黑石：Anthropic预计将获得“垃圾”评级

　　知情人士透露，全球另类资产管理巨头黑石集团（Blackstone）近期告知投资者，人工智能公司Anthropic在首次公开募股（IPO）后，可能无法立即获得投资级信用评级，预计主要评级机构将给予其较高档次的垃圾级评级。这一判断与黑石此前预计Anthropic将在年底前获得投资级评级的说法出现明显变化，可能增加该公司未来大规模建设AI基础设施的融资成本。

　　Anthropic此前提交的IPO招股说明书显示，公司计划在2045年前投入超过8000亿美元建设计算基础设施。获得投资级信用评级是这一长期投资计划的重要融资条件，能够帮助公司以较低利率举债。目前，Anthropic持有超过1120亿美元现金及现金等价物，投资者预计其IPO可能进一步融资约1000亿美元。

　　信用评级预期下调，或限制机构投资者参与融资

　　知情人士表示，黑石此前曾向投资伙伴表示，预计Anthropic将在2026年底前获得投资级评级，但近期根据主要信用评级机构的反馈，将预期调整为BB级区间或更高的非投资级评级。

　　这一变化可能限制Anthropic的融资渠道。由于许多保险公司及养老基金受到投资规定约束，难以大量持有非投资级债务，Anthropic可能需要继续依赖信用评级较高的供应商为其融资提供支持。

　　一名专注美国科技行业的投资组合经理表示：“关键就在于能否获得信贷融资，这真的非常重要。如果Anthropic没有投资级评级，融资成本就会上升，这对任何人都不是好事。”

　　630亿美元芯片融资依赖博通信用担保

　　此次评级预期变化正值Anthropic推进一项规模达630亿美元的芯片融资交易之际。该交易代号为“北极星计划”（Project North Star），用于支持Anthropic租赁总容量达1.5吉瓦的谷歌AI芯片算力。黑石担任该交易的主要投资者，并与参与融资的银行合作，将相关债务出售给其他机构投资者。

　　在融资结构中，超过420亿美元的优先级贷款由拥有投资级信用评级的博通提供担保，另有180亿美元次级债务以Anthropic的租赁付款作为偿付来源。博通较高的信用评级是该交易得以完成的重要因素。黑石旗下基金投资了其中90亿美元的次级债务，收益率超过10%。

　　目前，Kroll债券评级机构（KBRA）已给予该交易180亿美元次级债务BB+评级，展望为正面；Morningstar DBRS则给予BB评级。不过，惠誉、穆迪和标普三大国际评级机构尚未正式公布Anthropic自身的信用评级。

　　这意味着，尽管Anthropic已通过供应商担保及结构化融资获得巨额资金，但其自身能否在上市后取得投资级信用评级，仍将直接影响未来数千亿美元AI基础设施投资的融资成本和资金来源。

责任编辑：龙运翔