AI公司為何再融資不斷？「第四範式」配售募資13億港元

第四範式再融資13.08億港元，折價8.93%

2025年7月17日， 第四範式 (6682.HK) 與無極資本旗下基金Infini Global Master Fund簽訂認購協議 ， 以每股 50.50港元 的價格 （較前一交易日收盤價折價約 8.93% ） 向其配售2590萬股 新H 股，總代價高達約 13.08億港元 。 國泰君安國際 為此次的配售代理。

此次發行的認購股份數目相當於公告發布日已發行H股總數的約8.78%以及已發行股份總數的約5.25% ； 經配發及發行認購股份后， 佔 擴大后的已發行H股數目將約佔8.07% 以及 已發行股份總數則將約佔4.98%。

此前，第四範式已於2023年9月在港上市，IPO募資 10.3億港元 ，並在2025年2月完成了約 14億港元 H股新股的配售。 連同此次配售后，公司 自 上市以來已累計募資 達 37.4億港元 。

第四範式是一家專注於人工智能解決方案的公司，提供以平臺為中心的企業級人工智能產品，主要包括 先知AI平臺 、自動機器學習平臺和 SHIFT智能解決方案 等， 廣泛應用於金融、零售、製造、醫療等多個行業。根據公告， 配售所得資金淨額 主要投向 於 ：

(1) 50%用於在具身智能、智能設備、區塊鏈、真實世界資產(RWA)及穩定幣等新 興領域，開展具備全方位人工智能能力的產品及解決方案的相關研發投資；

(2)40%用於全球業務拓展及具身智能、智能設備、區塊鏈、真實世界資產(RWA)及穩定幣等新興領域的潛在併購；

及(3)10%用於一般企業用途。

認購人無極資本的總部設於中國香港及阿布扎比，並分別獲得了證監會及阿布扎比全球市場金融服務監管局的牌照。無極資本由Infini Capital Global全資擁有，其最終實益擁有人為無極資本的創辦人兼投資總監Tony Chin。

AI企業再融資不斷，超IPO募資額成為常態

近兩年，越來越多 AI公司選擇港股上市，且上市后再融資不斷。

根據 LiveReport大 數 據統計，截至2025年7月17日，近兩年在港上市的11家AI公司再融資總額高達18 5 億港元，超過這些公司合計的IPO募資額139億港元。

11家AI公司中，有8家公司的再融資金額超過IPO募資額，包括邁富時、晶泰控股、第四範式、優必選等。

究其原因，一方面，是港股再融資非常便利，相較於A股嚴格的再融資限制，港股市場允許頻繁再融資，成為未盈利或低盈利科技公司的重要資金補充方式。

另一方面，這些企業大多在2023-2024年上市，當時港股市場整體處於較低位，新股IPO募資規模較小，除地平線機器人（IPO募資60.87億）外，其余公司IPO募資均低於12億港元（平均約9億）。AI公司普遍面臨長研發周期、高資本開支的挑戰，后續持續融資的需求較為旺盛。

因此，AI企業傾向「小步快跑」——先以較低估值IPO搶佔上市地位，再借助港股便利的制度進行二級市場持續融資，以增強行業競爭優勢。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）