南海農商行IPO重啟：營收萎縮，關注類貸款高增引風險警惕

證券之星 趙子祥

近日，深交所信息顯示，南海農商行因更新財務資料，其IPO審覈狀態於6月30日恢復爲「已受理」。作為一家區域農商行，其上市進程背后，是近年來業績持續承壓的現實——營收連續兩年下滑，2024年同比降幅擴大至6.30%。

證券之星注意到，資產質量方面，不良貸款率雖較2023年微降但幅度輕微，關注類貸款余額增速超15%；疊加股權結構分散及大股東股權易主等變動，這家擬上市銀行正面臨盈利能力、風險抵禦及公司治理的多重考驗。

去年業績疲軟，營收規模再縮水

日前，深交所發行上市審覈信息公開網站顯示，6月30日，南海農商行因更新提交相關財務資料，IPO審覈狀態恢復爲「已受理」。

從公開數據來看，南海農商行的營業收入近年來呈現出下滑趨勢。2022-2024年，其營業收入分別為69.86億元、68.61億元和64.29億元。2023年較2022年下降1.79%，2024年較2023年更是下降了6.30%。這意味着在短短兩年間，該行營業收入累計降幅超過8%。

各分部收入情況方面，截至報告期末，公司金融業務實現營業收入25.28億元，同比下降11.77%；個人金融業務實現營業收入14.52億元，同比下降7.28%；資金業務實現營業收入20.69億元，同比增長2.99%；其他業務實現營業收入3.80億元，同比下降9.78%。

淨利潤方面同樣不容樂觀，2022年淨利潤為27.28億元，2023年下降至23.82億元，雖然2024年回升至24.53億元，但相比2022年仍有差距，且增長幅度僅為2.99%。

進一步分析收入結構，利息淨收入作為銀行傳統業務收入的重要組成部分，在2024年同比下降14.15%，減少6.13億元。這主要是由於在利率市場化的大背景下，市場競爭激烈，銀行存款利率居高不下，導致負債端成本上升，而貸款端收益率卻因市場競爭和宏觀經濟環境影響而下降，使得淨利差收窄。

年報顯示，2024年該行淨利差為1.39%，較2023年的1.76%下降了0.37個百分點；淨利息收益率為1.34%，較2023年的1.72%下降了0.38個百分點。手續費及佣金淨收入也出現明顯萎縮，2024年同比下降18.98%，減少0.47億元，這反映出該行在中間業務拓展方面遭遇瓶頸，未能有效適應市場變化和客户需求。

儘管其他非利息收益增長了10.00%，但難以完全抵消利息淨收入和手續費及佣金淨收入下降帶來的缺口。

在支出端，雖然2024年信用減值損失大幅減少29.35%，節省了5.68億元，在一定程度上優化了成本結構，使得淨利潤仍能實現增長，但這並不能掩蓋該行在盈利能力方面存在的深層次問題。

資產質量承壓，關注類貸款余額增速超10%

資產質量是衡量銀行穩健性的重要指標，南海農商行在這方面的表現有些喜憂參半。2021-2023年末，該行的不良貸款率分別為1.08%、1.13%和1.49%，呈現出逐年上升的趨勢。截至2024年末，不良貸款率雖有所下降，為1.43%，但相比2022年的1.13%仍處於高位。

不良貸款余額同樣持續增長，2021-2024年分別為13.52億元、15.97億元、22.94億元和24.06億元。

從貸款行業分佈來看，截至2023年末，房地產行業不良貸款率高達4.92%，遠高於其他行業。雖然2024年房地產業不良率情況壓降非常明顯，從2023年末的4.92%大幅降至0.08% ，但其他行業不良貸款率表現各異，暴露出資產質量隱患。

製造業不良貸款率從2023年的1.87%升至2.19%，批發和零售業不良率由2.17%降至1.38%；租賃和商務服務業不良率飆升，從2023年的0.10%猛增至3.39% ；建築業不良率也從1.14% 上升至2.58%。各行業不良率波動，反映南海農商行不同領域信貸風險分化，資產質量管控仍面臨複雜挑戰。

截至2024年末，該行關注類貸款余額為62.05億元，比上年末增長15.87%；關注類貸款率為3.68%，比上年末上升0.21個百分點。關注類貸款的增加意味着潛在風險在上升，未來有可能進一步轉化為不良貸款。

對於關注類貸款余額和關注類貸款率均有所上升，南海農商行在年報中表示，主要是外部經濟環境面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，加之經濟活力完全復甦仍需要時間，

經濟下行的壓力傳導至各市場主體，部分企業由於資金周轉不暢，貸款出現逾期導致下調為關注。

此外，作為銀行應對信用風險的重要防線，南海農商行的撥備覆蓋率整體表現呈現波動。2021-2023年，撥備覆蓋率分別為296.79%、288.81%和230.55%。雖然在2024年末，撥備覆蓋率增長至241.56%，但仍然低於早些年的水平。較低的撥備覆蓋率表明該行抵禦信用風險的能力在減弱，一旦不良貸款進一步爆發，可能對其財務狀況造成嚴重衝擊。

大股東近億股權易主，股權結構不穩定

南海農商行的股權結構極為分散，一定程度上增加了公司治理難度。截至2024年報告期末，該行股東總數10916户，與上年末持平。其中，法人股東56户，比上年末增加1户；自然人股東10860户，比上年末減少1户。自然人股東中，職工自然人股東2141户，比上年末減少1户；非職工自然人股東 8719户，與上年末持平。上述股東户數發生變動的原因為執行生效的司法判決、遺產繼承等法律強制性轉讓。

2024年11月10日，該行原第二大股東能興控股持有的9387.05萬股南海農商行股份在京東資產交易平臺上公開拍賣，起拍價為4.4億元，評估價值為6.29億元，但由於市場反應冷淡，最終未能成交。

隨后在12月3日的第二次拍賣中，這部分股權被廣東南海控股集團和廣東南海產業集團聯手以3.74億元的價格拍下，成交價格僅為評估價值的六成左右。

廣東南海控股集團是南海區資產規模最大、資本實力最雄厚的綜合性國有投資集團；廣東南海產業集團則是南海區國有資產監督管理局管理的區屬一級國有企業。能興控股持有的股權被低價出售，無疑為南海農商行的股權結構和公司治理帶來了新的不確定性。此次交易完成后，南海農商行持股超5%的法人股東僅剩3家。

南海農商行的機構股東中還包含多家房地產企業。招股書顯示，佛山市雲龍房地產發展有限公司、佛山市南海海逸房地產開發有限公司等房企均持有該行股份。在房地產行業整體承壓的背景下，這些股東的財務狀況也可能對南海農商行的股權結構產生潛在影響。

南海農商行自2018年啟動上市計劃以來，已歷經多年波折。期間，受到政策調整、市場波動以及自身經營問題等多重因素影響，IPO進程屢次受阻。在當前銀行業競爭日益激烈、監管要求不斷提高的背景下，南海農商行要成功上市，從自身角度出發，必須改善業績狀況，提升盈利能力，優化資產質量，穩定股權結構，完善公司治理。只有這樣，才能滿足監管要求，贏得投資者信任，在資本市場中佔據一席之地。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)