上市方式中探尋價值思路