中国电商股盘前受压 唯品会（VIPS）跌6.17%、拼多多（PDD）跌2.44%

金吾财讯 | 中国电商股盘前受压，截至发稿，阿里巴巴（BABA）跌2.06%，京东（JD）跌1.10%，唯品会（VIPS）跌6.17%，拼多多（PDD）跌2.44%。

消息面上，摩根士丹利发布研报称，中国电商正进入结构性低增长阶段，但竞争仍未减退，目前预测电商平台GMV于2026至2030年间年均复合增长率仅3.2%，2030年增幅更放缓至2.6%，在消费疲弱及线上渗透率提升空间收窄下，平台愈发依赖抢夺对手份额来达成增长，并需加大流量、补贴及商家激励支出以守住地位，意味着增长更难达成，防守成本也会提升。该行预测2026至2030年间行业GMV增长约33,420亿元人民币，其中拼多多及抖音合共贡献约73%，预测阿里GMV份额由2026年的33%降至2030年的30.3%，拼多多由22.3%升至24.3%，抖音由17.7%升至19.7%。

大摩将拼多多及美团的评级由「增持」下调至「与大市同步」，继续列阿里为首选股，评级「增持」，看好其AI差异化及云业务敞口，相信是中国互联网企业中最佳AI标的，选股依次为阿里〉携程（TCOM）〉拼多多〉美团〉快手-W（01024.HK）〉京东，其中京东美股目标价由25美元降至23美元，评级「减持」；拼多多由129美元降至90美元；携程美股目标价由52美元升至53美元，评级「增持」；同程旅行（00780.HK）由24港元降至17港元，评级「增持」；快手由40港元降至31港元，评级「与大市同步」；美团由110港元降至90港元；唯品会由16美元降至12美元，评级「与大市同步」。阿里美股目标价维持180美元。