交易所 IPO 狂潮要來了

近年來，加密行業風雲再起，繼穩定幣、RWA、AI+Crypto 等熱潮之后，2025 年的資本市場正掀起一股「加密交易所批量IPO」的上市熱潮。

多家頭部平臺已提交或準備在美股掛牌，預示着加密行業正加速與傳統金融全面接軌。

誰在衝擊IPO？先看最熱的 Bullish

由 Block.one 孵化、Peter Thiel 等投資、前紐交所總裁 Tom Farley 掌舵的 Bullish 交易所，於 2025 年 7 月正式向 SEC 提交 IPO 申請，股票代碼為 BLSH，計劃登陸紐約證券交易所。

擬募資金額：約 6.29 億美元

定價區間：28–31 美元/股

儲備資產：持有 24,000 枚比特幣

估值預期：高達 42 億美元

Gemini 雙胞胎也要上市了

由 Winklevoss 雙胞胎創立的 Gemini 交易所，也已向美國 SEC 祕密提交 IPO 文件。儘管目前尚未公開發行時間表，但據《華爾街日報》報道，其 IPO 已進入實質推進階段。

這對創始人雙胞胎也是美國的一對傳奇，在哈佛讀書的時候做了個社交網站，招了個小弟寫代碼，結果這個小弟是扎克伯格，把網站抄走改名"Facebook"。

這哥倆還是最早的比特幣巨鯨之一，2013年公開表示持有約 1% 的比特幣流通總量（當時約11萬枚）。

eToro 已成功上市，加密收入佔比近四成

2025 年 5 月，eToro 已成功在納斯達克掛牌，股票代碼 ETOR，當前市值約為 56 億美元。

2024 年收入達 1.92 億美元

其中 38% 來自加密交易佣金

誰還在路上？Kraken、BitGo、Grayscale 都來了

為什麼會集體 IPO？三大驅動因素

• 隨着《GENIUS法案》等法規推進，美國加密公司合規路徑明朗。

• ETF 批准 + 納斯達克敞口加大，資本市場對加密資產的認同度提升。

• 二級市場轉暖、營收高速增長，交易所迎來理想的上市估值窗口。

總結

2025 年，將成為加密行業歷史上第一次「批量IPO」窗口期。從交易所到託管方，從穩定幣發行商到資產管理公司，正形成一張完整的「上市地圖」。

下一家上市的加密平臺，你看好誰？