财报速睇 | 皇家黄金 2026财年Q3营收4.65亿美元，同比增长84.4%；归母净利润2.27亿美元，同比增长79.3%

华盛资讯11月5日讯，皇家黄金公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收4.65亿美元，同比增长84.4%，归母净利润2.27亿美元，同比增长79.3%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 总营业收入在第三季度表现亮眼，同比飙升84.4%至4.65亿美元，主要得益于黄金、白银和铜的平均销售价格大幅上涨，以及新收购的Kansanshi项目（贡献0.31亿美元）和Sandstorm及Horizon资产（贡献0.68亿美元）带来的增量收入。

② 核心的金属流业务分部（Stream revenue）展现强劲增长动能，当季收入同比激增91.7%至3.18亿美元，主要受Andacollo、Mount Milligan和Pueblo Viejo等主力矿山销量增长以及金属价格走高的共同推动。

③ 特许权使用费业务分部（Royalty revenue）收入达到1.46亿美元，较去年同期的0.86亿美元大幅增长70.3%，主要受Cortez Legacy Zone黄金产量从2.06万盎司跃升至7.16万盎司以及大宗商品价格上涨的提振。

④ 盈利能力伴随收入扩张显著提升，第三季度归母净利润同比增长79.3%至2.27亿美元，折合每股基本溢利为2.68美元（同比增长39.6%），这得益于主营业务的强劲表现以及本期无并购相关费用支出。

⑤ 经营现金流创造能力大幅增强，前九个月经营活动产生的现金流量净额同比猛增110.1%至9.73亿美元（去年同期为4.63亿美元），支撑公司在期内偿还了7.50亿美元的循环信贷额度借款，显著优化了资产负债表。

2、业绩不足：

① 销售成本（不含折旧、耗减及摊销）在第三季度同比激增98.5%至0.62亿美元（去年同期为0.31亿美元），主要原因是金属价格上涨导致按现货价格一定比例支付的金属流采购现金款项增加，以及新并购资产带来的销售量上升。

② 折旧、耗减及摊销费用大幅攀升，当季同比猛增149.2%至0.82亿美元（去年同期为0.33亿美元），这主要是由于近期收购的Kansanshi金属流项目以及Sandstorm和Horizon资产在并表后产生了额外的耗减费用。

③ 受销售成本和耗减费用增速高于营收增速的拖累，公司整体利润率指标出现下滑，第三季度毛利率同比下降7.2%至68.3%，净利率也同比下降6.1%至49.1%。

④ 权益性证券投资出现公允价值变动亏损，第三季度录得亏损0.16亿美元（去年同期无此项变动），原因主要是收购Sandstorm和Horizon所获得的Entrée Resources Ltd.股票在期内市值下跌。

⑤ 一般及行政开支与税负同步增加，第三季度一般及行政费用同比增长29.6%至0.13亿美元，主要受非现金股票薪酬及员工办公成本上升影响；同时所得税费用同比翻倍至0.58亿美元，有效税率由去年同期的17.9%上升至20.2%。

三、公司业务回顾

皇家黄金: 我们专注于收购和管理贵金属流、特许权使用费及类似权益。在2026年第三季度及前九个月，受益于黄金（第三季度均价4,262美元/盎司）、白银和铜价的显著上涨，以及Kansanshi金属流项目和去年10月收购的Sandstorm与Horizon资产的业绩贡献，我们的营收和现金流实现了跨越式增长。截至2026年9月30日，我们的资产组合涵盖18个生产阶段和4个开发阶段的金属流项目，以及64个生产阶段、26个开发阶段和253个勘探阶段的特许权使用费项目。在业务拓展与资产优化方面，我们于2026年7月完成了对拥有Hod Maden项目的Artmin公司的股权重组，将直接持股比例从30%降至15%，并获得了该项目一项新的估值达1.15亿美元的2.5%净冶炼所得（NSR）特许权使用费；此外，我们在上半年完成了Bear Creek债务重组及Relief Canyon矿山固定交付义务的结算，并向Solaris的Warintza项目预付了0.50亿美元的条件性资金。凭借强劲的经营现金流，我们在前九个月偿还了7.50亿美元债务，并在10月19日还清了剩余的1.50亿美元借款，使14.00亿美元的循环信贷额度全部恢复可用状态。

