亚洲第三大技术服饰制造商“祥康控股”首次递表，拟GEM上市

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摘要：祥康控股于2025年6月20日向港交所递交招股书，拟在香港GEM上市，独家保荐人为力高企业融资。公司是一家技术服饰制造商。2024年收入12.3亿元，净利润0.4亿元。

公司成立于1968年，是主要的技术服饰制造商之一，为国际高端奢侈运动及时尚品牌共同开发及制造技术服饰产品。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年生产值计算，公司是亚洲技术服饰制造业的第三大技术服饰制造商。

公司的产品分为三大类：(i)上衣（如夹克（包括但不限于羽绒服及无缝防水夹克）、衬衫、连帽衫及打底衣）；(ii)下装（如长裤、短裤及短裙）；及(iii)配饰（如帽子、无檐小便帽及其他配饰）。

按地区分，公司收入主要来自美洲、欧洲、中东及非洲、中国及亚太地区（不包括中国）。

公司的主要客户包括全球知名的运动及时尚品牌拥有人，公司与超过10个知名运动及时尚品牌拥有人发展业务关系。在2023、2024财年，公司最大客户占比达约52.3%、62.2%，前五大客户占比超96.3%、94.9%。

财务分析

截至2024年12月31日止两个年度2023、2024：

收入分别约为港元12.8亿元、12.3亿元，2024年同比增长率为-3.45%；

毛利分别约为港元1.5亿元、1.8亿元，2024年同比增长率为19.18%；

净利分别约为港元0.1亿元、0.4亿元，2024年同比增长率为402.18%；

毛利率分别约为11.70%、14.44%；

净利率分别约为0.65%、3.37%。

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截至2025年4月30日，公司存货3.63亿，应收1.17亿，经营活动现金流0.5亿，账上现金1.06亿。

行业前景

户外及运动技术服饰制造业规模

亚洲（不包括中国）的户外及运动技术服饰制造业稳健增长，从2019年的357亿美元增长到2024年的499亿美元，复合年增长率为6.9%。计增长趋势将延续，到2029年市场规模将达到677亿美元，从2025年至2029年保持稳定的6.2%复合年增长率。

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行业地位

于2024年，按产值计算，公司在亚洲技术服饰制造市场中国制造商中的市场份额为0.2%，为亚洲技术服饰制造行业中第三大技术服饰制造商。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：华鼎控股（3398.HK）、鹰美（2368.HK）

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主要股东

周佩芳女士和其配偶李国新先生持股54.62%、其姐妹周莹芳女士持股6%、其姐妹周静芳女士持股6%，上述为一致行动人，合计持股66.62%；

周宇明持股12.75%，东丽工业（3402.T）通过东丽香港持股12.75%、ZK Trust 持股5.88%、胡其活持股2%。

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管理层情况

中介团队

据LiveReport大数据统计，祥康控股中介团队共计11家，其中保荐人2家，保荐项目数据表现较好；公司律师共计5家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）