又一家A+H，全球最大互連芯片供應商「瀾起科技」首次遞表，市場份額36.8%

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摘要：瀾起科技於2025年7月11日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯合保薦人為中金、摩根士丹利、瑞銀集團。公司是全球領先的互連芯片解決方案供應商。2024年收入為人民幣36.39億元，淨利潤13.41億元，淨利率30.3%。A股代碼：688008.SH，截至7月11日，最新市值951億。

公司是一家全球領先的無晶圓廠集成電路設計公司，致力於為雲計算及AI基礎設施提供創新、可靠及高能效的互連解決方案。根據弗若斯特沙利文，按收入計，公司是全球最大的內存互連芯片供應商。

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公司有兩大產品線：互連類芯片產品線及津逮®服務器平臺產品線。

互連類芯片主要包括內存接口芯片（包括RCD及DB）、內存模塊配套芯片（包括SPD、PMIC及TS）、高性能運力芯片解決方案（包括MRCD及MDB芯片、CKD芯片、PCIe Retimer及CXL MXC）及時鍾芯片。

津逮®服務器平臺主要由津逮®CPU及數據保護和可信計算加速芯片組成。

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財務分析

截至2023年12月31日止三個年度及2024、2025年前3月：

收入分別約為人民幣36.72億元、22.86億元、36.39億元、7.37億元及12.22億元，年複合增長率為-0.46%；

毛利分別約為人民幣17.06億元、13.47億元、21.1 5億元、4.25億元及7.39億元，年複合增長率為11.37%；

淨利潤分別約為人民幣12.99億元、4.51億元、13.41億元、2.23億元及5.04億元，年複合增長率為1.58%；

毛利率分別約為46.44%、58.91%、58.13%、57.70%及60.45%；

淨利率分別約為35.38%、19.74%、36.84%、30.30%及41.21%。

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截至2025年3月31日，公司經營活動現金流為1.88億，賬上現金70.36億。

瀾起科技最新公告，經財務部門初步測算，公司預計2025年半年度實現營業收入約26.33億元，較上年同期增長約58.17%；預計2025年半年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤11億元~12億元，較上年同期增長85.50%~102.36%；預計2025年半年度實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤10.3億元~11.2億元，較上年同期增長89.17%~105.71%。

行業前景

內存互聯芯片市場規模

內存互連芯片是JEDEC定義的內存模塊標準器件，其市場規模從2020年的767.9百萬美元增長至2024年的1,168.0百萬美元，預計未來將進一步從2025年的1,579.4百萬美元增長至2030年的5,005.2百萬美元，期間年均複合增長率高達25.9%。

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行業地位

2024年整體呈現高度集中的市場格局，前三家企業合計佔據93.4%的市場份額；其中，公司以4.3億美元的收入佔據36.8%的市場份額，排名第一。

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主要股東

中電投控及嘉興芯電持股5.98%，珠海融英持股4.31%，WLT Partners持股3.93%，其他A股持有人%。

楊崇和博士持股0.19%，Stephen Tai先生持股0.19%，其他董事及高級管理層持股0.1%。

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管理層情況

中介團隊

據LiveReport大數據統計，瀾起科技中介團隊共計10家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現整體一般；公司律師2家，綜合項目數據整體勉強可以。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

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（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）