财报速睇 | Evolent Health 2026财年Q3营收7.25亿美元，同比增长51.3%；归母净利润亏损0.24亿美元，同比亏损缩窄12.5%

华盛资讯11月5日讯，Evolent Health公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收7.25亿美元，同比增长51.3%，归母净利润亏损0.24亿美元，同比亏损缩窄12.5%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 总营业收入在第三季度表现亮眼，同比大幅增长51.3%至7.25亿美元，前九个月累计营收亦同比增长33.2%至18.74亿美元，主要得益于新绩效套件合同的正式上线以及向现有客户扩展了肿瘤学服务，该项在第三季度带来了高达2.80亿美元的增量收入。

② 核心的绩效套件业务（Performance Suite）成为增长引擎，第三季度收入同比激增96.7%至5.64亿美元；同时，该业务平台覆盖人数增至719.5万人，平均每人每月（PMPM）费用从去年同期的14.77美元跃升至26.14美元，体现出强劲的业务单价提升与扩张能力。

③ 按险种业务线划分，联邦医疗保险（Medicare）和商业及其他业务在第三季度均实现跨越式增长，其中Medicare收入同比飙升133.4%至3.00亿美元，商业及其他业务收入同比增长78.8%至2.20亿美元，反映出公司在核心付费客户群体中的渗透率显著提升。

④ 销售、一般及行政费用（SG&A）管控成效显著，第三季度同比下降5.8%至0.73亿美元，占总营收比例从去年同期的16.2%大幅优化至10.1%，主要受惠于供应商技术服务费用减少0.03亿美元、终止部分房地产租赁节省0.01亿美元以及精简人员带来的薪酬福利结构优化。

⑤ 归属于普通股股东的净亏损进一步收窄，第三季度亏损额同比减少12.5%至0.24亿美元，每股基本亏损从0.24美元改善至0.21美元；前九个月归母净亏损更是同比大幅缩窄47.7%至0.79亿美元，主要由于公司在2025年完成了A系列优先股的置换，从而在本期消除了去年同期高达0.06亿美元（前九个月为0.45亿美元）的优先股股息及增值摊销负担。

2、业绩不足：

① 营业成本攀升导致盈利空间受压，第三季度营业成本同比激增67.7%至6.37亿美元，占总营收比重由去年同期的79.2%上升至87.8%，直接导致毛利率从20.8%下滑至12.2%，主要原因是新上线的绩效套件合同尚处于成熟初期以及肿瘤服务扩展带来了2.81亿美元的理赔成本增长。

② 专科护理管理服务解决方案的医疗费用率（MER）有所恶化，第三季度MER从去年同期的85.0%攀升至93.0%（前九个月从77.4%升至93.9%），主要受2025年12月剥离Evolent Care Partners（ECP）业务以及2026年新上线合同的早期赔付特征影响。

③ 部分细分产品线收入出现萎缩，第三季度专科技术和服务套件业务收入同比下降21.9%至0.73亿美元，行政管理服务业务收入同比下滑16.5%至0.48亿美元，同时这两项业务的PMPM费用也分别降至0.32美元和13.84美元，显示出非风险承担类业务的增长乏力。

④ 医疗补助（Medicaid）业务线面临逆风，第三季度Medicaid收入同比下降10.1%至2.05亿美元，主要原因是健康交易所注册变化、资格核查规则收紧以及部分人群补贴资格调整，导致部分健康计划客户的会员人数减少，对第三季度总营收造成了0.22亿美元的负面冲减。

⑤ 营业利润由盈转亏且财务费用高企，受毛利率下滑及去年同期存在租赁终止收益等因素影响，第三季度营业利润从去年同期的盈利88.6万美元转为亏损0.06亿美元；此外，受第一留置权信贷协议借款、优先股置换为第二留置权贷款及发行2031年票据的影响，前九个月利息支出同比大增31.9%至0.51亿美元（第三季度为0.17亿美元），持续侵蚀公司利润。

三、公司业务回顾

Evolent Health: 我们在肿瘤、心血管疾病和肌肉骨骼诊断等复杂疾病护理连接领域保持市场领先地位，代表健康计划和其他风险承担实体支持医疗保健提供者为患者提供高质量的循证护理。在2026年第三季度，受益于新绩效套件（Performance Suite）合同的上线以及向现有客户扩展肿瘤学服务，我们的总营业收入同比增长51.3%至7.25亿美元，前九个月总营收同比增长33.2%至18.74亿美元。尽管受到行业政策变动影响，部分客户在医疗补助（Medicaid）和健康交易所的会员数量出现符合预期的下滑，在第三季度带来了0.22亿美元的收入冲减，但我们在联邦医疗保险（Medicare）和商业保险领域的强劲扩展有效抵消了这一逆风。与此同时，由于2026年上半年新上线的两项绩效套件合同尚处于爬坡成熟期，第三季度与专科护理管理相关的总理赔发生额达到5.25亿美元，推高了营业成本。不过，我们通过精简人员、调整员工福利奖金结构以及优化供应商服务，使第三季度销售、一般及行政费用同比下降5.8%至0.73亿美元，展现了良好的日常运营费用控制能力。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

1、行业政策与医疗成本上升风险：2024年及2025年，公司绩效套件业务中的医疗理赔成本增长速度显著快于历史平均水平。此外，受2025年《One Big Beautiful Bill Act》法案通过等因素影响，医疗补助（Medicaid）和ACA健康交易所发生变更，导致行业面临更高的会员疾病严重程度和未来的会员数量下降预期，这已促使部分客户退出市场或调整福利，可能对公司未来的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

2、客户集中度较高的风险：公司营收高度依赖于少数大型健康计划合作伙伴。2026年第三季度，仅Highmark（占总营收28.1%）、Molina Healthcare（占23.1%）、Aetna（占12.8%）和Cook County Health and Hospitals System（占11.4%）四家主要客户就合计贡献了公司超过75%的合并营业收入，若主要客户流失或缩减合作规模将对业绩造成冲击。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Evolent Health: 我们预计随着时间的推移，癌症和心血管疾病患者的治疗成本将继续增长，但我们预期这一成本增长将被我们绩效套件（Performance Suite）合同中的保护性条款以及我们临床干预措施所带来的积极影响所抵消。在流动性方面，截至2026年9月30日，我们拥有1.48亿美元的非受限现金及现金等价物以及0.08亿美元的受限现金，我们相信现有的现金及现金等价物足以满足财务报表发布之日起未来至少十二个月的营运资金和资本支出需求，同时我们也将持续监控市场状况和资本结构，适时寻求通过现金购买或股权/债务置换等方式对现有债务进行预付、赎回、再融资或重组。

八、公司简介

Evolent Health, Inc. 于2014年12月在特拉华州注册成立，总部位于弗吉尼亚州阿灵顿，其前身可追溯至2011年由管理层团队、匹兹堡大学医学中心（UPMC）和The Advisory Board Company共同创立的价值导向型医疗创新企业。公司通过其全资运营子公司Evolent Health LLC开展业务，是连接癌症、心血管疾病和肌肉骨骼诊断等复杂疾病护理的市场领导者。Evolent Health代表健康计划和其他风险承担实体及付款人（客户），通过提供包括绩效套件（Performance Suite）、专科技术和服务套件以及行政管理服务在内的综合解决方案，支持医生和其他医疗保健提供者（用户）为患者提供基于最佳循证医学的临床护理路径，旨在改善患者治疗效果、提升医生体验并降低整个医疗保健系统的总体成本。

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