财报速睇 | 亚瑟加拉格尔 2026财年Q3营收39.76亿美元，同比增长18.2%；归母净利润4.03亿美元，同比增长48.2%

华盛资讯11月5日讯，亚瑟加拉格尔公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收39.76亿美元，同比增长18.2%，归母净利润4.03亿美元，同比增长48.2%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 总营业收入在第三季度达到39.76亿美元，同比增长18.2%，前三季度累计达到127.37亿美元，同比增长23.5%，主要得益于近期多项战略并购的业绩贡献以及内生业务的稳健增长。

② 归母净利润在本季度录得4.03亿美元，同比大幅飙升48.2%，带动稀释后每股收益达到1.55美元，同比激增49.0%，主要受核心业务盈利能力提升及外部交易相关费用减少的共同推动。

③ 核心经纪业务分部第三季度实现总营收34.73亿美元，同比增长18.9%，分部净利润增长25.9%至5.15亿美元，原因是客户留存率保持强劲、新业务持续拓展以及续保保费的稳步上升。

④ 风险管理业务分部表现亮眼，第三季度扣除报销前的营收为4.57亿美元，同比增长13.7%，分部净利润同比增长22.0%至0.61亿美元，主要受高达10.0%的有机费用收入增长驱动。

⑤ 佣金与服务费两大核心收入源齐头并进，第三季度佣金收入同比增长24.3%至23.71亿美元，服务费收入同比增长15.7%至12.24亿美元，主要得益于过去十二个月内完成的并购项目落地及良好的内生业务表现。

2、业绩不足：

① 利息收入、保费融资收入及其他收入在第三季度同比下降32.3%至1.13亿美元，前三季度同比锐减54.1%至2.97亿美元，主要原因是自有及受托资金赚取的利息减少，且去年同期包含AssuredPartners融资现金收益带来的0.76亿美元及3.63亿美元增量利息。

② 薪酬支出攀升对成本端构成压力，第三季度总薪酬费用同比增长15.8%至22.37亿美元，其中经纪业务分部薪酬支出增加2.80亿美元至19.29亿美元，主要受并购带来的1.99亿美元新增薪酬、支持有机增长的基础薪酬上调及0.23亿美元并购整合成本推动。

③ 运营费用持续增加，第三季度同比增长11.0%至6.45亿美元，前三季度同比增长23.7%至19.67亿美元，主要原因是近期完成并购所附带的运营开支、持续的并购整合成本以及对技术领域的追加投资。

④ 无形资产摊销费用大幅增长，第三季度同比上升31.1%至2.91亿美元，前三季度同比上升42.2%至8.70亿美元，原因是过去十二个月内完成了多项并购交易导致相关的客户名单等可摊销无形资产基数扩大。

⑤ 经纪业务分部前三季度的整体利润率出现下滑，报告净利润率同比下降256个基点至16.7%，调整后EBITDAC利润率同比下降135个基点至36.5%，主要是由于去年同期高额融资利息收入的高基数效应，以及AssuredPartners业务的季节性特征和渐进式并购的整合影响。

三、公司业务回顾

亚瑟加拉格尔: 我们在2026年第三季度及前九个月继续专注于为全球实体和个人提供保险经纪、再保险经纪、咨询服务以及第三方财产/意外险理赔结算与管理服务。前九个月中，我们合并经纪与风险管理分部约69.0%的营收来自美国本土，31.0%来自国际市场，其中经纪业务和风险管理业务分别贡献了总营收的88.0%和12.0%。得益于强有力的客户留存、新业务拓展以及因通胀压力和就业水平变化推升的可保价值增长，我们的两大核心业务分部均实现了稳健的有机增长。同时，我们积极推进外延式并购战略，前九个月在经纪和风险管理领域共完成了21项并购交易，总记录购买价格达12.47亿美元，其中包括在第三季度完成的Wilson M. Beck Insurance Services和Apollo Insurance Solutions等重要收购，为公司带来了约2.24亿美元的预估年化收入，进一步拓宽了我们的地域覆盖范围与专业服务深度。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

在2026年第三季度，公司宣布派发每股普通股0.70美元的股息，较2025年同期的0.65美元增长7.7%。在截至2026年9月30日的九个月内，公司累计宣布派发每股普通股2.10美元的股息，较2025年同期的1.95美元增长7.7%，体现出公司稳定且持续增长的股东分红回报政策。

六、重要提示

1、重大并购与整合：公司在2026年前九个月完成了21项收购，总记录购买对价达12.47亿美元；同时在2026年第二季度最终完成了对AssuredPartners（于2025年8月以138.00亿美元总对价收购）的可辨认无形资产估值及购买价格分配。

2、税务与监管调查：公司旗下的IRC 831(b)（即“微型自保”）咨询服务业务自2013年起一直受到美国国税局（IRS）的发起人调查，IRS同时在开展相关的刑事调查，但公司已被告知自身并非该刑事调查的目标，目前正全力配合相关调查工作。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

亚瑟加拉格尔: 我们观察到财产险相关领域的承保商竞争依然激烈，而意外险市场状况则因险种和客户而异，尤其是在美国市场，部分意外险种的承保依然保持谨慎。展望未来，巨灾损失活动及其他市场因素可能会在续保时影响财产保险和再保险市场的定价、承保能力及承保条件，同时部分意外险的损失成本趋势也可能对相关条款产生影响；但受通胀压力、就业水平及市场风险变化驱动的可保价值上升，将继续推动受保风险敞口的增长。在具体的财务转化与预期方面，截至2026年9月30日，我们分配给剩余履约义务的合同总金额为10.28亿美元，预计在2026年剩余的三个月内（即第四季度）将从中确认7.25亿美元的营业收入（其中经纪业务分部预计确认6.40亿美元，风险管理业务分部预计确认0.85亿美元），并在2027年确认2.22亿美元；同时，预计2026年第四季度将产生2.84亿美元的无形资产摊销费用。此外，在可预见的未来，我们预计经纪业务分部的有效税率将保持在24.5%至26.5%之间，风险管理业务分部的有效税率将保持在25.0%至27.0%之间。

八、公司简介

亚瑟加拉格尔（Arthur J. Gallagher & Co.）是一家全球领先的保险经纪、风险管理和咨询服务公司，总部位于美国伊利诺伊州罗林梅多斯。公司通过自有运营机构以及遍布全球的代理经纪人和顾问网络，在全球约130个国家和地区提供专业服务。公司拥有三个可报告业务分部：经纪业务分部、风险管理业务分部和企业分部。其中，经纪业务分部主要为各类商业、非营利组织、公共部门实体及个人提供保险和再保险安排、损失风险管理及雇主担保福利计划管理等服务；风险管理业务分部主要为选择自保财产/意外险或外包理赔部门的各类机构提供合同理赔结算、理赔管理、损失控制服务及风险管理咨询；企业分部则负责报告与公司债务、外部并购相关费用、清洁能源投资、其他企业成本及外汇折算影响相关的财务信息。公司作为承保企业与客户之间的中介机构开展业务，原则上不承担净保险承保风险。

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风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。

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