又一重磅A+H即將登場！2500億調味品巨頭「海天味業」通過聆訊

來源丨LiveReport大數據

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2025年5月23日，海天味業通過港交所聆訊，擬在香港主板實現A+H上市，聯席保薦人為中金、高盛、摩根士丹利。公司是中國調味品龍頭企業，2024年收入269億元，淨利64億元，淨利率高達23.6%。

公司於2014年2月登陸A股上交所主板，代碼為603288，目前A股市值達約2500億人民幣。此前據媒體報道，公司本次赴港上市預計募資至少15億美元。

LiveReport獲悉，佛山市海天調味食品股份有限公司Foshan Haitian Flavouring and Food Company Ltd.（簡稱「海天味業」）於2025年5月23日通過聆訊，擬在香港主板上市。公司於今年1月13日遞表港交所。

公司是有着悠久歷史傳承的中國調味品龍頭企業，致力於提供優質產品以及服務家常烹飪及用餐體驗的調味需求。公司的主要品類包括醬油、蠔油、調味醬、特色調味品及其他。

根據弗若斯特沙利文報告，公司是中國調味品行業的領導者，按2024年的收入計，公司在中國調味品市場排行首位，市場份額為4.8%，是其最大競爭對手的兩倍以上。

按銷量計，公司已連續28年蟬聯中國最大調味品企業。公司的醬油、蠔油產品銷量多年位居中國調味品市場第一，調味醬、食醋及料酒亦位居中國市場前列。

具體而言，在2024年：

醬油：收入在全球和中國市場均排名第一，中國市場佔有率為13.2%，全球市場佔有率為6.2%；

蠔油：收入在全球和中國市場均排名第一，中國市場佔有率為40.2%，全球市場佔有率為24.1%；

調味醬：收入於中國基礎調味醬市場排名第一，中國市場佔有率為4.6%。

「海天」是中國消費行業的熱門品牌，至今已有四百余年的歷史。公司擁有全面的品類佈局，包括醬油、蠔油、調味醬、食醋、料酒、雞精雞粉、番茄沙司、辣椒醬等其他特色調味品。通過1,450余產品SKU，向客户提供最為豐富的產品選擇。

公司擁有成功的國民產品矩陣。公司擁有7個年收入10億級以上大單品系列，為中國調味品行業年收入10億級大單品數量最多的企業；擁有31個年收入1億級以上產品系列，以2024年的收入計，億級以上產品系列合計佔產品銷售收入的76.6%。

財務業績

截至2024年12月31日止3個年度：

收入分別約為人民幣256.10億、245.59億、269.01億，2024年同比增長率為9.53%；

毛利分別約為人民幣89.31億、83.37億、97.25億，2024年同比增長率為16.65%；

淨利分別約為人民幣62.03億、56.42億、63.56億，2024年同比增長率為12.65%；

毛利率分別約為34.87%、33.95%、36.15%；

淨利率分別約為24.22%、22.97%、23.63%。

公司收入、毛利及淨利長期以來保持高於行業的速度穩定增長，利潤增速長期高於收入增速，近十年來僅2023年有小幅業績下滑；2024年毛利率及淨利率分別達到36%及24%。

截至2024年底，年度經營現金流達68.4億，期末現金51.5億，定期存款達88.6億，資產負債率僅23.1%。從財務業績看，屬於典型的高成長、高利潤、高現金流、低負債率公司。

行業情況

根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計算，2024年全球調味品市場規模為人民幣21,438億元，2019至2024年的複合年增長率為3.2%。預期全球調味品市場規模將於2029年增長至人民幣28,917億元，2024年至2029年複合年增長率為6.2%。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年調味品業務收入計，公司在全球調味品行業中排名第五。

可比公司

同行業IPO可比公司有：味好美、頤海國際

董事高管

主要股東

一致行動人士集團（龐先生、程女士、管先生、陳先生、文先生及廖先生）連同廣東海天合計持股約72.12%（分別擁有9.57%、3.17%、0.61%、0.21%、0.16%及0.03%）；

其他A股股東持股約27.61%。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，海天味業中介團隊共計10家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現略顯耀眼；公司律師共計2家，綜合項目數據較穩定。整體而言中介團隊歷史數據表現值得期待。

（本文首發於活報告公眾號，ID：livereport）