四、回购情况

2026年5月4日，公司董事会批准了一项总额为5.00亿美元的股票回购计划，授权公司根据市场状况和资本配置机会不定期在公开市场或通过其他方式回购股票。在截至2026年9月30日的三个月和九个月内，公司分别以每股259.83美元和235.37美元的平均价格回购了190,045股和337,250股普通股，总耗资分别为0.49亿美元和0.79亿美元。所有回购的股票均已被注销，截至2026年9月30日，该回购计划的剩余授权额度约为4.21亿美元。

五、分红及股息安排

公司在2026年第三季度宣布派发每股普通股0.475美元的现金股息，较去年同期的每股0.450美元有所增长；2026年前九个月累计宣布派发每股普通股1.425美元的现金股息，高于去年同期的每股1.350美元。截至2026年9月30日，公司资产负债表上录得的应付股息为0.40亿美元。公司表示，目前的资本资源充足，将继续用于支持未来的股息派发。

六、重要提示

1、重大资产重组与并购整合：公司于2026年第三季度完成了对2025年10月收购的Sandstorm和Horizon资产的最终购买价格分摊（总收购价为41.48亿美元）。此外，公司于2026年7月17日完成了对土耳其Hod Maden项目（Artmin）的股权结构重组，持股比例由30%降至15%，不再按权益法核算，同时获得了一项新的2.5% NSR特许权使用费及对SSR所持特许权使用费的优先购买权和收购期权。

2、核心矿山运营与天气风险：公司拥有权益的部分矿山面临运营挑战。其中，Andacollo矿山第三季度产量受到极端天气（暴雨和洪水）的严重影响，导致运营一度暂停；Pueblo Viejo矿山第三季度黄金产量因矿石品位、处理量和回收率下降而同比减少10%。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

皇家黄金: 我们预计金属流业务将继续占总收入的很大一部分，同时我们也预计金属价格在未来将继续保持波动。关于核心矿山项目的全年预期，根据各矿山运营商的最新报告：Mount Milligan矿山年初至今的产金和产铜量与预可行性研究（PFS）采矿计划保持一致，预计将按计划实现2026年全年14万至15.5万盎司黄金和5,000万至6,000万磅铜的产量指引；Kansanshi矿山受益于新S3选矿厂的强劲表现，其运营商已将2026年铜产量指引修正为17.5万至18.5万吨；而Andacollo矿山在经历极端天气后已于9月底恢复满负荷生产，预计2026年全年铜产量将处于此前4.5万至5.5万吨指引区间的低端。在资本支出与流动性方面，我们预计将在2026年第四季度向Solaris支付Warintza项目剩余的0.50亿美元条件性资金，并相信公司现有的约15.00亿美元总流动性及资本资源完全足以满足未来12个月及可预见未来的预期运营、分红、股票回购及新项目收购需求。

八、公司简介

皇家黄金公司（Royal Gold, Inc.）是一家领先的贵金属流（metal streams）和特许权使用费（royalties）收购与管理公司。公司本身不直接开展采矿作业（除在Hod Maden项目中持有少数合资股权外），通常也无需承担矿山项目的资本成本、勘探成本或环境及运营成本。公司通过两个核心业务分部运营：金属流业务（通过预付定金换取在交易有效期内以约定价格购买矿山部分或全部金属产量的权利）和特许权使用费业务（拥有矿山项目的非经营性权益，有权在扣除特定合同成本后获得项目产生的收入或金属）。公司的资产组合遍布北美、南美及中美洲、欧洲、中东和非洲（EMEA）以及澳大利亚太平洋地区，其财务表现主要与黄金、白银、铜等大宗商品的价格紧密挂钩。

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