金橋信息上半年續虧，毛利率持續承壓，多元解紛業務難挑大樑

證券之星 李若菡

自去年迎來上市首虧后，金橋信息(603918.SH)上半年盈利能力持續承壓，預計虧損金額逾3300萬元。

證券之星注意到，作為公司支柱業務的智慧場景解決方案業績波動明顯，近三年(2022-2024年)中有兩年呈現收入下滑態勢。公司重點佈局的多元解紛業務雖實現快速增長，但營收規模尚未過億，對整體業績貢獻有限。同時，金橋信息去年來自政企、法治及教育等四大行業的毛利率全線承壓，公司毛利率隨之下滑，並持續至2025年一季度，持續拖累公司整體盈利能力。

毛利淨利雙雙承壓

公開資料顯示，金橋信息於2015年成功上市，公司主要向客户提供智慧空間信息化解決方案，並形成智慧場景解決方案、智慧建築解決方案、大數據及雲平臺服務三大業務板塊，業務覆蓋政務、法治、教育、企業及金融等領域。

2024年年報及2025年半年度業績預告顯示，公司盈利能力持續承壓。

2024年，受完工驗收項目減少、部分客户削減預算以及部分區域市場開拓產出較慢等因素影響，公司報告期內收入出現下滑，且迎來上市后首次虧損。公司在該年度實現營收7億元，同比下滑24.98%；歸母淨利潤為-6083.5萬元，同比由盈轉虧。

2025年以來，由於完工驗收項目增加，金橋信息營收有所反彈，但受相關重點項目受客户預算投入、項目進展周期影響，經營產出相對滯后，公司尚未走出虧損。半年度業績預告顯示，公司預計上半年歸母淨利潤虧損金額為3330萬元-4950萬元，同比虧損收窄7.8%-38%。

證券之星注意到，毛利率下滑影響了公司的盈利能力。2024年，公司的銷售毛利率為26.7%，同比下滑了4.1個百分點，已連降兩年。2025年一季度，公司的銷售毛利率進一步下滑至25.8%，同比下滑了4.3個百分點。

進一步研究發現，2024年，金橋信息來自智慧政務、智慧法治、智慧教育、大型企業及其他四大行業的毛利率全線下滑。報告期內，上述四大行業的毛利率分別為34.61%、20.46%、27.19%、26.51%，分別同比下滑了0.76個百分點、5.65個百分點、6.53個百分點、3.57個百分點。

從收入端來看，除了智慧教育的收入實現增長之外，其余三大行業的收入均出現下滑。2024年，公司來自智慧政務、智慧法治、大型企業及其他的收入分別為0.99億元、1.28億元、2.85億元，同比下滑幅度分別為24.41%、28.98%、34.33%。

值得注意的是，2024年，金橋信息的存貨與營收變動趨勢背離。公司的存貨金額為2.53億元，同比增長20.31%，佔總營收的比例為36.14%。今年一季度，公司的存貨進一步攀升至2.71億元，同比增長4%。

盈利能力承壓之下，金橋信息正在縮減開支。費用端來看，2024年及2025年一季度，公司銷售費用、研發費用及管理費用合計金額分別為2.32億元、0.52億元，同比分別下滑4%、9%。

支柱業務去年縮水近四成

細分業務來看，公司的傳統主業—智慧場景解決方案作為公司的營收主力軍，近年來收入並不穩定。近三年來(2022年至2024年)，公司收入僅在2023年同比實現增長，其余兩年均出現下滑。

據瞭解，金橋信息的智慧場景解決方案以多媒體信息技術為核心，結合物聯網、大數據及人工智能技術，面向會議、教育、指揮、展示等一項或多項需求提供特定的空間解決方案及服務。2024年，公司智慧場景解決方案實現收入4.5億元，同比下降37.62%，佔總營收的比例達64.32%。

公司的智慧建築解決方案和大數據及雲平臺服務兩大業務在經歷此前兩年的下滑后，於2024年有所回暖。具體來看，2024年，公司智慧建築解決方案和大數據及雲平臺服務分別實現收入為1.04億元、1.46億元，同比分別增長4.51%、30.37%。不過，上述兩大業務的增長不足以彌補傳統支柱業務的大幅下滑，導致公司整體收入走弱。

2025年以來，金橋信息加強項目交付管理，公司項目驗收合同額同比增加，收入有所改善，公司在Q1實現營收為1.01億元，同比增長63.9%。值得注意的是，這一增長是建立在去年同期基數較低的基礎上，公司業績尚未恢復至2023年同期1.7億元的水平。

證券之星注意到，金橋信息正在積極佈局法律金融科技領域，公司通過與螞蟻集團合作，共同推出多元解紛平臺，應用在金融借款合同、信用卡、融資租賃合同、物業費逾期等多元化糾紛類型。

2024年，多元解紛平臺已入駐特邀調解組織超過20家，入駐調解人員超過1800人，並在浙江省、重慶市、安徽省等多家法院相繼落地開展業務。2025年，公司將繼續向其他地區推廣，加強與相關政府機關、金融機構、大型企業的合作與交流。

金橋信息的多元解紛業務雖快速增長，但營收規模尚未突破5000萬元。2024年，公司的調解相關業務實現營收超過4500萬元，佔總營收的比重僅為6.4%，規模較小。

進一步研究發現，螞蟻集團不僅是公司的合作對象，更是其大股東。2020年，公司發起非公開發行募資3.47億元，用於三個項目的建設及補流。其中螞蟻集團旗下的雲鑫創投認購1.2億元。截至2025年3月末，雲鑫創投持有公司5.1%的股份，為公司的第二大股東。

證券之星注意到，自2021年3月募集資金到位后，公司募投項目的推進並不順利，部分募投項目已兩度宣佈延期。

金橋信息於2023年4月以「物資採購、物流運輸、人員流動等諸多環節受阻」為由，將三大募投項目的預計可使用狀態的時間進行延期。2025年1月，公司再度將「基於雲架構的技術中心升級項目」及「智慧教育綜合平臺建設項目」兩個項目的預計可使用狀態的時間延期至2025年12月。

截至2024年底，上述兩個項目的累計投入金額分別為6360.96萬元、5700.03萬元，投入進度分別為63.61%、81.43%。(本文首發證券之星，作者|李若菡)