CCUS低碳技術公司「首鋼朗澤」通過聆訊，首鋼集團控股26.54%

來源 |LiveReport 大數據

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2025年6月27日，首鋼朗澤通過港交所聆訊，擬在香港主板上市獨家保薦人為國泰君安。公司是氣體生物發酵制乙醇企業，2024年收入為5.64億元，淨虧損為2.46億元，毛利率為-16.56%。

LiveReport獲悉，北京首鋼朗澤科技股份有限公司（簡稱「首鋼朗澤」）於2025年6月27日通過聆訊，擬香港主板上市。此前，公司於2024年12月31日首次遞表。

公司是一家從事碳捕集、利用和封存行業（亦稱為CCUS行業）的公司，主要專注於通過碳捕集和利用技術生產乙醇及微生物蛋白等低碳產品，並提供低碳綜合性解決方案。

公司前身是北京首鋼朗澤新能源科技有限公司，於2021年由首鋼集團、朗澤香港、唐明惠靈頓三方共同出資成立的中外合資企業。首鋼集團是其控股股東，直接持股26.54%。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至最后實際可行日期，公司是全球CCUS行業中首家利用經過驗證的合成生物技術實現低碳產品生產商業化及規模化的公司。

截至最后實際可行日期，公司在中國成功投入運營四套規模化生產設施，生產的乙醇能夠應用於車用燃料以及作為SAF、香水、運動時裝、清潔劑、包裝材料等產品生產的原料，加快實現綠色低碳。

公司的商業模式主要包括(i)產品銷售（主要包括乙醇和微生物蛋白銷售）和(ii)為工業客户提供低碳綜合性解決方案。公司收入主要來自銷售乙醇及微生物蛋白以及沼氣和粗醇等副產品，同時公司也為尋求在其設施中實施公司專有的合成生物技術的工業客户提供低碳綜合性解決方案。

公司的乙醇產品直接銷售給國內主要石油和天然氣公司，並通過中國和海外的分銷商進行銷售。公司的微生物蛋白產品也通過直銷分銷相結合的方式銷售給養殖飼料生產商。

於往績記錄期間，公司自五大客户產生的收入分別佔公司各年度總收入的82.1%、86.0%及78.9%，向五大供應商作出的採購分別佔公司各年度採購總額的83.0%、76.7%及76.8%。

財務分析

截至2024年12月31日止3個年度：

收入分別約為人民幣3.90億、5.93億、5.64億，2024年同比增長率為-4.88%；

毛利分別約為人民幣0.54億、0.18億元、-0.93億，2024年同比增長率為-627.02%；

研發分別約為人民幣-0.30億、-0.36億、-0.42億，2024年同比增長率為16.90%；

淨利潤分別約為人民幣-0.24億、-1.10億、-2.46億，2024年同比增長率為122.95%；

毛利率分別約為13.88%、2.99%、-16.56%；

研發費用率分別約為7.57%、6.07%、7.46%。

公司2023年收入大漲而2024年小幅下降，研發投入保持相對穩定。受上游工業尾氣供應量及乙醇、微生物蛋白平均售價波動影響，毛利率大幅波動，2024年錄得毛損，淨虧損擴大一倍有余。

截至2024年底，公司經營活動現金流為0.19億，賬上現金1.11億，短期借款2.7億，長期借款6.77億。

行業情況

根據弗若斯特沙利文的資料，全球CCUS行業的年投資額從2019年的10億美元增至2023年的126億美元，複合年增長率為88.5%。於2028年，全球CCUS行業年投資額預計將達到768億美元，複合年增長率為43.5%。

中國於CCUS行業的年投資額由2019年的人民幣25億元增至2023年的人民幣216億元，複合年增長率為70.8%。於2028年，中國CCUS行業的年投資額預計將達人民幣993億元，2023年至2028年複合年增長率為35.7%。

按收入計，公司是2023年全球CCUS行業中最大的利用合成生物技術的公司。

可比公司

同行業IPO可比公司有：凱美特氣、同興科技、LANZATECH

主要股東

控股股東：

首鋼集團持股26.54%；

NZ Tang Ming（執行董事董燕、首冶新元及獨立第三方Jian Ye共同擁有）持股9.48%；

曹妃甸基金（首程控股(0697.HK)、首鋼基金、河北省冀財產業引導股權投資基金共同擁有）持股3.54%；

其他股東：

上海銘大實業持股15.34%、朗澤科技香港持股9.31%、睿泓投資持股7.27%、三井物產(8031.JP)持股4.61%；上海德匯持股4.56%、國富永朗持股3.34%、平陽朴毅持股2.92%、廣州泛美持股2.18%、上海國玶持股2.07%、員工持股平臺北京嘉業源持股0.99%等。

管理層情況

上市前融資

公司歷經5輪融資，最新投后估值人民幣43億元。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，首鋼朗澤中介團隊共8家，其中保薦人1家，近8家保薦項目數據一般；公司律師共計2家，綜合項目數據良好。整體而言中介團隊表現良好。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）